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CPI代表消費者物價指數(shù)（Consumer Price Index），是衡量一籃子消費品和服務(wù)的價格變動對消費者的影響的指標。CPI用于衡量一段時間內(nèi)消費品和服務(wù)的平均價格水平的變動情況，以此來衡量通貨膨脹率。PPI代表生產(chǎn)者物價指數(shù)（Producer Price Index），是衡量一籃子生產(chǎn)品的價格變動對生產(chǎn)者的影響的指標。PPI衡量的是生產(chǎn)過程中的原材料、半成品和最終產(chǎn)品的價格變動情況，可以反映生產(chǎn)環(huán)節(jié)的通脹壓力。

近日，中國民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬說，“后續(xù)CPI與PPI增速雙回升是大概率事件，本輪物價走勢底部已基本可以確認。”一是由于國際大宗商品價格出現(xiàn)反彈，多重因素綜合影響下，國際原油價格近期持續(xù)回升。二是進入四季度后，隨著肉類季節(jié)性需求回升，以及前期產(chǎn)能去化效應(yīng)開始逐步顯現(xiàn)，豬肉價格或在底部企穩(wěn)待漲。三是隨著近期一系列“政策組合拳”效果逐步發(fā)揮，我國內(nèi)需進一步回升。

2019-2022年中國PPI和PPI變化情況

2022年，在能源和豬肉價格上漲、去年同期基數(shù)較低、終端需求復(fù)蘇緩慢等因素共同作用下，CPI全年同比溫和上漲2.0%，漲幅比2021年擴大1.1個百分點。受全球經(jīng)濟復(fù)蘇減弱、持續(xù)高通脹削弱大宗商品需求、國內(nèi)保供穩(wěn)價以及2021年高基數(shù)等因素影響，PPI漲幅回落，全年同比上漲4.1%，漲幅比上年回落4.0個百分點。CPI溫和上漲疊加PPI漲幅回落，推動兩者剪刀差大幅收斂，有助于休閑食品行業(yè)中下游行業(yè)利潤修復(fù)。

溫彬認為，7月份CPI呈現(xiàn)“環(huán)比強，同比弱”的特征。從結(jié)構(gòu)看，“食品弱、服務(wù)強”是主要特征，其中，“食品弱”與厄爾尼諾現(xiàn)象造成的反常天氣表現(xiàn)、豬肉弱周期以及我國加大農(nóng)產(chǎn)品進口量等因素有關(guān)，“服務(wù)強”則反映了暑期居民文化娛樂及旅游的相關(guān)需求回升。CPI好于預(yù)期，反映當前內(nèi)需正在企穩(wěn)回升。

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