今年首家宣布終止再融資的券商機構出現(xiàn)了。

7月21日晚間，中原證券（601375.SH）發(fā)布公告稱，現(xiàn)綜合考慮資本市場環(huán)境，并統(tǒng)籌考慮公司實際情況和融資安排等因素，經(jīng)審慎分析與論證后決定終止向特定對象發(fā)行股票事項，并向上交所申請撤回相關申請文件。

(資料圖)

對此，中原證券稱，目前，公司生產(chǎn)經(jīng)營情況正常，終止定增不會對公司生產(chǎn)經(jīng)營活動與持續(xù)發(fā)展產(chǎn)生重大不利影響，不存在損害公司及全體股東利益的情形。

融資合理性及必要性遭遇三連問

實際上，中原證券共發(fā)起過兩輪股權再融資，上一輪定增落地于2020年7月，募集資金總額達到36.45億元。

這一輪定增，始于2022年。

中原證券于2022年4月29日披露了《非公開發(fā)行A股股票預案》，稱此次非公開發(fā)行募集資金不超過70億元（含人民幣70億元），扣除發(fā)行費用后將全部用于補充公司資本金和營運資金，以提升公司的市場競爭力和抗風險能力。

隨后，在2022年的8月18日，中國證監(jiān)會第一次提出了反饋意見，其中第一條是要求公司說明本次融資的合理性及必要性。

同年9月15日，中原證券公告了《非公開發(fā)行股票申請文件反饋意見的回復》，對相關問題進行了回復，并披露了反饋意見回復（修訂稿）。

同年9月28日，中原證券公告稱，“近日，根據(jù)監(jiān)管要求，公司與中介機構對反饋意見回復進行了修訂”，并披露了反饋意見回復（修訂稿）。

之后，該項目并未持續(xù)推進，直到2023年2月17日《上市公司證券發(fā)行注冊管理辦法》等注冊制相關法律法規(guī)正式實施后，中原證券的再融資方案平移至上交所審核。

2月底，中原證券對此次定增方案進行了一次修訂并發(fā)布新的申報稿，募資總額仍為不超過70億元。

2023年3月4日，上交所通知，受理中原證券定增申請。

3月28日，中原證券收到了上交所出具的審核問詢函。首先要求中原證券結(jié)合現(xiàn)有貨幣資金的使用安排、募集資金具體投入安排及內(nèi)容、投入金額測算依據(jù)等，說明本次融資的必要性，融資規(guī)模的合理性。

7月6日，中原證券定增項目收到了上交所出具的第三輪問詢函。

在第三輪問詢中，上交所提出了兩個方面的問題：

第一，關于小貸公司，上交所請中原證券說明，公司持有中原小貸股權的處理進度及后續(xù)安排，是否符合相關監(jiān)管要求；

第二，關于融資必要性，上交所要求發(fā)行人進一步說明：

（1）本次募集資金擬投向業(yè)務在報告期內(nèi)資金使用情況、盈利水平及與可比公司的對比情況、行業(yè)排名；

（2）結(jié)合股東回報和價值創(chuàng)造能力、自身經(jīng)營情況、公司主責主業(yè)、市場發(fā)展戰(zhàn)略、前次募集資金投向及效益實現(xiàn)情況等，說明本次融資的必要性、融資計劃及方式的合理性，是否有利于提升資本運用效率、充分發(fā)揮募集資金使用效果；

（3）結(jié)合期末貨幣資金的詳細使用計劃及投向金額、募集資金各項投入內(nèi)容的具體測算依據(jù)及過程、資金缺口測算等，說明本次融資規(guī)模的合理性，是否存在過度融資。

值得注意的是，本次融資的合理性及必要性，被三次提及。對于第三次問詢，中原證券也表示，將按照有關要求，對問詢函中的問題進行逐項落實并提交回復。

但半個月后，中原證券宣布申請終止定增的決定。

數(shù)據(jù)連連墊底

中原證券成立于2002年11月，先后在港股和A股上市。

雖然中原證券對于此次終止定增表示，不會影響公司業(yè)務，但其資產(chǎn)狀況，在上市券商中似乎不太樂觀。

從基本面來看，中原證券營收波動較大。

數(shù)據(jù)顯示，2020-2022年，中原證券營收分別為：31.03億元、44.21億元、18.81億元。同期，中原證券歸母凈利潤為：1.04億元、5.13億元、1.07億元。

可以看出，2022年，中原證券業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑，營收同比下降57.45%，歸母凈利潤同比下降79.23%。事實上，2022年四個季度，中原證券業(yè)績均處于下滑態(tài)勢。

另外，2020-2022年，中原證券年復合增長率為-22.14%，在9家可比券商同行（總資產(chǎn)在500億元-800億元左右）中墊底。

同時，中原證券2022年的營收在9家券商中排名倒數(shù)第一。

數(shù)據(jù)顯示，2022年其他八家券商營收為：國聯(lián)證券26.23億元。山西證券41.61、華安證券31.59億元、中銀證券29.59、南京證券20.08億元、國海證券36.17億元、華創(chuàng)云信25.32億元、東北證券50.77億元。

并且，公司歸母凈利潤始終處在9家券商同行末位。

另外，中原證券的盈利能力也值得關注。

數(shù)據(jù)顯示，2020-2022年，能體現(xiàn)公司盈利能力的重要指標ROE分別為0.93、3.78、0.78，在9家同行公司中墊底。以2022年為例，其他八家券商的ROE分別為華安證券5.98、中銀證券5.03、國聯(lián)證券4.62、南京證券3.92、山西證券3.32、華創(chuàng)云信2.28、國海證券1.34、東北證券1.28。

不過今年上半年，中原證券的業(yè)績有所改善。7月14日，中原證券發(fā)布《2023年半年度業(yè)績預盈公告》稱，預計2023年半年度實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤16700萬元（未經(jīng)注冊會計師審計），與上年同期（法定披露數(shù)據(jù)）相比，將實現(xiàn)扭虧為盈。

中原證券表示，2023年開年以來，經(jīng)濟發(fā)展呈現(xiàn)回升向好態(tài)勢，公司全面推進各項發(fā)展舉措，把握市場機遇，主要業(yè)務發(fā)展勢頭良好。

風向有變

券業(yè)融資放緩

近年來，在券商著力發(fā)展重資本業(yè)務的背景下，許多中小券商都寄希望于通過定增募資的方式來增加資本金。

數(shù)據(jù)顯示，目前，股權再融資還在排隊的券商有南京證券、財達證券、中泰證券、國聯(lián)證券、國海證、天風證券、浙商證券、中金公司、華泰證券等9家上市券商，作為券商的上市主體，華鑫股份、錦龍股份也處于再融資狀態(tài)。上述11家公司募資總額達到1102.56億元。

據(jù)媒體統(tǒng)計，截至目前，除了國海證券定增項目已獲證監(jiān)會通過，其他項目均未獲批。

對比去年同期，按發(fā)行日期及股權登記日，2022年前7月，國金證券、長城證券增發(fā)落地；興業(yè)證券、東方證券、財通證券等配股實施。此外，中金公司、華泰證券于2022年9月、12月先后披露了配股預案。

并且，今年針對上市券商定增項目的監(jiān)管“風向”有所變化。

上半年，南京證券、財達證券、國聯(lián)證券等3家券商為了響應證監(jiān)會的倡導，已在近期對在融資項目做出細化調(diào)整。

其中，國聯(lián)證券將其定增擬募資規(guī)模由不超過70億元縮減至不超過50億元，同時調(diào)整了募資項目投入。南京證券、財達證券雖然維持定增規(guī)模不變，但將募資投向更加細化，并加大了財富管理、信息技術等方面的投入。

與此同時，IPO也有放緩跡象。截至目前，A股共有6家券商在排隊IPO，分別是華龍證券、東莞證券、開源證券、財信證券、渤海證券和華寶證券。

內(nèi)容來源：翠鳥資本

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