時(shí)隔近兩年時(shí)間，中國(guó)央行再次下調(diào)政策工具利率。中國(guó)央行17日發(fā)布消息稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，當(dāng)天其開展7000億元(人民幣，下同)中期借貸便利(MLF)操作和1000億元公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作。中期借貸便利(MLF)操作和公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作的中標(biāo)利率均下降10個(gè)基點(diǎn)。

為何選擇此時(shí)降低10個(gè)基點(diǎn)？招商證券首席宏觀分析師謝亞軒認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力暴露出的“預(yù)期弱”問(wèn)題，在三大挑戰(zhàn)中最為棘手?！邦A(yù)期弱”將削弱企業(yè)經(jīng)營(yíng)意愿，導(dǎo)致更大范圍就業(yè)問(wèn)題的產(chǎn)生，最終對(duì)“穩(wěn)增長(zhǎng)”產(chǎn)生不利影響。鑒于降息具有強(qiáng)烈的信號(hào)指示意義，央行選擇年前調(diào)降MLF利率，可能多從提振企業(yè)預(yù)期、穩(wěn)定就業(yè)來(lái)考慮。

“幅度符合預(yù)期、時(shí)點(diǎn)略超市場(chǎng)預(yù)期?！眹?guó)金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉指出，此時(shí)下調(diào)利率或與年初經(jīng)濟(jì)低迷、融資需求偏弱等有關(guān)。降價(jià)的同時(shí)繼續(xù)加水，在上月降準(zhǔn)之后，MLF再度凈投放2000億元，更加凸顯政策“加力”態(tài)度。

中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬則提到，在本月進(jìn)行降息，體現(xiàn)了政策發(fā)力適當(dāng)靠前、跨周期和逆周期政策有機(jī)結(jié)合的要求。對(duì)于本次降息，一方面由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大，政策需求較為急迫，在年初的1月份即降息體現(xiàn)了貨幣政策落實(shí)發(fā)力靠前的要求。

另一方面，本次降息10個(gè)基點(diǎn)，與疫情初期第一次降息等幅，力度不算小，是加大逆周期調(diào)節(jié)的體現(xiàn)。

降低10個(gè)基點(diǎn)將帶來(lái)哪些影響？中國(guó)銀行研究院研究員梁斯表示，政策工具利率下調(diào)有助于緩解金融機(jī)構(gòu)負(fù)債壓力，以進(jìn)一步降低企業(yè)融資成本。此次政策工具利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，意味著是直接從政策層面為商業(yè)銀行減負(fù)，有助于降低銀行負(fù)債成本。

“由于LPR(貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率)報(bào)價(jià)直接與1年期MLF利率掛鉤，而LPR又是銀行發(fā)放貸款時(shí)的定價(jià)基準(zhǔn)，在MLF下調(diào)后，LPR利率也存在繼續(xù)下調(diào)的可能，這有助于進(jìn)一步引導(dǎo)商業(yè)銀行降低貸款利率，推動(dòng)企業(yè)綜合融資成本下降，幫助企業(yè)穩(wěn)健運(yùn)行和加快恢復(fù)，切實(shí)助力穩(wěn)增長(zhǎng)工作。”梁斯說(shuō)。

溫彬認(rèn)為，由于1年期MLF利率已經(jīng)下降10個(gè)基點(diǎn)，預(yù)計(jì)本月20日1年期和5年期LPR報(bào)價(jià)大概率同步下降10個(gè)基點(diǎn)，有助于促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本穩(wěn)中有降。

他進(jìn)一步稱，下一階段，已經(jīng)出臺(tái)的政策有望持續(xù)發(fā)揮效果，預(yù)計(jì)央行將繼續(xù)運(yùn)用逆回購(gòu)、MLF等常規(guī)性操作保持流動(dòng)性合理充裕，同時(shí)更多以結(jié)構(gòu)性政策為主，精準(zhǔn)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)重要領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，并應(yīng)對(duì)好美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向等各種內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)。

趙偉認(rèn)為，新一輪貨幣寬松周期，降息或不是終點(diǎn)。經(jīng)驗(yàn)顯示，貨幣寬松周期，一般對(duì)應(yīng)多次降準(zhǔn)降息；去年底開始的新一輪寬松周期，降準(zhǔn)降息已在路上，年內(nèi)仍有進(jìn)一步寬松的可能，節(jié)奏和幅度或取決于后續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)措施的落地。

關(guān)鍵詞： 基點(diǎn) 央行 政策工具 MLF 利率下調(diào)