【導語】近期飼料原料端市場走勢呈現各自差異，且國內和國際市場存在短期價格分歧，整體呈現出內強外弱的市場預期局面。短期也進一步給國內養(yǎng)殖端飼料成本形成壓力。與此同時，國內畜禽產品價格受供應端短時收緊影響，自7月末再度走強，一定程度上緩解了飼料成本上漲對養(yǎng)殖利潤形成的下行壓力。從后市來看，飼料原料端國際供應格局總體偏寬松，國內市場仍要關注短期天氣問題對供應預期形成的沖擊，養(yǎng)殖端成本壓力長期趨弱。

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國際市場魚粉價格高企

影響近期飼料原料價格上漲的主要因素在于原料供應端的收緊。一方面是受厄爾尼諾天氣影響，秘魯鳀魚捕撈期提前結束以保障可持續(xù)生產，漁獲資源緊張。另一方面是受黑海糧食協議執(zhí)行停止以及南美地區(qū)巴西港口滯港消息的影響，市場對小麥及大豆階段性供應趨緊的預期增強，價格呈現短期快速上行態(tài)勢。魚粉供應方面目前隨著秘魯漁場重啟試捕以及天氣情況的短期改善，或能在一定程度上緩解魚粉后市供應短缺帶來的價格高企局面，但重啟后捕撈作業(yè)持續(xù)至8月底的可能性較低，捕撈配額目標完成度不足將支撐魚粉價格或繼續(xù)高位運行。

國際谷物及大豆價格與國內市場存在分歧

而谷物及大豆對糧食協議和巴西港口滯港帶來的短期供應風險升水會隨著后續(xù)該問題的延續(xù)逐步減弱，并且市場在7月下旬也已經表現出一部分風險升水回吐的跡象。隨著天氣因素的逐步改善，美玉米與美豆優(yōu)良率水平得以修復，市場供應偏緊預期開始減弱，影響階段性谷物及大豆價格再度下跌。后續(xù)關注美國農業(yè)部即將發(fā)布的8月供需報告，在天氣預期改善的情況下，交易邏輯將通過此份報告來進一步確定過去干旱天氣的影響程度，并將根據天氣和單產水平的變動對谷物及大豆市場重新計價。

不過仍要關注國內汛期持續(xù)對玉米及大豆供應預期的影響，短期與國際市場價格趨勢表現有所分化。一方面源于尚不能明確天氣給玉米主產區(qū)造成的影響程度，另一方面源于國內短期大豆進口端消息尚未見寬松趨勢。因此國內玉米及豆粕價格或仍將呈現短期偏強態(tài)勢，并且會由于洪澇天氣影響的持續(xù)，進一步放大短期消息的不確定性對價格的支撐力度。

養(yǎng)殖端飼料成本壓力仍存

上游飼料原料價格的持續(xù)上漲態(tài)勢對下游養(yǎng)殖環(huán)節(jié)形成的成本傳導路徑存在一定的時間長度差異。通常而言，原料成本變動對水產養(yǎng)殖的飼料成本傳導更快，原料漲價行情持續(xù)半個月左右就會帶動其飼料成本的上漲；而肉蛋禽則相對偏慢，大約為半個月到一個月；生豬養(yǎng)殖環(huán)節(jié)對原料成本變動的響應時間最慢，通常要超過一個月左右。飼料價格的調整主要影響?zhàn)B殖環(huán)節(jié)成本變動以及盈利預期水平，對于終端產品價格的影響程度則有賴于終端市場對價格的接受程度，整體影響還是相對有限。

此外，目前國內豬肉價格處于近兩年來的相對低位水平，且低于去年同期；而雞肉以及雞蛋價格則處于近兩年來的相對高位水平，整體略高于去年同期。從養(yǎng)殖成本角度而言，飼料原料端形成的成本壓力三季度內或仍維持目前現狀，長期則有所減弱。再結合三季度終端消費的季節(jié)性增長特征，需求支撐作用或將偏強，進而影響肉蛋價格繼續(xù)保持穩(wěn)步上漲態(tài)勢。

綜上，飼料原料端國際供應格局總體偏寬松，國內市場仍要關注短期天氣問題對供應預期形成的沖擊，養(yǎng)殖端成本壓力長期趨弱。

（卓創(chuàng)資訊 曹慧）

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