作者：冬音

出品：洞察IPO

日前，重慶新鋁時代科技股份有限公司（簡稱“新鋁時代”）第二輪回復(fù)了深交所的審核問詢函。新鋁時代此次沖刺創(chuàng)業(yè)板IPO，募資10億元，中信證券為主承銷商。

【資料圖】

新鋁時代主要從事新能源汽車電池系統(tǒng)鋁合金零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，擁有鋁合金材料研發(fā)、產(chǎn)品設(shè)計、先進生產(chǎn)工藝以及規(guī)模化生產(chǎn)的完整業(yè)務(wù)體系。公司主要產(chǎn)品為電池盒箱體，是新能源汽車動力電池系統(tǒng)的關(guān)鍵組成部分。

招股書顯示，報告期內(nèi)（2020年至2022年），公司扭虧為盈，營收和凈利潤均大幅度增長。不過，由于公司主要收入來源于比亞迪，且占比持續(xù)增加，應(yīng)收賬款也是持續(xù)增高。公司在回復(fù)函中表示，公司持續(xù)致力于新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的開拓和新產(chǎn)品研發(fā)，積極拓展客戶資源，進一步提高公司整體經(jīng)營規(guī)模和盈利能力。

值得一提的是，公司的研發(fā)費用率遠低于同行，而在大客戶中，2022年的第三大客戶也是公司的最大供應(yīng)商。

主要收入來源于比亞迪

招股書顯示，報告期內(nèi)，新鋁時代歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為-228.65萬元、2,675.09萬元和1.65億元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為-194.59萬元、3,013.40萬元和1.68億元，增長迅速。

公司表示，2021年及2022年，新能源行業(yè)景氣度快速提升，下游需求的提升帶來公司業(yè)績的快速增長。若未來下游市場需求放緩、產(chǎn)品價格或原材料采購價格發(fā)生重大不利影響，則公司業(yè)績存在下降的風(fēng)險。

在業(yè)績快速增長的同時，公司對于大客戶比亞迪的依賴程度越加嚴重。報告期內(nèi)，公司向比亞迪銷售收入占營業(yè)收入的比例分別為64.80%、70.42%和78.87%，對比亞迪銷售毛利占比分別為76.27%、83.59%和87.14%。比亞迪為公司第一大客戶且占比較高。

公司認為，鑒于比亞迪在選擇供應(yīng)商時會執(zhí)行嚴格、復(fù)雜、長期的認證過程，需要持續(xù)對供應(yīng)商研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新能力、量產(chǎn)供應(yīng)能力、專利及工藝技術(shù)、質(zhì)量控制能力等進行全面的考核和評估，而且對產(chǎn)品建立了嚴格的測試和驗證程序。若未來公司無法在比亞迪新能源汽車電池盒箱體等零部件供應(yīng)商中持續(xù)保持優(yōu)勢，無法繼續(xù)維持與比亞迪的合作關(guān)系，則公司的經(jīng)營業(yè)績將受到較大影響。

前五大客戶表

圖片來源：新鋁時代招股書

公司在對深交所的回復(fù)函中表示，公司將在繼續(xù)深化與現(xiàn)有大客戶合作的基礎(chǔ)上，持續(xù)拓展下游新能源整車客戶以及動力電池客戶，積極開發(fā)新項目及新產(chǎn)品，加速定點項目儲備。截至回復(fù)報告出具日，公司已就蜂巢能源、上汽大通、瑞浦蘭鈞、蔚來汽車等新客戶進行12項產(chǎn)品送樣或進行產(chǎn)品評估測試，將在通過產(chǎn)品認證流程后快速實現(xiàn)批量供應(yīng)，公司新客戶及新項目拓展情況良好。

不過，從招股書披露的前五大客戶情況看，公司的主要客戶中車企只有比亞迪和吉利汽車，2021年第二大客戶，2022年第三大客戶重慶合澤實業(yè)發(fā)展有限公司，也是公司2021年與2022年最大的供應(yīng)商。

研發(fā)費用率偏低

招股書顯示，報告期內(nèi)，公司電池盒箱體收入占公司主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為71.28%、83.18%和86.39%，是公司主營業(yè)務(wù)收入的主要來源。公司新能源汽車電池系統(tǒng)鋁合金零部件產(chǎn)品收入占主營業(yè)務(wù)收入比重分別為86.62%、95.18%和99.86%。作為汽車動力電池系統(tǒng)的載體，需要同時具備安全性、保護性和密封性等特質(zhì)，是實現(xiàn)新能源汽車動力電池系統(tǒng)集成技術(shù)進步的關(guān)鍵零部件。

公司主營收入構(gòu)成圖

圖片來源：新鋁時代招股書

對于公司產(chǎn)品較為單一，公司在回復(fù)函中表示，為推動公司進一步發(fā)展，發(fā)行人仍將積極把握機遇，充分做好準備，爭取實現(xiàn)公司跨越式的發(fā)展。圍繞現(xiàn)有業(yè)務(wù)基礎(chǔ)及技術(shù)優(yōu)勢，公司持續(xù)致力于新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的開拓和新產(chǎn)品研發(fā)。

不過，從研發(fā)費用看，新鋁時代還是偏低。數(shù)據(jù)顯示，公司的研發(fā)費用從2020年度的1682.83萬元增加到2021年度的2431.05萬元，2022年度的4110.27萬元。

研發(fā)費用表

圖片來源：新鋁時代招股書

雖然公司的研發(fā)費用有所增加，但是報告期內(nèi)，公司的營業(yè)收入從2020年的3.32億元，增加到2021年的6.18億元，2022年的14.21億元，增長更快。其研發(fā)費用占營業(yè)收入的比例也從2020年的5.07%下降到2021年的3.93%，2022年的2.89%。

從行業(yè)對比來看，公司的研發(fā)費用率更是偏低。2022年，公司的研發(fā)費用為4110.27萬元，研發(fā)費用率為2.89%，低于行業(yè)水平。公司的研發(fā)人員只有147人，占比5.77%，專利數(shù)量99，不管是從研發(fā)費用總量、研發(fā)人員數(shù)量、占比以及專利數(shù)量等各個方面都遠低于行業(yè)內(nèi)的敏實集團、華域汽車等其他企業(yè)。

研發(fā)費用行業(yè)對比表

圖片來源：新鋁時代招股書

與此同時，報告期各期末，公司應(yīng)收項目主要包括應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收款項融資，分別為1.24億元、2.15億元和10.36億元，占公司流動資產(chǎn)比例分別為47.76%、51.27%和69.85%，逐年上升。隨著公司經(jīng)營規(guī)?？焖僭鲩L，公司通過將應(yīng)收賬款債權(quán)憑證保理貼現(xiàn)以提高資金使用效率，由于公司應(yīng)收賬款債權(quán)憑證保理貼現(xiàn)不終止確認，導(dǎo)致公司應(yīng)收項目規(guī)模及占比均有所提升。

此外，報告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流分別為-7680.04萬元、-9087.10萬元和-8.03億元，凈流出規(guī)模整體呈上升趨勢。報告期各期末，發(fā)行人的資產(chǎn)負債率為40.48%、50.70%、72.81%，逐年上升。

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