今日是9月首個(gè)交易日，滬指、深成指強(qiáng)勢(shì)震蕩上揚(yáng)，上證50指數(shù)拉升走高，創(chuàng)業(yè)板指回落翻綠；兩市成交額略有萎縮。

煤炭板塊大幅走高，鋼鐵、有色、石油等板塊均走強(qiáng)；保險(xiǎn)、釀酒、汽車(chē)、銀行等板塊均上揚(yáng)，杭州亞運(yùn)會(huì)概念活躍，ST板塊、免稅概念等拉升。房地產(chǎn)板塊沖高回落，數(shù)據(jù)要素概念回調(diào)，環(huán)保、軟件、半導(dǎo)體、醫(yī)藥、券商等板塊走弱。

(資料圖)

昨日，央行、金融監(jiān)管總局發(fā)布關(guān)于降低存量首套住房貸款利率有關(guān)事項(xiàng)和調(diào)整優(yōu)化差別化住房信貸政策的通知。今日，北京、上海、深圳、河南多地公布首套商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率下限。對(duì)此，國(guó)金證券表示，金融支持“三箭齊發(fā)”，政策利好持續(xù)落地；浙商證券認(rèn)為，兩部委釋放政策利好，著力提振需求；東吳證券指出，政策兌現(xiàn)的一小步，是信心重塑的一大步。

國(guó)金證券：金融支持“三箭齊發(fā)”政策利好持續(xù)落地

核心觀點(diǎn)：統(tǒng)一房貸首付比例下限，限購(gòu)城市政策空間打開(kāi)。從現(xiàn)行各城市首套、二套房首付比例看，一線城市二套房普遍有2-4成下降空間，重點(diǎn)二線城市也有1成的下降空間，政策更利好限購(gòu)的一線和強(qiáng)二線城市的需求釋放。

投資建議：金融端首付比例下限下調(diào)、房貸利率下限下調(diào)、存量房貸利率調(diào)降“三箭齊發(fā)”，同時(shí)預(yù)計(jì)未來(lái)高能級(jí)城市將有更多配套寬松政策出臺(tái)，支持房地產(chǎn)市場(chǎng)企穩(wěn)回暖。寬松政策主要利好重點(diǎn)布局一線和強(qiáng)二線城市的主流房企，如建發(fā)國(guó)際集團(tuán)、綠城中國(guó)、越秀地產(chǎn)、招商蛇口、中國(guó)海外發(fā)展等。

浙商證券：兩部委釋放政策利好著力提振需求

核心觀點(diǎn)：我們認(rèn)為兩部委政策是全局性的，利好行業(yè)整體復(fù)蘇以及二級(jí)市場(chǎng)板塊投資機(jī)會(huì)。政策利好的持續(xù)釋放，會(huì)使得市場(chǎng)逐漸關(guān)注基本面修復(fù)兌現(xiàn)的情況。我們認(rèn)為本輪核心城市供求關(guān)系良好，政策放松效果或最強(qiáng)，有望率先進(jìn)入到修復(fù)通道。

投資建議：房地產(chǎn)基本面進(jìn)入修復(fù)通道后，我們認(rèn)為物業(yè)股受地產(chǎn)壓制得以緩解，估值有望修復(fù)。我們首先看好國(guó)企物業(yè)公司未來(lái)拓展方面的資源優(yōu)勢(shì)，建議關(guān)注華潤(rùn)萬(wàn)象生活、保利物業(yè)、中海物業(yè)、綠城服務(wù)、越秀服務(wù)和建發(fā)服務(wù)。此外，優(yōu)質(zhì)民企物業(yè)公司估值超跌較多，修復(fù)彈性大，建議關(guān)注新城悅服務(wù)、濱江服務(wù)。

東吳證券：政策兌現(xiàn)的一小步信心重塑的一大步

核心觀點(diǎn)：此次廣深放開(kāi)“認(rèn)房不認(rèn)貸”將構(gòu)成板塊的重要催化，政策的首次兌現(xiàn)將顯著提振市場(chǎng)信心，市場(chǎng)將對(duì)北京、上海跟進(jìn)及后續(xù)其他政策充滿期待，板塊也將在這種期待中獲得估值的持續(xù)修復(fù)。在本輪調(diào)整中城市布局更優(yōu)、投資更為積極、銷(xiāo)售逆勢(shì)增長(zhǎng)的公司有望獲得更大的上漲空間。

投資建議：推薦招商蛇口、越秀地產(chǎn)、華發(fā)股份、濱江集團(tuán)。此外，建議關(guān)注城中村改造的相關(guān)標(biāo)的，推薦城建發(fā)展、珠江股份。

國(guó)金證券：廣州落地認(rèn)房不認(rèn)貸政策進(jìn)入寬松周期

核心觀點(diǎn)：供給側(cè)再迎支持，地產(chǎn)板塊有望引領(lǐng)本輪市場(chǎng)上漲。在銷(xiāo)售持續(xù)承壓背景下，預(yù)計(jì)高能級(jí)城市將有更多寬松政策出臺(tái)，支持房地產(chǎn)市場(chǎng)企穩(wěn)回暖。

投資建議：寬松政策主要利好重點(diǎn)布局一線和強(qiáng)二線城市的主流房企，如建發(fā)國(guó)際集團(tuán)、越秀地產(chǎn)、招商蛇口等；一線本地房企同樣因此受益，如城建發(fā)展、珠江股份等。

申港證券：心懷期待預(yù)期將逐步轉(zhuǎn)向

核心觀點(diǎn)：近期政策出臺(tái)力度及出臺(tái)預(yù)期走強(qiáng)，將實(shí)現(xiàn)合力：本周多條地產(chǎn)利好政策出臺(tái)，包括“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策加入“一城一策”各城市工具箱，房地產(chǎn)上市公司再融資不受破發(fā)、破凈和虧損限制等政策都展現(xiàn)了近期對(duì)供給與需求端對(duì)行業(yè)加大支持力度的意愿；此外本周日包括降低印花稅等多條利好集中出臺(tái)背景下，市場(chǎng)樂(lè)觀情緒加強(qiáng)，地產(chǎn)作為宏觀經(jīng)濟(jì)的重要組成因子，在信心不足的當(dāng)下，其利多政策不應(yīng)缺席，地產(chǎn)支持政策出臺(tái)預(yù)期仍強(qiáng)。

投資策略：關(guān)注頭部穩(wěn)健國(guó)央企華潤(rùn)置地、保利發(fā)展，關(guān)注拿地向銷(xiāo)售轉(zhuǎn)化，規(guī)模及行業(yè)占位提升的房企濱江集團(tuán)、越秀地產(chǎn)、建發(fā)國(guó)際；關(guān)注土儲(chǔ)結(jié)構(gòu)改善房企萬(wàn)科A、龍湖集團(tuán)；關(guān)注優(yōu)質(zhì)區(qū)域深耕中小盤(pán)國(guó)企機(jī)會(huì)天地源、城建發(fā)展、保利置業(yè)；代建行業(yè)推薦龍頭綠城管理控股。

中銀證券：三部委推進(jìn)“認(rèn)房不認(rèn)貸”新房成交同比降幅持續(xù)收窄

核心觀點(diǎn)：行業(yè)多項(xiàng)利好落地。從中央發(fā)聲到地方落實(shí)、再到政策起效尚需時(shí)日，若核心城市能在三季度穩(wěn)步落實(shí)部分需求端寬松政策，銷(xiāo)售或有望在四季度企穩(wěn)，但基于當(dāng)前居民購(gòu)買(mǎi)力不足的事實(shí)，后續(xù)核心城市的帶動(dòng)效應(yīng)和銷(xiāo)售積極性的持續(xù)程度仍待觀察。

投資建議：1、中央與地方政策寬松預(yù)期下，地產(chǎn)板塊或迎來(lái)較大的 beta 行情，其中基本面相對(duì)穩(wěn)健、有一定成長(zhǎng)性的標(biāo)的，招商蛇口、華潤(rùn)置地、建發(fā)國(guó)際集團(tuán)、越秀地產(chǎn)、綠城中國(guó)、華發(fā)股份、濱江集團(tuán)；底部回升、彈性較大的公司，金地集團(tuán)、龍湖集團(tuán)；2、在一線城市有城市更新業(yè)務(wù)布局的房企，中華企業(yè)、光明地產(chǎn)、中交地產(chǎn)、城建發(fā)展、天健集團(tuán)、 綠景中國(guó)地產(chǎn)。

開(kāi)源證券：中央政策密集出臺(tái)后續(xù)執(zhí)行層面仍待觀察

核心觀點(diǎn)：繼政治局會(huì)議提出因城施策用好政策工具箱，住建局提出落實(shí)“認(rèn)房不認(rèn)貸”后，本次政策工具指引更加詳細(xì)。我們認(rèn)為三季度或?qū)⑹侵匾恼叽翱谄?，核心一二線城市的房地產(chǎn)政策有望持續(xù)寬松。我們持續(xù)看好投資強(qiáng)度高、布局區(qū)域優(yōu)、機(jī)制市場(chǎng)化的強(qiáng)信用房企。

投資建議：1、保利發(fā)展、招商蛇口、中國(guó)海外發(fā)展、華發(fā)股份、建發(fā)股份、越秀地產(chǎn)等優(yōu)質(zhì)央國(guó)企；2、萬(wàn)科A、金地集團(tuán)、新城控股、美的置業(yè)等財(cái)務(wù)穩(wěn)健的民企和混合所有制企業(yè)。

國(guó)盛證券：三部門(mén)推動(dòng)落實(shí)“認(rèn)房不認(rèn)貸”核心城市有望逐步跟進(jìn)放松

核心觀點(diǎn)：中國(guó)房地產(chǎn)走過(guò)2021年大周期拐點(diǎn)后，未來(lái)主旋律是分化，我們看好一線+不超過(guò)三分之二的二線+少量三線這個(gè)城市組合包，能在未來(lái)中周期跑贏全國(guó)整體水平，看好優(yōu)質(zhì)房企在這個(gè)階段持續(xù)跑贏同行。我們認(rèn)為有必要去做強(qiáng)刺激進(jìn)行托底。

投資建議：擇股方向包含以下幾個(gè)方向，1、競(jìng)爭(zhēng)格局占優(yōu)，A股，濱江集團(tuán)、華發(fā)股份、建發(fā)股份、招商蛇口、保利發(fā)展、萬(wàn)科A、金地集團(tuán)；H股，綠城中國(guó)、越秀地產(chǎn)、華潤(rùn)置地、中國(guó)海外發(fā)展、建發(fā)國(guó)際集團(tuán)、中國(guó)海外宏洋；2、有可能受益于一線城市政策放開(kāi)的區(qū)域概念公司（北京—城建發(fā)展等）；3、物業(yè)，A股關(guān)注招商積余；H股關(guān)注華潤(rùn)萬(wàn)象生活、中海物業(yè)、保利物業(yè)、綠城服務(wù)、萬(wàn)物云。

(本文不構(gòu)成任何投資建議，投資者據(jù)此操作，一切后果自負(fù)。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。)

（文章來(lái)源：東方財(cái)富研究中心）

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