觀點(diǎn)：連續(xù)兩個(gè)月PMI數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟(jì)有所回升，但整體看仍屬反抽，下行壓力依舊較大。不過(guò)，數(shù)據(jù)回升短期對(duì)市場(chǎng)或有提振。此外，在基本面和流動(dòng)性相對(duì)穩(wěn)定的支撐下，市場(chǎng)整體保持向好基礎(chǔ)。去年四季度央行降準(zhǔn)以及調(diào)降LPR之后，開(kāi)年央行下調(diào)MLF以及逆回購(gòu)利率，貨幣寬松周期逐步開(kāi)啟，流動(dòng)性充裕預(yù)期下，市場(chǎng)整體仍有提振。短期，市場(chǎng)熱點(diǎn)輪動(dòng)，震蕩反復(fù)中結(jié)構(gòu)性行情明顯。不過(guò)，盡管市場(chǎng)情緒不定，但A股仍有諸多利好被壓制，也將是后期向好的基礎(chǔ)和支撐，整理中也可以考慮繼續(xù)戰(zhàn)略配置。

昨日市場(chǎng)全線反彈，有兩個(gè)最大的看點(diǎn)：一個(gè)是賽道股集體反彈；一個(gè)是兩市成交量重返萬(wàn)億水平。以半導(dǎo)體為代表，賽道股昨日爆發(fā)，多股出現(xiàn)漲停，迎來(lái)久違的狂歡。但和此前的持續(xù)調(diào)整相比，這里的上行我們依舊定義為反抽，在情緒的壓制下，標(biāo)的股仍有反復(fù)，還需觀望。而成交量上看，顯然是昨天的一大亮點(diǎn)。昨日三大指數(shù)強(qiáng)勢(shì)上漲，滬深兩市成交額時(shí)隔一個(gè)月后再度突破1萬(wàn)億元，這是情緒回升的最好說(shuō)明，雖然情緒還處于波動(dòng)中，但最低迷的情緒時(shí)刻明顯已經(jīng)過(guò)去，這對(duì)市場(chǎng)并非壞事。

回到今日上午的盤(pán)面，美股走低下再次情緒傳導(dǎo)，兩市雙雙低開(kāi)震蕩，賽道股小幅分化但整體上行，延續(xù)昨日的風(fēng)格。而低估值板塊以及穩(wěn)增長(zhǎng)受益品種繼續(xù)調(diào)整，和昨日表現(xiàn)趨同。不過(guò)，在昨日的文章中我們也提示過(guò)，不應(yīng)該因?yàn)閱稳盏娜€反彈就立刻樂(lè)觀，這里反彈之后仍有隱憂，短期還要謹(jǐn)防指數(shù)的沖高回落。畢竟，昨日反彈中，市場(chǎng)依舊分化，不利于行情的縱深發(fā)展，而今日繼續(xù)分化，但貴州茅臺(tái)等權(quán)重股砸盤(pán)，股價(jià)也是再次迎來(lái)階段新低等，這些都是不利于指數(shù)反彈的持續(xù)的。

所以，短期反彈之后，鑒于成交量仍沒(méi)有有效釋放，而市場(chǎng)也依舊呈現(xiàn)分化，疊加海外情緒干擾之下，市場(chǎng)仍有反復(fù)，甚至還有回落的需求，所以我們并不認(rèn)為這里會(huì)連續(xù)走高，反而是要考慮適當(dāng)?shù)臏p持和觀望。

當(dāng)然，即便是指數(shù)迎來(lái)回撤，也并非是調(diào)整趨勢(shì)，而是反復(fù)震蕩筑底的過(guò)程而已。當(dāng)前，市場(chǎng)仍有諸多被忽視的利好，比如穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期依舊，效果也在逐步顯現(xiàn)，仍對(duì)市場(chǎng)有支撐；而寬貨幣之下逐步落地寬信用，對(duì)經(jīng)濟(jì)也有一定的托底和提振；此外，寬財(cái)政也在逐步釋放和連續(xù)落地，積極信號(hào)不斷。只不過(guò)，在經(jīng)濟(jì)增速壓力、美聯(lián)儲(chǔ)加息以及地緣政治等情緒干擾下，暫時(shí)被壓制，但不可否認(rèn)的是，這些因素都是指數(shù)支撐的基礎(chǔ)以及后期提振的重要力量。

因此，我們對(duì)行情并不悲觀，但也絕非昨日一上漲大家就立刻樂(lè)觀一樣，在壓制和支撐下，市場(chǎng)仍將保持結(jié)構(gòu)性行情，并且在反彈共振之后，迎來(lái)反復(fù)震蕩筑底。目前市場(chǎng)仍處于“倒春寒”階段，但向下空間并不大，區(qū)間反復(fù)磨底還有時(shí)，在這個(gè)階段，價(jià)值和成長(zhǎng)或有交替表現(xiàn)，但趨勢(shì)性行情概率較低。低估值以及以及穩(wěn)增長(zhǎng)板塊持續(xù)跟蹤下，超跌的高景氣成長(zhǎng)股，當(dāng)前性價(jià)比凸顯，連續(xù)調(diào)整后也可考慮逢低配置。

（文章來(lái)源：巨豐財(cái)經(jīng)）

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