觀點(diǎn)：連續(xù)兩個(gè)月PMI數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟(jì)有所回升，但整體看仍屬反抽，下行壓力依舊較大。不過(guò)，數(shù)據(jù)回升短期對(duì)市場(chǎng)或有提振。此外，在基本面和流動(dòng)性相對(duì)穩(wěn)定的支撐下，市場(chǎng)整體保持向好基礎(chǔ)。去年四季度央行降準(zhǔn)以及調(diào)降LPR之后，開(kāi)年央行下調(diào)MFL以及逆回購(gòu)利率，貨幣寬松周期逐步開(kāi)啟，流動(dòng)性充裕預(yù)期下，市場(chǎng)整體仍有提振。短期，三大核心利率悉數(shù)調(diào)降，金融股利好提振下帶領(lǐng)指數(shù)表現(xiàn)，市場(chǎng)向好的趨勢(shì)依舊，逢低仍是配置春季行情的好時(shí)機(jī)，但整體以低估值藍(lán)籌股為主。

今日，滬深兩市開(kāi)盤后雙雙上行，不過(guò)此后沖高回落，盤中弱勢(shì)翻綠。此后，金融股再次發(fā)力，帶領(lǐng)指數(shù)重新上行翻紅。不過(guò)，題材股繼續(xù)低迷拖累創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，市場(chǎng)分化中保持震蕩。盤面上，銀行、非銀金融領(lǐng)漲，農(nóng)林牧漁、家用電器以及食品飲料等漲幅居前，而多數(shù)板塊走低下，傳媒領(lǐng)跌，國(guó)防軍工、基礎(chǔ)化學(xué)、環(huán)保等走低。

盤前，集合競(jìng)價(jià)伊始，央行公布中國(guó)1月1年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)為3.7%，上月為3.80%。5年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)為4.6%，上月為4.65%。至此，三大重要的市場(chǎng)利率悉數(shù)調(diào)降，也意味著寬松周期再次打開(kāi)窗口。按照以往的經(jīng)驗(yàn)，在春節(jié)流動(dòng)性相對(duì)緊張以及本年度專項(xiàng)債提前下發(fā)的壓力下，接下來(lái)或仍有降準(zhǔn)的大概率，市場(chǎng)整體流動(dòng)性寬松預(yù)期并不斷增強(qiáng)，對(duì)會(huì)場(chǎng)也將起到較強(qiáng)的支撐和提振作用。

盤中，在“降息”的利好刺激下，大金融板塊盤中崛起，對(duì)指數(shù)起到絕對(duì)的支撐的。不過(guò)，題材股表現(xiàn)低迷，多個(gè)賽道股大跌和走低，科創(chuàng)板走低，創(chuàng)業(yè)板弱勢(shì)震蕩。值得注意的是，今日證券時(shí)報(bào)稱有保險(xiǎn)資管人士表示，首次看好有機(jī)構(gòu)大調(diào)倉(cāng)，調(diào)倉(cāng)的方向是大藍(lán)籌。

實(shí)際上，無(wú)論消息面的真假，盤面一般都會(huì)給出答案的。近期北向資金整體回流，今日則是一度逆勢(shì)加碼，從近期整體的表現(xiàn)看，對(duì)藍(lán)籌股仍是情有獨(dú)鐘的。而市場(chǎng)中，從去年12月以來(lái)，市場(chǎng)風(fēng)格已經(jīng)在轉(zhuǎn)化，尤其是低估值藍(lán)籌股持續(xù)走強(qiáng)，而高位題材股不斷殺跌，這種變化已經(jīng)開(kāi)啟一月之久。而在此期間，以新能源為首的賽道股迎來(lái)持續(xù)走低，看好的資金自然受挫。

投資當(dāng)中，我們整體比較傾向于順勢(shì)而為。當(dāng)前的背景，一方面是穩(wěn)增長(zhǎng)主基調(diào)下的政策托底；另一方面，貨幣寬松周期開(kāi)啟之下，流動(dòng)性寬松的預(yù)期不斷增強(qiáng)。而在此之下，低估值藍(lán)籌股的估值回升以及補(bǔ)漲預(yù)期加強(qiáng)，整體表現(xiàn)穩(wěn)定下，碾殺成長(zhǎng)股。結(jié)構(gòu)性行情之下，這種格局在春季行情或還將延續(xù)，應(yīng)該作為側(cè)重點(diǎn)。

整天看，經(jīng)濟(jì)階段見(jiàn)底，貨幣政策也迎來(lái)寬松信號(hào)，市場(chǎng)支撐和提振下，整體向好的邏輯沒(méi)有發(fā)生改變。股市是貨幣的晴雨表，貨幣寬松政策已經(jīng)開(kāi)啟，釋放的信號(hào)也比較明顯。所以，至少一季度不必?fù)?dān)心流動(dòng)性的問(wèn)題，這也將在一定程度對(duì)春季行情起到支撐和提振。開(kāi)年以來(lái)的調(diào)整，雖然略超預(yù)期，但在中期向好趨勢(shì)下，當(dāng)前仍是比較好的配置時(shí)機(jī)。建議繼續(xù)圍繞低估值藍(lán)籌股進(jìn)行配置，同時(shí)，在景氣度向好之下，對(duì)于整理的新能源以及半導(dǎo)體等品種，也可考慮逢低適當(dāng)關(guān)注。

（文章來(lái)源：巨豐財(cái)經(jīng)）

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