受上年同期高基數(shù)的影響，7月份CPI同比下降0.3%，為2021年3月以來首次負增長。而在基數(shù)明顯走低和近期部分原材料價格反彈的推動下，PPI同比降幅收窄。

國家統(tǒng)計局8月9日發(fā)布的2023年7月份全國CPI（居民消費價格指數(shù)）和PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)）數(shù)據(jù)顯示，CPI同比由上月持平轉(zhuǎn)為下降0.3%，環(huán)比由上月下降0.2%轉(zhuǎn)為上漲0.2%。PPI同比下降4.4%，降幅比上月收窄1.0個百分點，環(huán)比下降0.2%，降幅比上月收窄0.6個百分點。

國家統(tǒng)計局城市司首席統(tǒng)計師董莉娟表示，總體看，CPI同比回落是階段性的。下階段，隨著我國經(jīng)濟恢復(fù)向好，市場需求穩(wěn)步擴大，供求關(guān)系持續(xù)改善，加之上年同期高基數(shù)影響逐步消除，CPI有望逐步回升。

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圖片來源：國家統(tǒng)計局

核心CPI明顯回升

7月份居民消費需求持續(xù)恢復(fù)，CPI環(huán)比由降轉(zhuǎn)漲，但受上年同期基數(shù)較高影響，同比有所回落?？鄢称泛湍茉磧r格的核心CPI明顯回升，同比上漲0.8%，漲幅比上月擴大0.4個百分點。

從同比看，CPI由上月持平轉(zhuǎn)為下降0.3%。其中，食品價格由上月上漲2.3%轉(zhuǎn)為下降1.7%，影響CPI下降約0.31個百分點。食品中，豬肉價格下降26.0%，降幅比上月擴大18.8個百分點；鮮菜價格由上月上漲10.8%轉(zhuǎn)為下降1.5%。

針對生豬價格過低的情況，國家發(fā)改委繼一季度開展年內(nèi)第一批中央豬肉儲備收儲之后。近期又會同有關(guān)部門啟動今年第二批中央豬肉儲備收儲工作，并指導(dǎo)各地同步收儲、共同“托市”。

國家發(fā)改委國民經(jīng)濟綜合司副司長李慧表示，從供給看，國內(nèi)生豬產(chǎn)能總體處于合理水平；從需求看，夏季過后天氣逐步轉(zhuǎn)涼，加上高校陸續(xù)開學(xué)、中秋國慶等重要節(jié)假日陸續(xù)來臨，根據(jù)往年情況，豬肉消費將逐步增加，可能推動生豬價格有所回升。

非食品中，服務(wù)價格同比上漲1.2%，漲幅比上月擴大0.5個百分點，其中飛機票價格由上月下降5.8%轉(zhuǎn)為上漲11.9%，賓館住宿、旅游、電影及演出票價格分別上漲13.2%、13.1%和5.9%，漲幅均有擴大。

浙商證券指出，暑假期間，人員流動性較強，出行需求增加，文化和旅游市場延續(xù)復(fù)蘇，演唱會、商務(wù)活動景氣度不斷升高，帶動住宿等相關(guān)服務(wù)業(yè)需求上升，核心CPI有望底部企穩(wěn)。

央行副行長劉國強日前在國新辦發(fā)布會上表示，這幾個月，中國的物價出現(xiàn)走低的現(xiàn)象，但是并沒有出現(xiàn)通縮。今年以來CPI同比漲幅震蕩回落，主要是需求恢復(fù)時滯和基數(shù)效應(yīng)導(dǎo)致的階段性現(xiàn)象。

他強調(diào)，中國宏觀經(jīng)濟穩(wěn)步恢復(fù)、M2保持較快增長，與歷史上的典型通縮存在明顯差異。所以說目前沒有出現(xiàn)通縮，下半年也不會有通縮風險。8月份后CPI有望開始逐步上行，預(yù)計全年CPI總體走勢呈U型，年內(nèi)物價水平先降后升，年底有望向1%靠攏。

仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家龐溟對第一財經(jīng)分析，三季度CPI走勢在高基數(shù)效應(yīng)消減背景下仍將受豬肉價格同比跌幅擴大拖累。近期促消費政策發(fā)力將對沖實物消費仍較疲軟、服務(wù)消費修復(fù)速度放緩、地產(chǎn)鏈條仍不景氣等結(jié)構(gòu)性因素，核心CPI有望在居民消費需求回暖帶動下保持穩(wěn)定甚至逐步回升。

圖片來源：國家統(tǒng)計局

PPI降幅收窄

7月份，受國內(nèi)生產(chǎn)供應(yīng)總體充足、部分行業(yè)需求改善及國際大宗商品價格傳導(dǎo)等因素影響，PPI環(huán)比、同比降幅均收窄。

數(shù)據(jù)顯示，PPI同比下降4.4%，降幅比上月收窄1.0個百分點。其中，生產(chǎn)資料價格下降5.5%，降幅收窄1.3個百分點；生活資料價格下降0.4%，降幅收窄0.1個百分點。

從前瞻性指標來看，7月制造業(yè)PMI出廠價格指數(shù)錄得48.6%，較上月明顯回升，主要原材料購進價格錄得52.4%，重回50%上方。

中金宏觀研報分析，由于去年同期俄烏沖突帶來的供應(yīng)風險溢價下降，翹尾因素將提振PPI同比增速1.3個百分點；從新漲價因素看，7月OPEC會議落實供應(yīng)主動調(diào)節(jié)，同時需求回暖、供應(yīng)出清，國際油價反彈；國內(nèi)政治局會議釋放穩(wěn)增長加力信號，疊加供給收縮、美國PMI改善等影響，鐵礦石、鋼材、銅鋁價格均上漲。

展望下半年，隨著基數(shù)因素消退，PPI或逐漸回升。民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家團隊認為，一是國際大宗商品價格震蕩回落，二是國內(nèi)需求端支撐因素增強。年中經(jīng)濟呈現(xiàn)出企穩(wěn)態(tài)勢，居民消費傾向有所改善，基建和制造業(yè)投資逐漸企穩(wěn)。下半年逆周期政策效應(yīng)釋放之后，地產(chǎn)投資也將小幅修復(fù)，這將有助于生產(chǎn)資料和生活資料價格環(huán)比反彈。預(yù)計全年P(guān)PI同比-3.0%，高于上半年的-3.1%。

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