觀點(diǎn)：最新公布的PMI數(shù)據(jù)看，復(fù)蘇已經(jīng)開(kāi)始放緩，經(jīng)濟(jì)下行壓力較大。與此同時(shí)，流動(dòng)性保持穩(wěn)定，但寬松預(yù)期提升仍需時(shí)日。目前市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情為主，中期如果通脹回落以及流動(dòng)性寬松趨勢(shì)確立，市場(chǎng)仍有望迎來(lái)新的趨勢(shì)性行情。但在此之前，市場(chǎng)仍存不確定性，結(jié)構(gòu)性行情還將延續(xù)，注意整體性風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，可自下而上重點(diǎn)關(guān)注個(gè)股行情。短期，市場(chǎng)連續(xù)反彈后迎來(lái)分化，宏觀壓制下階段反彈空間有限，短期要留意反彈后的調(diào)整。

全天，滬深兩市開(kāi)盤(pán)不一，滬指小幅高開(kāi)而深成指低開(kāi)，開(kāi)盤(pán)后板塊迎來(lái)分化，滬指震蕩走低，而深成指重心下移，經(jīng)歷前兩日的分化后，兩市迎來(lái)共振調(diào)整。盤(pán)面上，醫(yī)藥生物領(lǐng)漲，建筑裝飾、農(nóng)林牧漁以及有色金屬等漲幅居前，而多數(shù)板塊走低下，休閑服務(wù)領(lǐng)跌，汽車(chē)、采掘以及鋼鐵等走低。

上周五反彈以來(lái)，市場(chǎng)經(jīng)歷了指數(shù)的共振上漲、滬深兩市分化以及到今日的共振下跌，實(shí)際上這個(gè)走勢(shì)表明上已經(jīng)比較清楚了，即連續(xù)反彈之火，市場(chǎng)迎來(lái)分歧，接下來(lái)繼續(xù)縱深發(fā)展的概率較低。另外，我們看到，經(jīng)歷近期的波動(dòng)之后，短期市場(chǎng)也呈現(xiàn)出防御的姿態(tài)。比如，今日市場(chǎng)我們看到，醫(yī)藥、農(nóng)林牧漁以及部分食品飲料表現(xiàn)搶眼，連續(xù)上行后防御的姿態(tài)盡顯。

回顧近期行情，“內(nèi)憂(yōu)外患”仍是制約市場(chǎng)反彈持續(xù)性的主要因素。一方面，美國(guó)縮債之后，加息以及提前加息的預(yù)期的升溫，新興市場(chǎng)資金有望回流美國(guó)，這對(duì)資本市場(chǎng)還是有不利的影響；另一方面，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊，短期市場(chǎng)整體承壓；此外，市場(chǎng)沒(méi)有核心的主線(xiàn)，依然是板塊之間的輪動(dòng)；無(wú)論是上周五以來(lái)的反彈還是10日以來(lái)的上行，市場(chǎng)都沒(méi)有絕對(duì)的領(lǐng)漲板塊，更多的還是板塊之間的輪動(dòng)。很明顯，也沒(méi)有太多增量資金的提振，這種輪動(dòng)還會(huì)延續(xù)，但是對(duì)市場(chǎng)的提振貢獻(xiàn)不會(huì)太大；

整體上，當(dāng)前政策空窗期之際，市場(chǎng)增量資金也較為有限，更多的還是存量資金博弈，多方壓制下市場(chǎng)反彈的持續(xù)性有限，建議短期保持觀望。中期角度看，跨年以及來(lái)年一季度的行情并不悲觀。畢竟當(dāng)前市場(chǎng)基本面以及流動(dòng)性相對(duì)穩(wěn)定，通脹見(jiàn)頂預(yù)期也比較大，市場(chǎng)情緒逐步回升下，行情也有望逐步回升。而如果階段性出現(xiàn)回調(diào)，或許是對(duì)跨年以及來(lái)年一季度行情最大的考驗(yàn)。

總體一下：當(dāng)前市場(chǎng)上有壓力、下有支撐，結(jié)構(gòu)性的格局沒(méi)有改變，這個(gè)過(guò)程中，從宏觀上看整體風(fēng)險(xiǎn)大于機(jī)會(huì)，但結(jié)構(gòu)上局部性的機(jī)會(huì)也依舊存在。對(duì)于激進(jìn)的投資者來(lái)說(shuō)，即可以階段進(jìn)行博弈，同時(shí)也可提前進(jìn)行左側(cè)的布局。對(duì)于相對(duì)保守以及暫時(shí)看不清方向的投資者，仍建議繼續(xù)保持適當(dāng)倉(cāng)位觀望，耐心等待新的方向選擇。

（文章來(lái)源：巨豐財(cái)經(jīng)）

關(guān)鍵詞： 巨豐投顧 A股 跨年行情 情緒 市場(chǎng) 流動(dòng)性 寬松 結(jié)構(gòu)性行