今日(5月11日)滬深兩市全線高開(kāi)，盤初三大股指延續(xù)分化，滬指盤初出現(xiàn)一波急拉之后，迅速跳水走弱，而深成指與創(chuàng)業(yè)板指則逐步震蕩拉升；午后股指表現(xiàn)不佳，滬指頹勢(shì)依舊，而深成指與創(chuàng)業(yè)板指尾盤漲勢(shì)進(jìn)一步收窄。

從盤面上來(lái)看，近期大爆發(fā)后，中特估繼續(xù)回調(diào)，文化傳媒類標(biāo)的領(lǐng)漲，其余行業(yè)與概念板塊漲跌不一，局部賺錢效應(yīng)仍存。行業(yè)方面，教育、傳媒、服裝家紡、消費(fèi)電子、燃?xì)?、電力、環(huán)保等板塊表現(xiàn)突出；題材板塊方面，智能音箱、在線旅游、電子競(jìng)技、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、凈水概念等板塊漲幅靠前。

(資料圖片僅供參考)

就此，尋找當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)口，廣發(fā)證券表示，關(guān)注教育數(shù)字化及業(yè)績(jī)修復(fù)，看好AI教育及教育信息化類標(biāo)的；天風(fēng)證券指出，部分龍頭公司估值相對(duì)行業(yè)平均值較低，堅(jiān)定看好傳媒行業(yè)2023年投資機(jī)會(huì)；中泰證券認(rèn)為，教育數(shù)字化+IP版權(quán)驅(qū)動(dòng)行業(yè)價(jià)值重估。

廣發(fā)證券：關(guān)注教育數(shù)字化及業(yè)績(jī)修復(fù) 看好AI教育及教育信息化類標(biāo)的

市場(chǎng)背景：國(guó)內(nèi)教育數(shù)字化大趨勢(shì)之下，AI落地場(chǎng)景空間較大。AI對(duì)教育產(chǎn)業(yè)的影響主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面，一是實(shí)現(xiàn)真正的自適應(yīng)學(xué)習(xí)及因材施教，二是賦能優(yōu)質(zhì)教育資源廣泛傳播及流動(dòng)，進(jìn)一步推動(dòng)教育公平。

投資策略：AI+教育關(guān)注視源股份、鴻合科技、科大訊飛（計(jì)算機(jī)組覆蓋）等AI+教育硬件產(chǎn)品布局的企業(yè)，以及智慧招考領(lǐng)域拓維信息、佳發(fā)教育、鷗瑪軟件、競(jìng)業(yè)達(dá)等，同時(shí)關(guān)注將AI技術(shù)與在線教育產(chǎn)品結(jié)合的方直科技、世紀(jì)天鴻、恒信東方、有道等及國(guó)內(nèi)率先布局AI 教育的盛通股份。

教育信息化，關(guān)注視源股份、鴻合科技、國(guó)新文化等頭部硬件廠商，同時(shí)可關(guān)注軟件及系統(tǒng)解決方案廠商佳發(fā)教育、新開(kāi)普、競(jìng)業(yè)達(dá)等。

政策對(duì)信息技術(shù)等高精尖產(chǎn)業(yè)人才培養(yǎng)的重視有望推動(dòng)職業(yè)教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的發(fā)展，關(guān)注傳智教育（IT教育培訓(xùn)）、行動(dòng)教育（企業(yè)管理培訓(xùn)）等。

教材教輔內(nèi)容與AI技術(shù)結(jié)合可開(kāi)發(fā)為交互式教育產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)智慧教育和個(gè)性化教學(xué)，關(guān)注有布局教育業(yè)務(wù)的出版公司，中國(guó)科傳、南方傳媒、鳳凰傳媒、中南傳媒、皖新傳媒、山東出版等。

萬(wàn)聯(lián)證券：五一檔檔期票房可觀！后續(xù)暑期檔、國(guó)慶檔各優(yōu)質(zhì)影片定檔落地 將帶領(lǐng)影視院線市場(chǎng)持續(xù)回暖

事件：2023年五一檔表現(xiàn)符合市場(chǎng)預(yù)期。由國(guó)產(chǎn)片扛起大梁，引進(jìn)片添磚加瓦，內(nèi)容供給品類充足，觀眾類別覆蓋面廣，票房表現(xiàn)符合預(yù)期，電影市場(chǎng)恢復(fù)釋放強(qiáng)烈積極信號(hào)。

投資策略：影視院線行業(yè)逐步回暖，優(yōu)質(zhì)影片蓄勢(shì)待發(fā)。隨著影院全面恢復(fù)運(yùn)營(yíng)，優(yōu)質(zhì)影片陸續(xù)定檔上映，疊加觀眾觀影熱情暴漲，2023年電影行業(yè)明顯復(fù)蘇，五一檔檔期票房可觀，隨著后續(xù)暑期檔、國(guó)慶檔各優(yōu)質(zhì)影片定檔落地，優(yōu)質(zhì)外國(guó)影片注入，將帶領(lǐng)影視院線市場(chǎng)持續(xù)回暖。

中原證券：持續(xù)關(guān)注AIGC技術(shù)在游戲、影視、廣告、虛擬人領(lǐng)域應(yīng)用

市場(chǎng)背景：對(duì)于以內(nèi)容為核心產(chǎn)出的傳媒領(lǐng)域來(lái)說(shuō)，生成式AI的發(fā)展與迭代所帶來(lái)的自動(dòng)化、多模態(tài)的全新內(nèi)容生產(chǎn)模式以及近似真人的思維和交互方式都能夠深度賦能傳媒內(nèi)容產(chǎn)業(yè)，滿足用戶端縮短內(nèi)容創(chuàng)作周期、降低內(nèi)容創(chuàng)作門檻和成本、提升內(nèi)容制作效率的需求，同時(shí)也能夠帶來(lái)內(nèi)容產(chǎn)品質(zhì)量的提升以及商業(yè)模式的創(chuàng)新。

行業(yè)配置：持續(xù)關(guān)注AIGC技術(shù)在游戲、影視、廣告、虛擬人領(lǐng)域、圖書(shū)出版的結(jié)合落地以及帶來(lái)的降本增效與內(nèi)容質(zhì)量提升的趨勢(shì)，在未來(lái)不斷的技術(shù)的迭代和進(jìn)步下，AI將覆蓋至更多的應(yīng)用場(chǎng)景，具備較大的潛力。

中泰證券：教育數(shù)字化+IP版權(quán)驅(qū)動(dòng)行業(yè)價(jià)值重估

行業(yè)配置：目前，線下線上渠道隨著疫情放開(kāi)、線下生態(tài)恢復(fù)等因素影響邊際改善明顯，市場(chǎng)景氣度有望逐步回暖。同時(shí)，數(shù)字化降低IP挖掘壁壘，有望為行業(yè)內(nèi)公司積極探索IP創(chuàng)新多元運(yùn)營(yíng)及變現(xiàn)方式賦能，釋放IP價(jià)值潛力。

在數(shù)字中國(guó)框架下，行業(yè)內(nèi)擁有優(yōu)質(zhì)教育內(nèi)容的版權(quán)方受益于教育數(shù)字化戰(zhàn)略方向，并基于其現(xiàn)有圖書(shū)基礎(chǔ)變現(xiàn)模式，拓展2B/C端數(shù)字教育新變現(xiàn)路徑，有望為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供新動(dòng)能。

公司股票池：建議關(guān)注教育數(shù)字化布局領(lǐng)先，邊際改善明顯的國(guó)有出版公司：中文傳媒、鳳凰傳媒、山東出版、中原傳媒、南方傳媒、中南傳媒、城市傳媒、中信出版、中國(guó)科傳、中國(guó)出版。

另外，民營(yíng)出版公司對(duì)IP價(jià)值釋放創(chuàng)新意愿明顯，IP運(yùn)營(yíng)方式多元，建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)IP內(nèi)容儲(chǔ)備充足、IP運(yùn)營(yíng)變現(xiàn)方式成熟的民營(yíng)出版公司：果麥文化、讀客文化、中文在線、掌閱科技、新經(jīng)典、世紀(jì)天鴻。

浙商證券：AI+游戲增效預(yù)期持續(xù)釋放 看好出版業(yè)語(yǔ)料資源+AI賦能教育價(jià)值

AI+游戲增效預(yù)期持續(xù)釋放：多款游戲已應(yīng)用AI技術(shù),米哈游新上線游戲《崩壞:星穹鐵道》推出AIGC圖像生成工具,AI對(duì)游戲行業(yè)的增效應(yīng)用落地迅速,賦能制作、發(fā)行、運(yùn)營(yíng)等多業(yè)務(wù)環(huán)節(jié),預(yù)期將持續(xù)推進(jìn)游戲行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益提升。

看好出版業(yè)語(yǔ)料資源+AI賦能教育價(jià)值：出版業(yè)語(yǔ)料資源豐富,出版公司通過(guò)書(shū)籍電子化形成的圖文資源庫(kù)是AI模型訓(xùn)練的重要數(shù)據(jù)集,輔以出版公司在版權(quán)、IP等方面的資源優(yōu)勢(shì),或?qū)⒊蔀锳I模型研發(fā)的關(guān)鍵基石。疊加AI+教育場(chǎng)景,看好AI技術(shù)發(fā)展下出版業(yè)供給+應(yīng)用雙效價(jià)值提升。

國(guó)泰君安證券：看好全年電影市場(chǎng)復(fù)蘇 相關(guān)上市公司有望受益票房增長(zhǎng)

事件：五一檔后程發(fā)力，《人生路不熟》成最大贏家。2023年五一檔為史上新片數(shù)最多的檔期，最終實(shí)現(xiàn)票房15.2 億元，日均票房達(dá)3 億元，檔期新片數(shù)量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的18 部。假期第三天開(kāi)始單日票房超2021年同期，場(chǎng)均人次接近2021年同期。

從檔期票房來(lái)看，《人生路不熟》和《長(zhǎng)空之王》檔期票房占比均超過(guò)30%，成為五一檔第一梯隊(duì)影片。看好全年電影市場(chǎng)復(fù)蘇，相關(guān)上市公司有望受益票房增長(zhǎng)。

公司股票池：博納影業(yè)、百納千成，受益標(biāo)的：中國(guó)電影、光線傳媒、萬(wàn)達(dá)電影、橫店影視、華策影視等。

天風(fēng)證券：部分龍頭公司估值相對(duì)行業(yè)平均值較低 堅(jiān)定看好傳媒行業(yè)2023年投資機(jī)會(huì)

投資策略：2023年傳媒行業(yè)以底部反轉(zhuǎn)為核心趨勢(shì)，一季度已見(jiàn)報(bào)表層面明顯得到改善，估值層面?zhèn)髅秸w估值處在中樞水平，部分龍頭公司估值相對(duì)行業(yè)平均值較低，未來(lái)在政策改善、內(nèi)容常態(tài)化供給、以及AI帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)變革下，堅(jiān)定看好傳媒行業(yè)2023年投資機(jī)會(huì)。

公司股票池：1）游戲：完美世界、游族網(wǎng)絡(luò)、姚記科技、愷英網(wǎng)絡(luò)、神州泰岳、三七互娛、吉比特、巨人網(wǎng)絡(luò)、世紀(jì)華通等；

2）影視：芒果超媒、華策影視、光線傳媒、萬(wàn)達(dá)影業(yè)、中國(guó)電影、博納影業(yè)等；

3）出版：中國(guó)出版、中國(guó)科傳、中南傳媒、鳳凰傳媒、中信出版、南方傳媒、時(shí)代出版、皖新傳媒、新華文軒、中原傳媒、讀者傳媒等；

4）廣告：藍(lán)色光標(biāo)、浙文互聯(lián)、三人行、分眾傳媒、兆訊傳媒等；

5）有線廣電：新媒股份、芒果超媒、歌華有線、華數(shù)傳媒、東方明珠等；

6）數(shù)據(jù)要素：每日互動(dòng)、人民網(wǎng)、浙數(shù)文化等。

中郵證券：影視繼續(xù)上漲需要業(yè)績(jī)的逐步兌現(xiàn) AIGC的相關(guān)催化會(huì)起到助推作用

游戲板塊：AIGC將助力游戲行業(yè)降本增效，以及開(kāi)拓新玩法，截至2023年5月5日的板塊市盈率水平在41.32倍。當(dāng)前市盈率仍在歷史中等水平，受游戲后期業(yè)績(jī)催化放量以及AIGC概念行情，游戲市盈率估值中樞有望繼續(xù)增長(zhǎng)。

出版板塊：受益于AI大模型研發(fā)的進(jìn)一步推進(jìn)，以及數(shù)據(jù)資產(chǎn)合作使用落地，出版行業(yè)將實(shí)現(xiàn)估值和業(yè)績(jī)的雙提升。截至2023年5月5日的板塊市盈率水平在21.27倍，參照歷史估值，當(dāng)前處于估值的中等水平，但相比2015年估值峰值仍有較大空間。

影視院線板塊：截至2023年5月5日的板塊市盈率水平在68.12倍，參照歷史估值，當(dāng)前處于估值的中等水平。隨著消費(fèi)回暖，行業(yè)格局變優(yōu)，影視繼續(xù)上漲需要業(yè)績(jī)的逐步兌現(xiàn)，AIGC的相關(guān)催化會(huì)起到助推作用。

營(yíng)銷板塊：截至2023年5月5日的板塊市盈率水平在36.08倍，參照歷史估值，當(dāng)前處于估值的中位數(shù)偏下。在業(yè)績(jī)層面，廣告主預(yù)算修復(fù)有望在Q2-3開(kāi)始出現(xiàn)，在新技術(shù)層面，AI有望助力營(yíng)銷領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)降本增效和業(yè)態(tài)變革，大模型廣泛應(yīng)用下新流量入口有望出現(xiàn)，影響行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局，推升行業(yè)投資機(jī)會(huì)。

(本文不構(gòu)成任何投資建議，投資者據(jù)此操作，一切后果自負(fù)。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。)

（文章來(lái)源：東方財(cái)富研究中心）

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