文/樂居財經(jīng) 楊凱越

“圍繞電連接、智能電工照明和新能源三大賽道，全面推動品牌升級和沐光新品牌建設，加快構建新能源業(yè)務的核心競爭力?！痹诠＜瘓F（603195.SH）業(yè)績說明會上，董事長阮立平回應了下半年的工作重點。

近兩年，公牛一直在拓展新業(yè)務，這也是業(yè)內皆知的事兒，廣告費用大力投入，同比增長近5倍，但目前新業(yè)務拓展成效并不明顯，營收規(guī)模占比在1%左右。

(相關資料圖)

新業(yè)務拉動有限，而插座主業(yè)已顯露出疲態(tài)。今年上半年，公牛集團實現(xiàn)營業(yè)收入75.92億元，同比增長11.03%。2021年及2022年半年報顯示，公牛集團的營收增速分別為41.65%和17.5%，至今年中報，公牛集團的營收增速出現(xiàn)三連降。

被稱為“插座一哥”的公牛，產(chǎn)品口碑最近有受到影響，針對其插座的消費者投訴在增多。

據(jù)樂居財經(jīng)《家居k線》不完全統(tǒng)計，僅7月和8月，關于公牛某款智能插座的投訴就已超過20起，投訴內容則均指向該款智能插座因某智能APP下架后，公牛新的APP無法鏈接，從而喪失了其最核心的智能控制功能。

智能家居是公牛集團近幾年的發(fā)展重點。在其剛剛發(fā)布的2023年半年報中，公牛智能電工照明業(yè)務實現(xiàn)收入37.71億元，超過了其電連接業(yè)務36.77億元的營收水平，成為了公牛的營收主力。

但智能照明的售后周期似乎會更加漫長，其售后的重點不僅在于產(chǎn)品質量，更在于其是否能持續(xù)提供智能的產(chǎn)品服務，而公牛這款智能插座，顯然還未解決新老智能APP的迭代服務問題。

不過，在今年上半年，公牛集團的研發(fā)投入同比提升了12.02%至2.79億元，增幅遠超其營業(yè)成本的總增幅。但相對于同比增長54.14%至45.16億元的銷售費用，研發(fā)投入還算是“小頭”。公牛集團表示，銷售費用的增加主要因廣告投入、市場投入費用增加所致。

營收增速三連降

今年上半年，公牛集團實現(xiàn)營業(yè)收入75.92億元，同比增長11.03%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤18.22億元，同比增長20.83%。

雖然營收、凈利潤均實現(xiàn)同比增長，但整體的營收增速仍低于過去兩年同期水平。歷史數(shù)據(jù)顯示，2021年及2022年半年報顯示，公牛集團的營收增速分別為41.65%和17.5%，均高于今年同期。至今年中報，公牛集團的營收增速也出現(xiàn)三連降。

從公牛集團各大具體業(yè)務的業(yè)績數(shù)據(jù)來看，在其主營的三大業(yè)務中，2023年上半年，電連接業(yè)務實現(xiàn)收入36.77億元，同比增長4.66%；智能電工照明業(yè)務實現(xiàn)收入37.71億元，同比增長15.54%；新能源業(yè)務實現(xiàn)收入1.31億元，同比增長195.21%。

其中，電連接業(yè)務增速最慢；智能電工照明收入規(guī)模已超過電連接業(yè)務，同比實現(xiàn)雙位數(shù)增長；新能源業(yè)務雖然增長最快，但規(guī)模仍相對較小，占總營收比例不足2%。

公牛集團上半年的歸母凈利潤同比增速為20.83%，高于同期的營收增速，其中一個重要原因為營業(yè)成本同期僅同比增長3.09%，使得公司毛利率大幅上升。歷史數(shù)據(jù)顯示，2019年至2023年中報，公牛集團銷售毛利率分別為40.29%、37.64%、37.48%、35.93%和40.52%。

雖然業(yè)績尚可，但公牛集團的股價波動則比業(yè)績波動的幅度更加明顯。半年報發(fā)出當天，8月17日，公牛集團收漲0.82%，次日18日，公牛集團收漲6.57%，但此后，公牛集團的股價于后續(xù)3個交易日內出現(xiàn)連續(xù)下跌。

有投資者在平臺中戲謔公牛集團的股價為“漲一天跌半個月”。歷史數(shù)據(jù)顯示，今年3月3日，公牛集團股價收報114.63元/股，到3月10日，其股價收盤價僅剩104.9元/股，5個交易日內，公牛集團的股價波動就高達10元/股。其后至今，其股價的起伏也較為明顯，至8月23日午市收盤，公牛集團收報104.72元/股。

2021年年初，公牛集團股價曾沖高至140元/股，至今，其股價跌去26%，總市值蒸發(fā)超300億元。

智能產(chǎn)品投訴大增

從細分業(yè)務來看，智能電工照明收入規(guī)模已超過電連接業(yè)務，正成為公牛集團的銷售主力。但近期，公牛集團的一款智能插座正成為知名消費者投訴平臺“黑貓”上的常客。

多名消費者投訴稱，其此前購買的公牛智能插座原本鏈接的APP下架后，新的公牛相關APP卻無法順利鏈接產(chǎn)品，導致該智能插座失去了核心功能，而公牛的客服卻以產(chǎn)品已過質保期推諉。

7月17日，某消費者投訴稱，購買了公牛智能插座，但APP更新后智能插座無法使用。向公牛售后反映情況后，售后卻以過了質保期推諉，但消費者認為產(chǎn)品功能完好，無法連接APP是企業(yè)的智能服務后續(xù)問題，不應該讓顧客買單。

8月14日，某消費者針對公牛的只能插座投訴了一樣的產(chǎn)品問題。其稱由于某智能app下架，導致公牛智能插座也失去控制，該消費者購買的10個公牛智能插座全部無法正常使用。

從目前的情況來看，或許是公牛仍未給出合適的解決方案，針對該產(chǎn)品的此類型投訴仍在不斷的增加之中。據(jù)樂居財經(jīng)《家居k線》統(tǒng)計，僅7月和8月，僅在黑貓投訴平臺上，相關的投訴內容就已超過20條，

近兩年，部分傳統(tǒng)家居品牌才開始掌握開發(fā)智能終端的技術，而此前，不少智能家居產(chǎn)品都只能嫁接在阿里、華為等互聯(lián)網(wǎng)大廠旗下的APP上。

公牛智能插座被投訴，也是因類似原因，其產(chǎn)品原本鏈接的APP下架，但公牛新開發(fā)的app卻無法提供服務。正如某消費者投訴內容所言，公牛往年銷售的智能插座數(shù)量不在少數(shù)，而如今由于APP的更迭，部分產(chǎn)品已失去核心功能淪為“廢品”。

如何持續(xù)高效便捷地為新老智能家居產(chǎn)品提供服務，是每個智能家居生產(chǎn)企業(yè)重點的研發(fā)課題。2023年上半年，公牛集團研發(fā)費用同比提升12.02%至2.79億元，增幅遠超其營業(yè)成本的總增幅，可見公牛集團在研發(fā)上較為重視。

但值得注意的是，在公牛集團的各成本項目中，增幅最大的是銷售費用，同比增長54.14%至45.16億元，公牛集團表示，主要因廣告投入、市場投入費用增加所致。

實控人套現(xiàn)超16億元

據(jù)樂居財經(jīng)《家居k線》獲悉，目前，公牛集團的股權結構仍較為集中，截至2023年上半年末，阮立平、阮學平作為公司共同實際控制人，通過直接和間接持股合計持有公司的股權比例接近84%。

據(jù)悉，阮立平、阮學平是兄弟關系，1995年，阮立平和阮學平用2萬元成立了公牛插座。目前，哥哥阮立平擔任公牛集團董事長、總裁；弟弟阮學平擔任副董事長，兄弟兩仍牢牢掌握著公司的絕對話語權。

今年6月，公牛集團公告阮學平擬通過大宗交易的方式減持股份不超過 1779.2萬股，即不超過總股本的2%，減持原因為自身資金需求。7月，公牛集團再度公告稱，阮學平通過大宗交易合計減持公司股份1779.2股，減持價格為91.4元/股，減持總金額16.26億元。

公開信息顯示，公牛集團上市三年共分紅4次，累計金額達69億元。按照股份占比，兩兄弟共計分得56億元。其中根據(jù)其2022年財報顯示，公牛集團現(xiàn)金分紅19.84億元，占當期凈利潤的比重為68.96%。其中，阮立平和阮學平及其一致行動人現(xiàn)金分紅約為17億元。

而自公牛集團上市前的2015年開始，就開始大額分紅，阮立平和阮學平及其一致行動人合計獲得的分紅已經(jīng)超過90億元。

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