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■ 中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者 陳姝含

今年以來(lái)，全球央行購(gòu)金的強(qiáng)勁勢(shì)頭仍在持續(xù)，我國(guó)央行黃金儲(chǔ)備也實(shí)現(xiàn)了“九連增”。接受中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪的專家表示，當(dāng)前全球央行普遍認(rèn)為，增加黃金作為儲(chǔ)備資產(chǎn)的前景略好于去年，購(gòu)金態(tài)勢(shì)積極，為金價(jià)提供堅(jiān)實(shí)的支撐，同時(shí)歐美經(jīng)濟(jì)趨緩等支撐金價(jià)的因素仍在，預(yù)計(jì)三季度國(guó)際金價(jià)或繼續(xù)高位運(yùn)行。

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央行購(gòu)金熱將持續(xù)

我國(guó)央行黃金儲(chǔ)備實(shí)現(xiàn)“九連增”。央行最新數(shù)據(jù)顯示，截至7月末，央行黃金儲(chǔ)備報(bào)6869萬(wàn)盎司，環(huán)比上升74萬(wàn)盎司，這是央行黃金儲(chǔ)備連續(xù)第9個(gè)月增加。

“近期我國(guó)央行持續(xù)增持黃金，有助力于外匯資產(chǎn)保值增值。更為重要的是，這也是長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化過(guò)程的一部分?！睎|方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青在接受中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，具體來(lái)說(shuō)就是適度減持美債，代之以增持黃金等其他外匯資產(chǎn)。可以看到，自2013年底美債持債規(guī)模達(dá)到峰值后，中國(guó)外匯儲(chǔ)備中美債的持有規(guī)模就持續(xù)呈現(xiàn)波動(dòng)下行態(tài)勢(shì)，10年間累計(jì)降幅接近34%。這說(shuō)明減持美債已形成一種長(zhǎng)期趨勢(shì)。同期，我國(guó)外匯儲(chǔ)備中的黃金儲(chǔ)備則由2013年末的3389萬(wàn)盎司，持續(xù)大幅增加至2023年7月末的6795萬(wàn)盎司，翻了一番。

盡管我國(guó)外匯儲(chǔ)備中的黃金儲(chǔ)備在10年間翻了一番，但是從國(guó)際比較來(lái)看，占比依然處于較低水平。中國(guó)銀行研究院研究員吳丹在接受中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)指出，截至2023年6月末，全球黃金儲(chǔ)備最多的國(guó)家是美國(guó)，持有黃金量8133.5噸，占其總外匯儲(chǔ)備的68.2%；其次是德國(guó)、意大利等，黃金占其總外匯儲(chǔ)備的比重分別為67.4%、64.4%；而我國(guó)僅順位排在第7位，黃金儲(chǔ)備占外匯儲(chǔ)備的比重僅有3.8%。

“預(yù)計(jì)我國(guó)央行還會(huì)繼續(xù)增持黃金?！睆?fù)旦大學(xué)證券研究所副所長(zhǎng)王堯基在接受中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，增持黃金不僅是我國(guó)外匯儲(chǔ)備多元化的需要，也是我國(guó)人民幣國(guó)際化提速等方面的需要，況且在目前國(guó)際金價(jià)已出現(xiàn)回落的情況下繼續(xù)增持更合算。

從全球范圍來(lái)看,各國(guó)央行購(gòu)金勢(shì)頭也仍在持續(xù)。世界黃金協(xié)會(huì)最新發(fā)布的《全球黃金需求趨勢(shì)報(bào)告》顯示，今年上半年全球黃金需求總量達(dá)到2460噸，同比增長(zhǎng)5%，其中各國(guó)央行增持387噸，占比15.7%。

吳丹分析稱，當(dāng)前各國(guó)央行普遍認(rèn)為，增加黃金作為儲(chǔ)備資產(chǎn)的前景略好于去年，且黃金價(jià)格上漲周期并未完全結(jié)束，保持購(gòu)金節(jié)奏是大勢(shì)所趨。從宏觀角度看，外部環(huán)境不確定性因素仍在，美聯(lián)儲(chǔ)加息步入尾聲，美元指數(shù)和美債價(jià)格走低概率增加。央行或?qū)⑦x擇在短期內(nèi)繼續(xù)增持黃金，體現(xiàn)了對(duì)黃金作為重要儲(chǔ)備資產(chǎn)的認(rèn)可，不僅有助于外匯資產(chǎn)價(jià)值穩(wěn)定，也利于金融體系的韌性增加。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華在接受中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，近年來(lái)，部分央行增持黃金，主要是優(yōu)化官方儲(chǔ)備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)官方儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化，增強(qiáng)官方儲(chǔ)備資產(chǎn)抵御全球金融市場(chǎng)波動(dòng)能力和資產(chǎn)穩(wěn)定性。從趨勢(shì)看，美元信用下降，全球金融市場(chǎng)波動(dòng)劇烈，各國(guó)外匯儲(chǔ)備多元化有望延續(xù)。

三季度金價(jià)或繼續(xù)高位運(yùn)行

7月國(guó)際金價(jià)短暫上漲后開(kāi)始走低，呈現(xiàn)區(qū)間強(qiáng)勢(shì)震蕩走勢(shì)。專家普遍認(rèn)為，在國(guó)際地緣政治危機(jī)、歐美經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景趨緩等背景下，國(guó)際金價(jià)存在一定的支撐，三季度或?qū)⒗^續(xù)高位運(yùn)行。

“國(guó)際金價(jià)短中期承壓，維持震蕩走勢(shì)概率較大。”吳丹認(rèn)為，這是由于美聯(lián)儲(chǔ)7月加息25BP后，美元指數(shù)短線走升，影響了避險(xiǎn)情緒與市場(chǎng)預(yù)期導(dǎo)致的。長(zhǎng)期來(lái)看，在此輪黃金周期結(jié)束之前，金價(jià)或仍有上漲空間。

王青預(yù)計(jì)，三季度黃金價(jià)格有可能繼續(xù)高位運(yùn)行。他說(shuō)，短期內(nèi)，美、歐高通脹還會(huì)延續(xù)一段時(shí)間，加之市場(chǎng)對(duì)銀行業(yè)危機(jī)仍抱有謹(jǐn)慎心理，三季度黃金價(jià)格有可能繼續(xù)高位運(yùn)行；而伴隨美聯(lián)儲(chǔ)政策收緊步伐放緩，美元指數(shù)下行也利好金價(jià)。

周茂華認(rèn)為，黃金價(jià)格存在一定支撐，未來(lái)黃金價(jià)格有望呈現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢(shì)。他說(shuō)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性與通脹黏性，美聯(lián)儲(chǔ)維持高利率的時(shí)間有望長(zhǎng)于前幾個(gè)周期，實(shí)際利率維持高位勢(shì)必對(duì)黃金構(gòu)成壓力。但黃金價(jià)格也存在一定支撐，主要是地緣沖突持續(xù)、歐美經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景趨緩、金融市場(chǎng)波動(dòng)，以及近年來(lái)央行持續(xù)增加黃金儲(chǔ)備等。

長(zhǎng)期來(lái)看，金價(jià)持續(xù)大幅上揚(yáng)的動(dòng)力不足。王青認(rèn)為，當(dāng)前已處歷史高點(diǎn)附近的金價(jià)持續(xù)大幅上揚(yáng)的動(dòng)力不足。就具體影響金價(jià)波動(dòng)的因素而言，接下來(lái)需要重點(diǎn)關(guān)注海外通脹走勢(shì)和政策利率調(diào)整，以及作為黃金計(jì)價(jià)貨幣的美元走向。

對(duì)于投資者而言，吳丹建議，依據(jù)不同需求適度配置黃金板塊。作為安全避險(xiǎn)資產(chǎn)，適度增持黃金也有多元化配置資產(chǎn)、分散投資風(fēng)險(xiǎn)等重要作用，以滿足資產(chǎn)配置穩(wěn)健等投資需求。

王堯基提醒投資者，由于目前國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍然復(fù)雜多變，因而安全防御性的黃金板塊仍有投資配置價(jià)值。但由于目前金價(jià)相對(duì)較高，因而對(duì)黃金股的介入不宜追漲，在投資組合中的占比也不宜過(guò)高。

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