觀點(diǎn)：宏觀面看，經(jīng)濟(jì)增速放緩延續(xù)，下行壓力較大。與此同時(shí)，流動(dòng)性保持穩(wěn)定，但寬松預(yù)期提升仍需時(shí)日。目前市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情為主，中期如果通脹回落以及流動(dòng)性寬松預(yù)期提升，市場(chǎng)仍有望迎來(lái)新的趨勢(shì)性行情。但在此之前，市場(chǎng)仍存不確定性，結(jié)構(gòu)性行情還將延續(xù)，注意整體性風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，可自下而上重點(diǎn)關(guān)注個(gè)股行情。短期，PMI重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，經(jīng)濟(jì)托底以及流動(dòng)性相對(duì)寬松下，跨年行情值得期待，逢調(diào)整可考慮低吸。不過(guò)，美聯(lián)儲(chǔ)或加快縮債，短期海外走勢(shì)值得關(guān)注，謹(jǐn)防走低對(duì)A股的拖累。

今日，滬深兩市雙雙低開(kāi)，開(kāi)盤(pán)后金融股一度拉升帶領(lǐng)滬指上行，而寧德時(shí)代帶領(lǐng)鋰電板塊走強(qiáng)推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板以及深成指表現(xiàn)。不過(guò)，上行持續(xù)性較差，此后兩市雙雙回落翻綠。盤(pán)面上看，新能源車(chē)銷量數(shù)據(jù)提振下刺激汽車(chē)板塊領(lǐng)漲，而農(nóng)林牧漁、建筑裝飾以及交通運(yùn)輸、非銀金融等漲幅居前。跌幅榜上，通信、國(guó)防軍工領(lǐng)跌，有色金屬、傳媒以及計(jì)算機(jī)等跌幅居前。

昨日，歐洲股市大漲，但是美股三大指數(shù)下跌均超1%。當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二(11月30日)，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)將考慮加快縮減購(gòu)債，并初步計(jì)劃在明年6月完成taper進(jìn)程。實(shí)際上美國(guó)加快縮減購(gòu)債以及未來(lái)的taper，對(duì)于全球市場(chǎng)都會(huì)有一定的影響，尤其是非美市場(chǎng)會(huì)面臨一定的資金流出壓力，對(duì)市場(chǎng)估值也會(huì)產(chǎn)生一定的壓制。所以，這種預(yù)期之下，市場(chǎng)短期還是需要謹(jǐn)慎。而除此之外，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體還處于下行壓力，雖然11月PMI重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，但目前看反彈為主，也并非反轉(zhuǎn)。所以，“內(nèi)憂外患”之下，12月市場(chǎng)整體還是需要保持謹(jǐn)慎。

回到盤(pán)面上，最近金融等低估值品種表現(xiàn)良好，而一些相對(duì)高估品種出現(xiàn)回落，實(shí)際上還是因?yàn)槭袌?chǎng)估值的壓制。在此基礎(chǔ)上，仍需要注意指數(shù)短期上行壓力以及受到海外市場(chǎng)的情緒壓制。

不過(guò)，短期若由此產(chǎn)生的調(diào)整，正好是跨年行情潛伏和低吸的好時(shí)機(jī)。一方面，國(guó)內(nèi)貨幣寬松的條件正在逐步成熟。尤其是經(jīng)濟(jì)下行壓力下，通脹當(dāng)前見(jiàn)頂趨勢(shì)明顯，貨幣寬松政策施展空間有望開(kāi)啟；另一方面，政策定調(diào)落地，穩(wěn)信用下對(duì)于四季度規(guī)律性表現(xiàn)的藍(lán)籌股也是提振；此外，“跨年行情”的情緒提振。以2009年以來(lái)統(tǒng)計(jì)，歲末年初的行情躁動(dòng)，平均持續(xù)41交易日，滬深300平均上漲15.7%。政策以及基本面的預(yù)期，對(duì)市場(chǎng)整體的提振不言而喻。

總結(jié)一下：在基本面和流動(dòng)性穩(wěn)定的當(dāng)前，市場(chǎng)整體仍有支撐。但“內(nèi)憂外患”之下，市場(chǎng)整體也受到承壓，結(jié)構(gòu)性行情還會(huì)延續(xù)。進(jìn)入到12月之后，整體應(yīng)該保持謹(jǐn)慎，激進(jìn)投資者仍可于結(jié)構(gòu)性行情中進(jìn)行階段性的博弈，但風(fēng)險(xiǎn)偏好比較低的投資者，建議繼續(xù)輕倉(cāng)觀望。當(dāng)然，我們對(duì)于跨年以及來(lái)年一季度行情并不悲觀，如果指數(shù)震蕩回落，對(duì)事件以及外部影響預(yù)期落地，那么隨著短期經(jīng)濟(jì)的回升，市場(chǎng)情緒也或?qū)⒒厣?，在貨幣寬松預(yù)期可期的預(yù)期下，市場(chǎng)仍有向好的大概率。

（文章來(lái)源：巨豐財(cái)經(jīng)）

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