“三元股”利源精制(3.140,0.08,2.61%)從2017年4月6日開始走下坡路，此后從未超過(guò)該日的最高價(jià)——13.61元。以今日收盤價(jià)3.06元計(jì)算，1年9個(gè)月時(shí)間，股價(jià)跌去76%。近8成的市值成為“浮云”。

公司在這期間發(fā)生了什么?

債務(wù)之殤：負(fù)債82億 2018全年預(yù)虧超8億

去年10月31日，利源精制發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2018年1-12月歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)-12億至-8億，同比變動(dòng)-329.38%至-252.92%。利源精制或?qū)⒃庥錾鲜幸詠?lái)全年度業(yè)績(jī)首虧。

公司基于以下原因作出上述預(yù)測(cè)：2018年以來(lái)，公司增加了大量民間借貸及融資租賃，使公司財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅上升;另一方面，公司受融資環(huán)境及沈陽(yáng)項(xiàng)目建設(shè)的影響，流動(dòng)資金緊張，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)受到一定影響，致?tīng)I(yíng)業(yè)收入大幅度下降。

利源精制是一家鋁業(yè)制造企業(yè)，其中產(chǎn)品就包括用于生產(chǎn)蘋果筆記本電腦的外殼。利源精制創(chuàng)建于2000年，2010年在深交所中小板掛牌上市。公司控股股東及實(shí)際控制人為“吉林省第五富豪”王民、張永俠夫婦。

公司之所以陷入債務(wù)“圍城”還是基于一個(gè)轉(zhuǎn)型高鐵的夢(mèng)想。

2015年，吉林富豪王民、張永俠夫婦控制下的利源精制開啟轉(zhuǎn)型升級(jí)，利源精制當(dāng)時(shí)宣布投資逾50億元建設(shè)沈陽(yáng)利源軌道交通裝備項(xiàng)目(以下簡(jiǎn)稱“沈陽(yáng)利源項(xiàng)目”)，主營(yíng)業(yè)務(wù)從鋁材深加工轉(zhuǎn)型高端裝備制造。

早在2014年12月底，利源精制就發(fā)布了定增預(yù)案。經(jīng)過(guò)數(shù)輪審核后，2016年3月，利源精致再次發(fā)起定增方案并獲得了證監(jiān)會(huì)的核準(zhǔn)批文。通過(guò)全資子公司沈陽(yáng)利源實(shí)施軌道車輛制造及鋁型材深加工建設(shè)項(xiàng)目，項(xiàng)目投資估算總值為55億元。但定增方案實(shí)際募資30億，建設(shè)期內(nèi)，該項(xiàng)目總投資額節(jié)節(jié)攀升。2018年半年報(bào)顯示，截至2018年6月末，沈陽(yáng)利源的實(shí)際投入金額為93.71億元，其中上半年的新增投資額為2.6億元。此外，利源精制回復(fù)交易所的公告中顯示，2018年1-9月已累計(jì)對(duì)沈陽(yáng)軌道車項(xiàng)目新增投資近7億元。

除了定增募資之外，利源精制還通過(guò)民間借貸、股東借款、融資租賃、銀行貸款等形式為沈陽(yáng)利源輸血。

由于沈陽(yáng)利源項(xiàng)目遲遲未達(dá)產(chǎn)，利源精制陷入資金流動(dòng)性危局。如今，利源精制、王民、張永俠夫婦接連債務(wù)違約;王民、張永俠所持上市公司股份遭凍結(jié);上市公司與子公司部分銀行賬戶被凍結(jié)。

債務(wù)出現(xiàn)陸續(xù)違約，眾多債權(quán)人2018年年中對(duì)利源精制提起訴訟，相關(guān)法院查封了利源精制及子公司沈陽(yáng)利源部分房產(chǎn)。利源精制2018年9月公告稱，查封的土地及房產(chǎn)(含輪候查封)的賬面凈值12.38億元，占公司2017年度經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的15.48%，占公司2017年度經(jīng)審計(jì)總資產(chǎn)的8.13%。

此外，利源精制及子公司沈陽(yáng)利源共20個(gè)銀行賬戶也遭到凍結(jié)，申請(qǐng)凍結(jié)金額約1.5億元。利源精制在回復(fù)交易所問(wèn)詢函中稱，從銀行賬戶被凍結(jié)的時(shí)間看，銀行賬戶被凍結(jié)最早發(fā)生在2018年4月4日，2018年5月28日至5月29日，寧夏天元投資管理有限公司(簡(jiǎn)稱“寧夏天元”)凍結(jié)銀行賬戶數(shù)量17個(gè)。

截至目前，王民、張永俠夫婦及王建新持有的利源精制股份接近全部質(zhì)押，并已被法院司法凍結(jié)和輪候凍結(jié)。

2018年三季報(bào)顯示，截至今年三季度末，利源精制的負(fù)債總額高達(dá)82.88億元。其中，流動(dòng)負(fù)債合計(jì)59.15億元，非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)23.73億元。2018年前三季度，利源精制營(yíng)收同比下降84.05%，扣非后凈利潤(rùn)虧損9.54億元，同比下滑314.48%。

利源精制表示，受融資環(huán)境及沈陽(yáng)項(xiàng)目建設(shè)的影響，公司流動(dòng)資金緊張。已對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生了影響，沈陽(yáng)利源軌道車輛項(xiàng)目也受到影響。

無(wú)論是定增、債務(wù)，還是公司2018年公司凈利潤(rùn)巨額預(yù)虧都指向一個(gè)核心項(xiàng)目：沈陽(yáng)利源(造車)，有投資者在深交所互動(dòng)易詢問(wèn)“公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)現(xiàn)在運(yùn)營(yíng)正常嗎?沈陽(yáng)利源(造車)的運(yùn)轉(zhuǎn)正常嗎?”

此外，公司在今年1月7日與投資者互動(dòng)交流時(shí)表示，自債務(wù)危機(jī)發(fā)生后，公司管理層一直積極尋求重組方對(duì)公司實(shí)施重組。但由于市場(chǎng)環(huán)境、融資環(huán)境等多方面原因，重組工作的進(jìn)展比較緩慢，尚未達(dá)成有約束力的協(xié)議。

管理層巨變機(jī)構(gòu)減持 牛散謝仁國(guó)被套

截至2018年三季度末，除長(zhǎng)城國(guó)泰(舟山)產(chǎn)業(yè)并購(gòu)重組基金合伙企業(yè)(有限合伙)增持之外，其他機(jī)構(gòu)在此期間并未進(jìn)行過(guò)增持。其中，金石期貨有限公司、安徽省鐵路發(fā)展基金股份有限公司、阿拉山口市弘通股權(quán)投資有限合伙企業(yè)并未減持，而前海開源基金管理有限公司、北信瑞豐基金管理有限公司、新沃基金管理有限公司均所減持，財(cái)通基金管理有限公司早已不在前十大股東之列。

早在利源精制完成定增之前，牛散謝仁國(guó)就現(xiàn)身利源精制前十大股東名單。2016年三季報(bào)顯示，謝仁國(guó)首次現(xiàn)身利源精制前10　名無(wú)限售條件股東名單，持股1362.33萬(wàn)股。隨后近兩年的時(shí)間里，謝仁國(guó)持續(xù)加倉(cāng)。截至今年6月末，謝仁國(guó)持有利源精制造2649.67萬(wàn)股，占上市公司總股本的2.18%，位列第四大股東。

去年7月起，利源精制人員變動(dòng)頻繁，董事兼副總經(jīng)理劉宇、董事會(huì)秘書兼財(cái)務(wù)總監(jiān)王立國(guó)接連離職，不再擔(dān)任公司任何職務(wù)。董事長(zhǎng)王民先后辭去總經(jīng)理、董事長(zhǎng)、董事等全部職務(wù)，不再擔(dān)任公司任何職務(wù)，將其持有的利源精制全部股份和股份對(duì)應(yīng)的諸多權(quán)利委托其子行使。

去年9月26日，利源精制發(fā)布《2018 年第二次臨時(shí)股東大會(huì)通知》，披露會(huì)議將審議選舉6名董事會(huì)董事、3名獨(dú)立董事的議案。對(duì)比2017年年報(bào)中董事會(huì)名單，利源精制董事會(huì)將換血。

利源精制在公告中稱，公司正積極尋求通過(guò)股權(quán)重組等方式，引入具有國(guó)有背景或者具備更強(qiáng)資金實(shí)力的股東，預(yù)計(jì)將會(huì)較大程度改善公司的資金流動(dòng)性。

關(guān)鍵詞： 利源精制 負(fù)債 市值