文 | 楊萬(wàn)里

(相關(guān)資料圖)

8月9日，“防水茅”東方雨虹披露了2023年中報(bào)，公司營(yíng)收和歸屬凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)，相比2022年中報(bào)改善。

不過(guò)，東方雨虹也有被關(guān)注的地方，例如公司有隱憂(yōu)，主要指公司有百億應(yīng)收賬款數(shù)值最近三年持續(xù)增長(zhǎng)。中報(bào)顯示，2023年上半年應(yīng)收賬款金額為136.8億，創(chuàng)近年來(lái)新高。

半年報(bào)發(fā)布后，東方雨虹連續(xù)兩日收跌。截至8月11日收盤(pán)，公司股價(jià)為28.83元，總市值為726.1億元。

東方雨虹以防水業(yè)務(wù)為核心，同時(shí)經(jīng)營(yíng)民用建材、砂漿粉料、建筑涂料等多元業(yè)務(wù)。截至2023年上半年，防水材料、砂漿粉料、工程施工等業(yè)務(wù)分別占公司營(yíng)收比重為73.40%、11.30%、8.11%。

目前，東方雨虹依托防水主業(yè)協(xié)同優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)張產(chǎn)品種類(lèi)至建筑涂料、保溫、建筑修繕、特種砂漿等，擬打造第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)。在國(guó)內(nèi)防水市場(chǎng)中，東方雨虹屬于頭部企業(yè)。截止至2021年，該公司的市占率超過(guò)20%。

東方雨虹的業(yè)績(jī)多年保持增長(zhǎng)，但在2022年陷入低谷。去年，東方雨虹的營(yíng)收、歸屬凈利潤(rùn)分別同比下降2.26%、49.57%，創(chuàng)下2014年以來(lái)首次業(yè)績(jī)下降紀(jì)錄。

進(jìn)入2023年后，東方雨虹的業(yè)績(jī)有所改善。

2023年上半年，東方雨虹實(shí)現(xiàn)營(yíng)收168.5億元，同比增長(zhǎng)10.1%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)13.34億元，同比增長(zhǎng)38.07%。同期，東方雨虹的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-39.43億元，相比2022年上半年同比增長(zhǎng)43.51%，2023年半年報(bào)中解釋稱(chēng)，主要原因是銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金增加所致。

東方雨虹上半年業(yè)績(jī)重回增長(zhǎng)狀態(tài)，外界也在關(guān)注其應(yīng)收賬款變動(dòng)。截至2023年上半年，東方雨虹的應(yīng)收賬款金額達(dá)到136.8億元（同比增長(zhǎng)5.57%），該數(shù)值創(chuàng)下上市以來(lái)新高。

今年上半年，東方雨虹的應(yīng)收賬款占公司營(yíng)收比重約為81.18%，占公司流動(dòng)資產(chǎn)比重約為44.82%，占公司總資產(chǎn)比重約為27.76%。2022年上半年，東方雨虹的應(yīng)收賬款占公司營(yíng)收比重約為84.58%。從半年時(shí)間維度看，東方雨虹的應(yīng)收賬款占公司營(yíng)收比重超過(guò)八成。

再看往年，2019年至2022年，東方雨虹的應(yīng)收賬款金額分別為56.36億元、61.01億元、87.64億元、108.8億元，分別同比增長(zhǎng)24.94%、8.26%、43.64%、24.13%，連續(xù)四年增長(zhǎng)。2023年上半年應(yīng)收賬款金額為136億，創(chuàng)近年新高。

對(duì)于應(yīng)收賬款問(wèn)題，此前有報(bào)道稱(chēng)，東方雨虹采取“賒銷(xiāo)”方式銷(xiāo)售產(chǎn)品，表面看營(yíng)收凈利雙增長(zhǎng)，卻存在貨款尚未入賬的風(fēng)險(xiǎn)。

東方雨虹在2023年半年報(bào)中提示風(fēng)險(xiǎn)稱(chēng)，“近年來(lái)，隨著公司全國(guó)布局戰(zhàn)略的實(shí)施，市場(chǎng)覆蓋范圍的不斷擴(kuò)大以及客戶(hù)數(shù)量持續(xù)增加，公司營(yíng)業(yè)收入規(guī)模逐年上升，應(yīng)收賬款隨之攀升，未來(lái)存在因應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬影響公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的可能”。

（來(lái)源：東方雨虹2023年半年度報(bào)告）

2022年報(bào)顯示，東方雨虹應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備與合同資產(chǎn)減值準(zhǔn)備余額合計(jì)為13.91 億元。

2023年半年報(bào)顯示，東方雨虹按單項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款金額約為1.88億元，按組合

計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款金額約為1.5億元，壞賬準(zhǔn)備合計(jì)金額約為3.38億元。

（來(lái)源：東方雨虹2023年半年度報(bào)告）

值得一提的是，2020年至2022年，東方雨虹的總負(fù)債持續(xù)增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，該公司的負(fù)債總額分別為130.2億元、230.5億元、233.7億元。2023年上半年，東方雨虹的負(fù)債總額下降至209.7億元。

股價(jià)表現(xiàn)上，2019年以來(lái)東方雨虹在二級(jí)市場(chǎng)走出“A”字行情。受益于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)+市場(chǎng)抱團(tuán)白馬股，東方雨虹于2021年最高漲至63.74元，相比2019年時(shí)期股價(jià)水平漲超5.9倍。

不過(guò)，由于公司業(yè)績(jī)變動(dòng)等因素影響，從2022年開(kāi)始，東方雨虹開(kāi)始回調(diào)，最新股價(jià)跌破30元關(guān)口。

東方雨虹的是防水行業(yè)知名企業(yè)，未來(lái)業(yè)績(jī)和股價(jià)表現(xiàn)，我們將繼續(xù)保持關(guān)注！

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