撰稿|行星

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來源|貝多財(cái)經(jīng)

8月9日，美的集團(tuán)（SZ:000333）發(fā)布《關(guān)于研究論證重大事項(xiàng)的公告》，稱其正在對境外發(fā)行證券（H股）并上市事項(xiàng)進(jìn)行前期論證。若能成功發(fā)行，美的集團(tuán)將實(shí)現(xiàn)“A+H”兩地上市。

市場知情人士透露，美的集團(tuán)選擇了美國銀行和中金公司負(fù)責(zé)其香港上市事宜。據(jù)貝多財(cái)經(jīng)了解，美的集團(tuán)于2013年9月18日在深圳證券交易所主板上市，代碼為“000333”。

除美的集團(tuán)自身外，該公司還在推動(dòng)旗下公司在A股上市。其中，美的集團(tuán)的照明業(yè)務(wù)子公司——美智光電科技股份有限公司（下稱“美智光電”）于2023年4月沖刺創(chuàng)業(yè)板上市，2023年7月則擬分拆安得智聯(lián)在A股上市。

貝多財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，就連美的集團(tuán)的代工廠——合肥雪祺電氣股份有限公司（下稱“雪祺電氣”）也在沖刺深圳證券交易所主板上市。今年7月14日，雪祺電氣IPO過會(huì)，并于8月4日提交注冊。

一、業(yè)績穩(wěn)定，各項(xiàng)指標(biāo)底氣十足

公開信息顯示，成立于1968年的美的集團(tuán)是一家覆蓋智能家居、工業(yè)技術(shù)、樓宇科技、機(jī)器人與自動(dòng)化和數(shù)字化創(chuàng)新業(yè)務(wù)五大業(yè)務(wù)板塊為一體的全球化集團(tuán)，成功搭建ToC與ToB并重發(fā)展的業(yè)務(wù)矩陣。

目前，美的集團(tuán)已形成美的、小天鵝，華凌、COLMO，庫卡，威靈、合康、高創(chuàng)、萬東和菱王等多個(gè)品牌組合，在全球擁有約200家子公司、35個(gè)研發(fā)中心和35個(gè)主要生產(chǎn)基地，業(yè)務(wù)覆蓋200多個(gè)國家和地區(qū)。

奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，在家用空調(diào)、臺(tái)式泛微波、臺(tái)式烤箱、電暖器、電磁爐、電熱水壺等六個(gè)品類中，美的系產(chǎn)品在國內(nèi)線上與線下的市場份額均位列行業(yè)第一。此外，其在洗衣機(jī)、冰箱等品類的市場份額亦名列前茅。

根據(jù)美的集團(tuán)2022年財(cái)報(bào)，其2022年的營業(yè)收入為3439.18億元，同比增長0.79%；凈利潤為295.54億元，同比增長3.43%；扣非后凈利潤為286.08億元，同比增長10.33%。

2022年，美的集團(tuán)的暖通空調(diào)收入為1506.35億元，同比增長6.17%；消費(fèi)電器收入為1252.85億元，同比減少4.99%；機(jī)器人及自動(dòng)化系統(tǒng)業(yè)務(wù)的收入為299.28億元，同比增長9.70%。

2023年第一季度，美的集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營收962.63億元，同比增長6.51%；凈利潤80.42億元，同比增長12.04%；扣非后凈利潤76.73億元，同比增長9.72%。截至2023年3月31日，美的集團(tuán)的總資產(chǎn)為4410.87億元。

二、接連并購，品牌力持續(xù)向上

值得一提的是，美的集團(tuán)與港股的緣分由來已久。

據(jù)了解，美的電器于1993年以“粵美的 A”為證券簡稱登陸深交所，至此開始了“邊并購邊發(fā)展”的道路。2004年10月，美的集團(tuán)全額收購了彼時(shí)已在香港上市的華凌集團(tuán)，成為華凌集團(tuán)的控股股東。

時(shí)間來到2007年，美的集團(tuán)加碼機(jī)電產(chǎn)業(yè)，美的機(jī)電產(chǎn)業(yè)借華凌集團(tuán)之殼在港上市，華凌集團(tuán)更名為“威靈控股”。2018年，美的集團(tuán)將威靈控股私有化，告別港股市場。一年后，華菱集團(tuán)以年輕化品牌的新身份回歸美的集團(tuán)。

而縱觀美的集團(tuán)的并購歷程，可謂是“謀定而后動(dòng)”。公開信息顯示，早在上世紀(jì)的1998年，美的集團(tuán)收購了東芝萬家樂，將業(yè)務(wù)拓展到壓縮機(jī)領(lǐng)域。2016年，美的集團(tuán)收購東芝白電業(yè)務(wù)，獲得東芝品牌的40年全球授權(quán)。

洗衣機(jī)業(yè)務(wù)方面，2008年，美的集團(tuán)收購了“中國洗衣機(jī)第一股”小天鵝24.01%的股份，成為后者的第一大股東，并于2010年將榮事達(dá)洗衣機(jī)業(yè)務(wù)注入其中。2018年，美的集團(tuán)正式宣布收購合并小天鵝。次年5月，小天鵝退出資本市場。

在機(jī)器人與自動(dòng)化領(lǐng)域，美的集團(tuán)于2016年收購“全球機(jī)器人四大家族”之一的德國庫卡，正式進(jìn)軍機(jī)器人與工業(yè)自動(dòng)化市場，力求以德國庫卡為突破口，借助其進(jìn)行主營業(yè)務(wù)的海外推廣。2022年，德國庫卡完成了私有化。

此外，美的集團(tuán)還完成了新能源領(lǐng)域的相關(guān)收購。2023年5月，美的集團(tuán)入股智能電網(wǎng)提供商科陸電子，持股22.79%。同年6月，合康新能擬向美的集團(tuán)發(fā)行股票，募資不超過14.73億元，后者對前者的持股比例提升至37.56%。

三、分拆不停，資本棋局多次落子

2023年以來，美的集團(tuán)在資本市場的布局動(dòng)作由“并購”轉(zhuǎn)向“分拆”。截至目前，美的集團(tuán)已公開推行兩次“A拆A”計(jì)劃，對應(yīng)的分拆子公司分別為主營照明業(yè)務(wù)的美智光電和主營智慧物流業(yè)務(wù)的安得智聯(lián)。

其中，美智光電是一家專注于照明及智能前裝產(chǎn)品設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于商業(yè)地產(chǎn)、教育醫(yī)療、城市交通、文化旅游等多類場景，曾先后服務(wù)于萬科、保利、新城、碧桂園等多個(gè)示范性項(xiàng)目。

實(shí)際上，美智光電的分拆上市之旅早在2021年就已踏出了第一步。深交所披露的信息顯示，美智光電的上市申請材料于2021年6月獲得深交所創(chuàng)業(yè)板受理，但在一年后的2022年7月，其主動(dòng)撤回了IPO申請。

直至2023年4月19日，美智光電再度向深交所遞表，并于7月20日回復(fù)了深交所首輪審核問詢函，內(nèi)容包括公司獨(dú)立性、關(guān)聯(lián)交易、分拆上市及前次撤回等。目前，深交所已向美智光電發(fā)出了二輪問詢。

對于前次分拆上市主動(dòng)撤回的問題，美智光電在回復(fù)中解釋稱，主要是前次報(bào)告期內(nèi)其獨(dú)立運(yùn)行時(shí)間較短，且申報(bào)基準(zhǔn)日后仍存在尚未解決的同業(yè)競爭情形。此外，彼時(shí)的美智光電還存在與美的集團(tuán)共用IT系統(tǒng)的問題。

2023年7月29日，美的集團(tuán)宣布將分拆安得智聯(lián)至深交所主板上市。公開信息顯示，基于美的T+3產(chǎn)銷模式及渠道一盤貨變革實(shí)踐，安得智聯(lián)建立了端到端全鏈路數(shù)智化的物流運(yùn)營迭代能力，可為客戶提供一體化供應(yīng)鏈解決方案。

目前，安得智聯(lián)在全國擁有29家分公司，136個(gè)配送中心，3000個(gè)送裝網(wǎng)點(diǎn)，1500個(gè)前置倉，近20萬條成熟線路，配送網(wǎng)絡(luò)覆蓋3.9萬個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)，已服務(wù)超3000家企業(yè)客戶。2021年，安得智聯(lián)的年收入超過110億元。

四、結(jié)語

事實(shí)上，美的集團(tuán)并不缺錢，此次H股上市計(jì)劃是基于“深化全球戰(zhàn)略布局的需求”。

據(jù)貝多財(cái)經(jīng)了解，美的集團(tuán)早在2021年就提出了“科技領(lǐng)先、用戶直達(dá)、數(shù)智驅(qū)動(dòng)、全球突破”四大戰(zhàn)略主軸，并在2022年年報(bào)中表示，將努力從中國本土化企業(yè)向全球化企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展，加快海外業(yè)務(wù)布局與增長。

在制造端，美的集團(tuán)將持續(xù)推進(jìn)巴西、埃及、墨西哥制造基地的建設(shè)投產(chǎn)，推動(dòng)在歐洲和東盟等重點(diǎn)市場區(qū)域的產(chǎn)能規(guī)劃；在用戶服務(wù)端，美的集團(tuán)將完成全球備件中心在中國和泰國的總倉建設(shè)，實(shí)現(xiàn)全球呼叫中心的全覆蓋。

不難看出，“揚(yáng)帆出海”是美的集團(tuán)全球化戰(zhàn)略中頗為重要的一步棋，而廣闊的境外市場能否給予其“大展拳腳”的機(jī)會(huì)，分拆上市又能否驅(qū)動(dòng)其長線發(fā)展，筆者將持續(xù)關(guān)注。

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