公司發(fā)布2023 年半年報：2023 年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入14.43 億元、歸母凈利潤-0.98 億元、扣非歸母凈利潤-1.36 億元，同比分別增長-38.86%、-128.52%、-139.53%。其中2023Q2 實現(xiàn)營業(yè)收入8.24 億元、歸母凈利潤0.52 億元，同比分別增長-27.78%、3329.80%，環(huán)比分別增長33%、135%。

(相關(guān)資料圖)

基因測序儀裝機超預期、有望帶動耗材業(yè)務增長。報告期內(nèi)公司基因測序儀全球新增銷售裝機總數(shù)同比增長63%，累計銷售裝機數(shù)量超2910 臺（2022年報2500 臺），裝機量的快速增長為后續(xù)提升客戶試劑消耗量奠定了基礎(chǔ)。

2023 年上半年公司基因測序儀業(yè)務實現(xiàn)收入10.97 億元，同比增長39.89%。

其中儀器設(shè)備4.59 億元，同比+35.69%；試劑耗材6.24 億元，同比+42.12%；服務及其他0.15 億元，同比+96.22%。

專利訴訟進展減小全球拓展阻礙，海外放量可期。

專利訴訟獲得重大進展：EPO 裁決Illumina 的EP3002289 專利無效，至此公司大部分涉訴國家和地區(qū)的業(yè)務拓展將不再受到影響。

加強海外投入：報告期內(nèi)公司在全球范圍內(nèi)新增醫(yī)療器械注冊及備案憑證25 張。同時完善全球營銷服務網(wǎng)絡(luò)，海外員工人數(shù)較2022 年底增長35%，新增5 個業(yè)務覆蓋國家，同時在全球四大業(yè)務區(qū)域新引入20 多家渠道合作伙伴，全球服務累計超過2,400 個用戶（2022 年報2000 個）。

基因測序四大業(yè)務區(qū)放量：T 系列產(chǎn)品在大人群隊列項目、臨床應用及農(nóng)業(yè)育種方向的生態(tài)圈建設(shè)下，大中華區(qū)實現(xiàn)測序業(yè)務收入（下同）6.95 億元、同比+36.42%；阿聯(lián)酋、泰國等國家基因組項目帶動，亞太區(qū)收入1.84億元、同比+10.99%；單細胞、時空、百萬微生物等國際大科學項目推動，歐非區(qū)收入1.44 億元、同比+83.55%；美洲區(qū)今年全線產(chǎn)品開售，實現(xiàn)收入7,440.50 萬元，同比+141.30%。

受新冠高基數(shù)影響，實驗室自動化和新業(yè)務收入分別下降87%、68%，但常規(guī)業(yè)務進展順利。實驗室自動化中與公共衛(wèi)生防控不相關(guān)的常規(guī)業(yè)務實現(xiàn)收入7,679.42 萬元，環(huán)比2022 年下半年+25.32%。新業(yè)務板中超聲影像平臺報告期累計服務科研客戶及臨床入院超100 家，其中三甲醫(yī)院超50 家。

盈利預測與投資建議。我們看好設(shè)備鋪設(shè)助耗材放量+客戶及生態(tài)圈拓展+與Illumina 專利和解后國際拓展加速為公司成長提供確定性，預計公司2023-2025 年凈利潤分別為-1.71/1.04/4.11 億元，維持“強烈推薦”評級。

風險提示：新冠高基數(shù)、國際關(guān)系、外匯、研發(fā)、競爭風險等。

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