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作者｜汪夢婷

(資料圖)

8月24日，中國人壽召開2025年中期業(yè)績會，對于上半年業(yè)績情況以及投資者關(guān)心的資產(chǎn)配置、利率調(diào)整等問題進行了回答。

2025年上半年，中國人壽實現(xiàn)營業(yè)收入2392.35億元，同比增長2.10%；歸屬于上市公司股東的凈利潤409.31億元，同比增長6.90%；基本每股收益1.45元。

上半年，中國人壽總保費達5250.88億元，保費收入創(chuàng)下歷史同期新高。截至報告期末，中國人壽公司總資產(chǎn)和投資資產(chǎn)雙雙突破7萬億元，分別達到7.29萬億元和7.13萬億元。

在資產(chǎn)配置方面，中國人壽副總裁、首席投資官劉暉表示，上半年在港股市場進行了配置，取得了非常好的收益。下半年將積極落實中長期資金入市要求，持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，重點關(guān)注新質(zhì)生產(chǎn)力和優(yōu)質(zhì)高股息股票的配置。

針對預(yù)定利率下調(diào)對業(yè)績的影響，中國人壽總裁利明光回應(yīng)稱，預(yù)計整體影響較為有限，公司已經(jīng)做充分的準備工作。

總保費5251億元，新業(yè)務(wù)價值提升20%

據(jù)財報數(shù)據(jù)，上半年中國人壽總保費達5250.88億元，創(chuàng)下歷史同期新高，同比增長7.3%，增速創(chuàng)近五年同期新高。

具體來看，壽險業(yè)務(wù)總保費4391.34億元，同比增長8.5%；健康險業(yè)務(wù)總保費789.58億元，同比增長2.0%；意外險業(yè)務(wù)總保費69.96億元，同比減少6.7%。

新單保費1612.55億元，同比小幅上漲，首年期交保費為812.49億元，十年期及以上首年期交保費303.05億元，同比均有所下降。

新業(yè)務(wù)價值繼續(xù)上行，保持行業(yè)領(lǐng)先。上半年中國人壽新業(yè)務(wù)價值285.46億元，同比提升20.3%，這一數(shù)據(jù)顯著高于保費增速。

按渠道看，個險渠道作為傳統(tǒng)核心渠道，新業(yè)務(wù)價值達243.4億元，同比增長9.5%。上半年個險渠道總保費為4004.48億元，同比增長2.6%。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，浮動收益型產(chǎn)品在新單中占比提升至40%以上。分紅險占個險渠道首年期交保費比重超過50%，成為新單保費的重要支撐。公司管理層在業(yè)績會上強調(diào)，這種結(jié)構(gòu)變化有利于公司應(yīng)對低利率環(huán)境的挑戰(zhàn)。

銀保渠道表現(xiàn)亮眼，總保費達724.44億元，同比增長45.7%；新單保費達358.73億元，同比增長111.1%；首年期交保費達170.32億元，同比增長34.4%；續(xù)期保費達365.71億元，同比增長11.7%，占渠道總保費的比重為50.48%。

數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月底，中國人壽個險銷售人力為59.2萬人，基本保持穩(wěn)定，其中，營銷隊伍規(guī)模為37.6萬人，收展隊伍規(guī)模為21.6萬人。銀保渠道客戶經(jīng)理為1.8萬人，人均產(chǎn)能同比大幅提升51.8%。

投資資產(chǎn)突破7萬億元，總收益率降至3.29%

2025年上半年，債券市場利率維持低位震蕩，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺；股票市場總體波動向上，結(jié)構(gòu)分化明顯。

中國人壽董事長蔡希良在業(yè)績會上介紹，上半年公司提質(zhì)增量支持資本市場，穩(wěn)步推進中長期資金入市，公開市場權(quán)益規(guī)模較年初增加1500億元；截至6月末，中國人壽對鴻鵠基金累計出資350億元。

財報顯示，上半年中國人壽投資規(guī)模增長，但收益率有所下滑。截至今年6月末，中國人壽投資資產(chǎn)達7.13萬億元，較2024年底增加約，增幅7.8%。

報告期內(nèi)，實現(xiàn)凈投資收益960.67億元，凈投資收益率為2.78% ，同比下降0.25個百分點；實現(xiàn)總投資收益1275.06億元，總投資收益率為3.29%，同比下降0.3個百分點。

從投資組合看，中國人壽對于固定收益類資產(chǎn)配置比例有所下降，占比約73.56%，相比去年年末減少0.73個百分點。權(quán)益投資比例上升至20%，提升0.81個百分點，其中股票較年初增加1190.5億元至6201.4億元，比例增加1.12個百分點至8.7%。

談及下半年的資產(chǎn)配置計劃，中國人壽副總裁、首席投資官劉暉表示，下半年將積極落實中長期資金入市要求，持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，重點關(guān)注新質(zhì)生產(chǎn)力和優(yōu)質(zhì)高股息股票的配置。

她還談到，上半年在港股市場也進行了配置，港股市場是權(quán)益投資的重要部分，取得了非常好的收益。下半年將繼續(xù)關(guān)注港股市場，持續(xù)開展投資操作。

“對于下半年的A股市場，我們?nèi)员３謽酚^，將持續(xù)關(guān)注市場上漲板塊中的板塊輪動。比如說像包括科技創(chuàng)新、消費制造、先進制造、新消費出海企業(yè)等方向的投資機會?！眲煼Q。

預(yù)定利率調(diào)整影響幾何？

今年7月25日，中保協(xié)最新公布的預(yù)定利率研究值為1.99%，觸發(fā)人身險產(chǎn)品預(yù)定利率下調(diào)機制。

此前已有多家保險公司發(fā)布公告，將結(jié)合市場利率變化及中保協(xié)發(fā)布的預(yù)定利率研究值，調(diào)整新備案保險產(chǎn)品的預(yù)定利率最高值，產(chǎn)品切換的時間為8月31日24時。

保險產(chǎn)品“降息”，對于保險公司的盈利情況將帶來怎樣的影響？

“我們預(yù)計整體影響較為有限，就本公司而言，經(jīng)營態(tài)勢穩(wěn)中向好，業(yè)務(wù)進度符合預(yù)期，將實現(xiàn)本年度將實現(xiàn)價值較快增長。”在今日召開的業(yè)績說明會上，中國人壽總裁利明光回應(yīng)稱。

利明光進一步表示，就本次利率下調(diào)而言，公司已經(jīng)做充分的準備工作，包括新產(chǎn)品的儲備、銷售管理與人員培訓(xùn)、系統(tǒng)建設(shè)、政策宣傳等方面，形成了貫穿公司前、中、后臺的綜合化監(jiān)督管理體系。

“所以，在預(yù)定利率調(diào)整后，我們能夠迅速應(yīng)對敏捷投放產(chǎn)品，及時觸達客戶，夯實公司資產(chǎn)負債統(tǒng)籌管理下的綜合化的產(chǎn)品供給和銷售管理，我們預(yù)計整體影響較為有限?！崩鞴夥Q。

他還談到，下半年，中國人壽將更加注重資產(chǎn)負債聯(lián)動，更加注重防范化解風(fēng)險，主動應(yīng)對預(yù)定利率調(diào)整，做好產(chǎn)品切換，努力實現(xiàn)總保費穩(wěn)健增長，新業(yè)務(wù)價值較快增長。

此外，將進一步將服務(wù)國家戰(zhàn)略融入主責(zé)主業(yè)，例如保持個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)高成長態(tài)勢，大力支持資本市場發(fā)展；加快推進戰(zhàn)略創(chuàng)新項目落地實施，有效有序推進銷售渠道轉(zhuǎn)型升級，加快推進康養(yǎng)生態(tài)體系建設(shè)。

“展望未來，我國經(jīng)濟長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有變，這是支撐壽險行業(yè)持續(xù)發(fā)展的最大的底氣?！崩鞴獗硎?。

關(guān)鍵詞： 資產(chǎn) 上市公司股東 基本每股收益 利率