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工業(yè)機(jī)器人為智能制造的重要抓手，我國為工業(yè)機(jī)器人第一大市場

本期是北交所高端設(shè)備制造專題第一期-工業(yè)機(jī)器人賽道。工業(yè)機(jī)器人是智能制造中的重要一環(huán)，且當(dāng)前處于市場空間大、應(yīng)用場景可拓展可精進(jìn)的階段。工業(yè)機(jī)器人具有易用性、智能化水平高、生產(chǎn)效率及安全性高、易于管理且經(jīng)濟(jì)效益顯著等特點(diǎn)，使得它們可以在高危環(huán)境下進(jìn)行作業(yè)。后疫情時(shí)代中國政策、市場多重驅(qū)動(dòng)，下游應(yīng)用新市場逐漸打開。我國為全球第一大工業(yè)機(jī)器人市場，2022年工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量、銷量實(shí)現(xiàn)雙突破。2022年全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的工業(yè)機(jī)器人累計(jì)完成產(chǎn)量44.31萬套，產(chǎn)量首次突破40萬套，穩(wěn)居全球第一大工業(yè)機(jī)器人市場。據(jù)GGII統(tǒng)計(jì)，2022年中國工業(yè)機(jī)器人全年銷量首次超30萬臺(tái)，同比增速超15%。

政策支持+底層技術(shù)賦能+機(jī)器替人+新能源推動(dòng)構(gòu)建工業(yè)機(jī)器人增長邏輯

工業(yè)機(jī)器人賽道增長邏輯可歸納為四方面：（a）政策：目前我國人口紅利減弱，政策支持制造業(yè)轉(zhuǎn)型，促進(jìn)工業(yè)機(jī)器人高端化，智能化發(fā)展；明確國產(chǎn)替代路線和目標(biāo)。（b）技術(shù)：AI主導(dǎo)智能、云計(jì)算主導(dǎo)“外腦”發(fā)展與共享、AR/VR主導(dǎo)交互，目的是讓工業(yè)機(jī)器人實(shí)現(xiàn)更高的智能化、網(wǎng)絡(luò)化和交互性。（c）勞動(dòng)力：我國制造業(yè)就業(yè)人員平均工資進(jìn)口設(shè)備的成本與一年用工成本基本相同，工業(yè)機(jī)器人的平均使用壽命是8-10年，并且機(jī)器人能在各種環(huán)境下（包括有毒、惡劣的工作環(huán)境）實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定、高效的生產(chǎn)。（d）下游需求：新能源汽車與光伏產(chǎn)業(yè)的高景氣度或成為國內(nèi)工業(yè)機(jī)器人需求增長的主引擎。

核心零部件為產(chǎn)業(yè)鏈核心，控制器、伺服電機(jī)國產(chǎn)替代效應(yīng)凸顯

上游為減速器、伺服系統(tǒng)、控制系統(tǒng)等核心零部件生產(chǎn)，工業(yè)機(jī)器人的控制及驅(qū)動(dòng)功能均來自于核心零部件，因此技術(shù)壁壘最高，所占成本比例最高。據(jù)OFweek數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，減速器、伺服電機(jī)、控制器分別占35%、20%、15%，合計(jì)約占70%。控制器：精度和穩(wěn)定性是控制器性能的直接指標(biāo)，但底層算法是核心，伺服電機(jī)：工業(yè)機(jī)器人的關(guān)鍵指標(biāo)及難點(diǎn)，驅(qū)動(dòng)器、編碼器性能尤為重要。減速器：核心零部件國產(chǎn)短板，器件壽命、精度及穩(wěn)定性相關(guān)指標(biāo)是核心。

北交所&已受理工業(yè)機(jī)器人相關(guān)公司PETTM16.6X

北交所及受理申報(bào)的6家企業(yè)分別為巨能股份（機(jī)器人自動(dòng)化生產(chǎn)“小巨人”）、樂創(chuàng)技術(shù)（點(diǎn)膠控制系統(tǒng)龍頭）、科達(dá)自控（自動(dòng)控制系統(tǒng)“小巨人”）、鼎智科技（高端微電機(jī)隱形冠軍）、坤博精工（精密成型零部件“小巨人”）及開特股份（汽車熱系統(tǒng)產(chǎn)品“小巨人”）。北交所及已受理公司的工業(yè)機(jī)器人相關(guān)公司PETTM均值、中值分別為19.0X、16.6X。截至2023.7.30，新三板掛牌的北交所意向且已輔導(dǎo)公司中有15家屬于工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域，以上公司2022年主營業(yè)務(wù)收入、歸母凈利潤均值分別為2.51億元、2448.36萬元，PETTM均值、中值分別為35.5X、22.3X。

風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、市場競爭風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

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