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CPI代表消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（Consumer Price Index），是衡量一籃子消費(fèi)品和服務(wù)的價(jià)格變動(dòng)對(duì)消費(fèi)者的影響的指標(biāo)。CPI用于衡量一段時(shí)間內(nèi)消費(fèi)品和服務(wù)的平均價(jià)格水平的變動(dòng)情況，以此來(lái)衡量通貨膨脹率。PPI代表生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)（Producer Price Index），是衡量一籃子生產(chǎn)品的價(jià)格變動(dòng)對(duì)生產(chǎn)者的影響的指標(biāo)。PPI衡量的是生產(chǎn)過(guò)程中的原材料、半成品和最終產(chǎn)品的價(jià)格變動(dòng)情況，可以反映生產(chǎn)環(huán)節(jié)的通脹壓力。

近日，中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬說(shuō)，“后續(xù)CPI與PPI增速雙回升是大概率事件，本輪物價(jià)走勢(shì)底部已基本可以確認(rèn)?！币皇怯捎趪?guó)際大宗商品價(jià)格出現(xiàn)反彈，多重因素綜合影響下，國(guó)際原油價(jià)格近期持續(xù)回升。二是進(jìn)入四季度后，隨著肉類季節(jié)性需求回升，以及前期產(chǎn)能去化效應(yīng)開始逐步顯現(xiàn)，豬肉價(jià)格或在底部企穩(wěn)待漲。三是隨著近期一系列“政策組合拳”效果逐步發(fā)揮，我國(guó)內(nèi)需進(jìn)一步回升。

2019-2022年中國(guó)PPI和PPI變化情況

2022年，在能源和豬肉價(jià)格上漲、去年同期基數(shù)較低、終端需求復(fù)蘇緩慢等因素共同作用下，CPI全年同比溫和上漲2.0%，漲幅比2021年擴(kuò)大1.1個(gè)百分點(diǎn)。受全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇減弱、持續(xù)高通脹削弱大宗商品需求、國(guó)內(nèi)保供穩(wěn)價(jià)以及2021年高基數(shù)等因素影響，PPI漲幅回落，全年同比上漲4.1%，漲幅比上年回落4.0個(gè)百分點(diǎn)。CPI溫和上漲疊加PPI漲幅回落，推動(dòng)兩者剪刀差大幅收斂，有助于休閑食品行業(yè)中下游行業(yè)利潤(rùn)修復(fù)。

溫彬認(rèn)為，7月份CPI呈現(xiàn)“環(huán)比強(qiáng)，同比弱”的特征。從結(jié)構(gòu)看，“食品弱、服務(wù)強(qiáng)”是主要特征，其中，“食品弱”與厄爾尼諾現(xiàn)象造成的反常天氣表現(xiàn)、豬肉弱周期以及我國(guó)加大農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口量等因素有關(guān)，“服務(wù)強(qiáng)”則反映了暑期居民文化娛樂及旅游的相關(guān)需求回升。CPI好于預(yù)期，反映當(dāng)前內(nèi)需正在企穩(wěn)回升。

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