受假期外圍市場不振影響，今日(5月4日)滬深兩市全線低開，盤初三大股指出現(xiàn)分化，深成指與創(chuàng)業(yè)板指迅速跳水走弱，并呈現(xiàn)低位盤整格局；而滬指則一路震蕩拉升，隨后維持高位震蕩態(tài)勢。

(資料圖)

從盤面上來看，大金融搭臺，題材股唱戲，其余行業(yè)與概念板塊也有所起色，局部賺錢效應突出。行業(yè)方面，傳媒、服裝家紡、中藥、貴金屬、保險、銀行等板塊表現(xiàn)突出；題材板塊方面，云游戲、AIGC概念、虛擬數(shù)字人、毛發(fā)醫(yī)療等板塊漲幅靠前。

就此，尋找當前市場風口，國聯(lián)證券表示，從財報中尋找復蘇下的景氣修復行業(yè)；興業(yè)證券指出，年報及Q1業(yè)績落定，堅定看多傳媒大行情；華創(chuàng)證券認為，保險行業(yè)拐點已至，新一輪繁榮周期有望開啟。

國聯(lián)證券：從財報中尋找復蘇下的景氣修復行業(yè)

從財報中尋找復蘇下的景氣修復行業(yè)：1）業(yè)績改善且具備估值優(yōu)勢的非銀金融、農(nóng)林牧漁、家用電器和食品飲料等行業(yè)，并關(guān)注受益于上游原材料價格下降的中游行業(yè)，如公用事業(yè)、機械設備等。2）短期回調(diào)后，TMT依然是全年配置主線，建議關(guān)注漲幅相對滯后的半導體、消費電子、元件等細分領(lǐng)域補漲機會。

5月金股：恒瑞醫(yī)藥、華廈眼科、祥鑫科技、中國船舶、航天宏圖、建龍微納、中國平安、今世緣、愷英網(wǎng)絡、遙望科技。

興業(yè)證券：年報及Q1業(yè)績落定 堅定看多傳媒大行情

市場背景：2-3月見證了全球的AI大模型密集上線，Q2將看到應用層面的更多催化和落地，傳媒行業(yè)作為極具紅利的主應用陣地將顯著受益，4月28日政治局會議強調(diào)重視通用人工智能發(fā)展，營造創(chuàng)新生態(tài)。

投資策略：當前傳媒板塊估值與基金持倉仍處于2016年以來的中樞以下，且籌碼十分有限，當前在成長賽道中仍具顯著投資性價比。作為兼具紅利與性價比的AI應用主戰(zhàn)場，今年傳媒板塊上漲空間巨大，傳媒投資機會將貫穿全年。

5月公司股票池：推薦果麥文化、愷英網(wǎng)絡、姚記科技、三七互娛、芒果超媒、華策影視，建議關(guān)注遙望科技。

信達證券：“剛兌”+“保障”的競爭力依然具備 整體利好頭部險企

保險板塊：一季報在負債端推動下各大險企NBV 實現(xiàn)亮眼增長，產(chǎn)品方面儲蓄型壽險仍是近期銷售主力，同時近期監(jiān)管窗口指導下調(diào)各類產(chǎn)品所使用的預定利率上限，保險產(chǎn)品在利率下行大趨勢下，“剛兌”+“保障”的競爭力依然具備，而且長期來看行業(yè)負債成本有望不斷降低，整體利好頭部險企。

券商板塊：用“天時、地利、人和”概括推薦券商板塊機會。天時：經(jīng)濟企穩(wěn)預期逐漸形成。地利：券商基本面過硬。人和：新發(fā)基金明顯改善，從備付金到轉(zhuǎn)融通保證金降低各項政策利好釋放監(jiān)管對券商業(yè)務松綁態(tài)度。因此我們建議關(guān)注具備超額收益可能的券商板塊。

公司股票池：東方證券、浙商證券、廣發(fā)證券、中國太保、中國平安等。

國泰君安證券：電影市場穩(wěn)步復蘇 建議關(guān)注院線龍頭及優(yōu)質(zhì)影視公司

游戲行業(yè)：Q1傳媒整體業(yè)績企穩(wěn)回升，各細分板塊中游戲公司將自Q2起密集推出新產(chǎn)品，或最具彈性。經(jīng)過Q1的低點，游戲行業(yè)望在新游戲的推動下步入收入環(huán)比持續(xù)提升的新階段，目前板塊整體估值具備較大的吸引力。

公司股票池：愷英網(wǎng)絡、吉比特、三七互娛、完美世界、心動公司、中手游等；受益標的：盛天網(wǎng)絡、冰川網(wǎng)絡、寶通科技、神州泰岳、電魂網(wǎng)絡、騰訊控股、網(wǎng)易、創(chuàng)夢天地等。

傳媒行業(yè)：五一檔票房收入有望恢復至2021年九成，從單片表現(xiàn)來看，《人生路不熟》（中國電影、貓眼娛樂、橫店影視參投）、《長空之王》（中國電影、博納影業(yè)參投）、《這么多年》（光線傳媒主投）位居前三；其中合家歡喜劇影片《人生路不熟》口碑逆襲，五一檔期間排片占比由首日的17.1%提升至第五日的27.2%。電影市場穩(wěn)步復蘇，建議關(guān)注院線龍頭及優(yōu)質(zhì)影視公司。

公司股票池：百納千成、博納影業(yè)；受益標的：中國電影、橫店影視、光線傳媒、華策影視、萬達電影等。

國信證券：AIGC科技底座加速走向成熟 兩條主線把握傳媒板塊投資機遇

投資策略：AIGC科技底座加速走向成熟，IP、數(shù)據(jù)要素及應用場景價值日趨凸顯，兩條主線把握傳媒板塊投資機遇。

1）基于科技落地要素把握大模型、IP數(shù)據(jù)及場景，大模型推薦昆侖萬維，IP及數(shù)據(jù)要素推薦湯姆貓、浙數(shù)文化、新華網(wǎng)、人民網(wǎng)、中文在線、視覺中國、上海電影、華策影視、光線傳媒、奧飛娛樂等，場景落地關(guān)注AI+文學、音樂、數(shù)字人、營銷服務、電商、視頻、游戲等領(lǐng)域，推薦藍色光標、天娛數(shù)科、三人行等標的。

2）基于AIGC、景氣度改善所帶來的低位估值修復，持續(xù)看好估值處于合理區(qū)間的游戲板塊（推薦三七互娛、愷英網(wǎng)絡、姚記科技、吉比特、世紀華通等標的）以及廣告/影視產(chǎn)業(yè)鏈個股（華策影視、芒果超媒、光線傳媒等標的）。

浙商證券：壽險越過拐點 開啟新周期！龍頭強者恒強

市場展望：①負債端：長儲類產(chǎn)品繼續(xù)熱銷，重疾險升級且加大推動，預計上市險企23Q2的NBV加速提升；產(chǎn)險COR考慮去年同期疫情導致的低基數(shù)，預計有所抬升。②投資端：考慮22Q2權(quán)益市場回暖，基數(shù)抬升，預計23Q2行業(yè)投資端收益貢獻邊際放緩，但23H1依然保持高增趨勢。

公司股票池：壽險越過拐點，開啟新周期，推薦中國平安、中國太保、中國人壽；產(chǎn)險推薦強者恒強的的龍頭，中國財險。

廣發(fā)證券：當前板塊估值和倉位處于底部區(qū)間 看好銀行股相對收益行情

業(yè)績表現(xiàn)：營收和PPOP增速自2022年下半年起逐步放緩，23Q1受重定價和非息走弱影響繼續(xù)承壓；受益于經(jīng)濟回暖及過去幾年對資產(chǎn)質(zhì)量的持續(xù)夯實，減值損失計提同比減少，對利潤增速形成支撐。

子板塊中，城商行營收景氣度顯著好于其他板塊，利潤維持兩位數(shù)增速，主要是擴表幅度、撥備反哺力度大于其他板塊，息差收窄影響相對較小。優(yōu)質(zhì)區(qū)域性銀行表現(xiàn)繼續(xù)領(lǐng)先。

投資策略：年內(nèi)來看，隨著經(jīng)濟持續(xù)性修復，預計行業(yè)景氣度逐步回升，全年上市銀行業(yè)績增速逐季改善。銀行間強者恒強格局延續(xù)，優(yōu)質(zhì)區(qū)域性銀行依然能實現(xiàn)超越行業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)。當前板塊估值和倉位處于底部區(qū)間，經(jīng)濟趨勢向上輪廓逐漸清晰，繼續(xù)看好銀行板塊相對收益行情。

華創(chuàng)證券：保險行業(yè)拐點已至 新一輪繁榮周期有望開啟

投資策略：人身險行業(yè)久歷三年深度改革，轉(zhuǎn)型顯效，行業(yè)拐點已至，新一輪繁榮周期有望開啟。當前保險板塊個股均處于歷史相對低位，具備較高的安全邊際。

展望二季度：在去年同期依舊低基數(shù)下，代理人轉(zhuǎn)型逐步深化，成效加速兌現(xiàn)，有望持續(xù)驅(qū)動業(yè)績增長。全年及更長維度來看，高質(zhì)量價值轉(zhuǎn)型亦對產(chǎn)品改革、新業(yè)務價值率增長發(fā)揮積極作用。

此外，還需關(guān)注人保集團及人保財險一季度業(yè)績高增，人保集團歸母凈利潤同比+230%（調(diào)整后），當前PB 估值為：1.22（人保A）、0.81（中國財險H）、0.51（人保H）。當前各家公司 PEV 估值為：1.82（友邦H）、0.88（國壽）、0.65（平安）、0.58（太保）、0.44（新華）。

人身險行業(yè)建議關(guān)注順序：太保、國壽、友邦H、平安、新華。財產(chǎn)險行業(yè)關(guān)注：中國人保，人保財險H。

(本文不構(gòu)成任何投資建議，投資者據(jù)此操作，一切后果自負。市場有風險，投資需謹慎。)

（文章來源：東方財富研究中心）

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