伴隨著2022年基金半年報(bào)的密集披露，基金經(jīng)理們持倉(cāng)的“隱秘動(dòng)向”正開(kāi)始為大眾知曉。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，多次調(diào)研國(guó)際醫(yī)學(xué)后，張坤管理的規(guī)模最大的易方達(dá)藍(lán)籌精選終于大手筆加倉(cāng)，同時(shí)增持愛(ài)爾眼科、海吉亞醫(yī)療、藥明生物等多只醫(yī)藥股。

(資料圖片)

除此以外，劉格菘、蕭楠等知名基金經(jīng)理的隱形重倉(cāng)股也浮出水面……

張坤加倉(cāng)多只醫(yī)藥股

截至二季度末，張坤管理的易方達(dá)藍(lán)籌精選混合規(guī)模為627.79億元，基金第11至第20大重倉(cāng)股分別為中國(guó)海洋石油、李寧、愛(ài)爾眼科、快手-W、國(guó)際醫(yī)學(xué)、分眾傳媒、泡泡瑪特、蒙牛乳業(yè)、海吉亞醫(yī)療、周黑鴨。

進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，上半年張坤大舉加倉(cāng)醫(yī)藥板塊。藥明生物、愛(ài)爾眼科、國(guó)際醫(yī)學(xué)、海吉亞醫(yī)療等均位列累計(jì)買入金額超出期初基金資產(chǎn)凈值2%或前20名的股票。

其中，張坤對(duì)國(guó)際醫(yī)學(xué)的加倉(cāng)耐人尋味。公開(kāi)資料顯示，張坤甚少參與上市公司調(diào)研，卻屢屢“光顧”國(guó)際醫(yī)學(xué)。具體來(lái)看，2021年3月，張坤現(xiàn)身國(guó)際醫(yī)學(xué)調(diào)研名單，從易方達(dá)藍(lán)籌精選混合的持倉(cāng)來(lái)看，2021年底，張坤小幅建倉(cāng)國(guó)際醫(yī)學(xué)30萬(wàn)股。今年1月、3月、4月，張坤均調(diào)研了國(guó)際醫(yī)學(xué)。從最新持倉(cāng)來(lái)看，截至二季度末，易方達(dá)藍(lán)籌精選持有國(guó)際醫(yī)學(xué)8800.02萬(wàn)股。

在該基金的2022年半年報(bào)中，張坤也分享了對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值的看法。“最近一段時(shí)間，階段性需求變化帶來(lái)的行業(yè)景氣波動(dòng)成為市場(chǎng)的主要關(guān)注點(diǎn)。從歷史上來(lái)看，這樣的階段性波動(dòng)是經(jīng)常出現(xiàn)的，也是非常合理的。然而如果我們看全球的領(lǐng)先企業(yè)，拉長(zhǎng)時(shí)間維度，一個(gè)公司要能持續(xù)長(zhǎng)大并能站住卻并不容易。”

在張坤看來(lái)，階段性需求變化是決定企業(yè)短期經(jīng)營(yíng)成果的重要因素，但卻難以成為決定企業(yè)長(zhǎng)期走向的關(guān)鍵要素。產(chǎn)業(yè)資本的進(jìn)入和退出是平抑這個(gè)波動(dòng)的重要力量，從而會(huì)使行業(yè)從階段性供需失衡走向再平衡，甚至是相反的供需失衡。長(zhǎng)期來(lái)看，結(jié)構(gòu)性需求增長(zhǎng)和競(jìng)爭(zhēng)壁壘是決定企業(yè)走向的更重要的因素，這些因素通常難以被產(chǎn)業(yè)資本的進(jìn)入和退出所平抑，會(huì)溫和且持久地發(fā)揮作用，從而影響企業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值。

劉格菘：看好高端制造和科技創(chuàng)新類資產(chǎn)

2019年公募基金“冠軍”基金經(jīng)理劉格菘管理的多只基金也公布了基金2022年半年報(bào)。以劉格菘管理的廣發(fā)雙擎升級(jí)混合為例，其持股頗為集中。截至二季度末，廣發(fā)雙擎升級(jí)混合共持有18只股票。除了基金前十大重倉(cāng)股以外，長(zhǎng)城汽車、康泰生物、正泰電器、福萊特等個(gè)股的基金持股市值占基金資產(chǎn)凈值比例也在2%以上。

在一些新能源板塊個(gè)股上，劉格菘也進(jìn)行了波段操作。具體來(lái)看，億緯鋰能、陽(yáng)光電源、隆基綠能等既位列基金累計(jì)買入金額超出期初基金資產(chǎn)凈值2%或前20名的股票，又同時(shí)位列累計(jì)賣出金額超出期初基金資產(chǎn)凈值2%或前20名的股票。

展望后市，劉格菘頗為看好高端制造、科技創(chuàng)新帶來(lái)的長(zhǎng)期投資機(jī)遇。劉格菘表示，中國(guó)已經(jīng)建立的全球比較優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)鏈正在進(jìn)入快速發(fā)展的通道，同時(shí)可以預(yù)見(jiàn)正在建立比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)鏈也會(huì)越來(lái)越豐富。創(chuàng)新成為內(nèi)生性條件，意味著通過(guò)創(chuàng)新獲得成功的企業(yè)會(huì)持續(xù)加大創(chuàng)新力度，通過(guò)產(chǎn)業(yè)協(xié)同引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新發(fā)展，不斷形成創(chuàng)新的生態(tài)反應(yīng)。

“科技創(chuàng)新、高端制造類資產(chǎn)成為新的時(shí)代背景下的‘核心資產(chǎn)’可能越來(lái)越大。隨著建立全球比較優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)鏈的增多，創(chuàng)新回報(bào)加強(qiáng)，此類資產(chǎn)的周期性業(yè)績(jī)波動(dòng)幅度同歷史相比可能會(huì)不斷降低。”劉格菘說(shuō)。

蕭楠：當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境提供了更好的買入機(jī)會(huì)

作為易方達(dá)的另一員大將，蕭楠的投資操作也頗有看點(diǎn)。以蕭楠管理的全市場(chǎng)投資基金易方達(dá)科順混合為例，截至二季度末，該基金合計(jì)持有21只股票?；鸬?1至第20大重倉(cāng)股分別為李寧、舜宇光學(xué)科技、平煤股份、久立特材、騰訊控股、中航光電、牧原股份、招商南油、福元醫(yī)藥、慕思股份等。

其中，李寧、舜宇光學(xué)科技、平煤股份、久立特材等基金持股市值占基金凈值資產(chǎn)比例超過(guò)4%。此外，騰訊控股、中航光電等基金持股市值占基金凈值資產(chǎn)比例也在2%以上。

從基金具體投資操作來(lái)看，上半年蕭楠清倉(cāng)式賣出招商銀行、順鑫農(nóng)業(yè)、海螺水泥等標(biāo)的。

蕭楠表示，此前主要減持了一些業(yè)務(wù)壓力依然很大且短期沒(méi)有改善跡象的公司，未來(lái)會(huì)根據(jù)市場(chǎng)格局和企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的變化，繼續(xù)優(yōu)化配置，控制好整體的估值水平和彈性。

“當(dāng)前市場(chǎng)有不少分歧，但我們相信，隨著時(shí)間的推移，我們會(huì)逐步找到很多問(wèn)題的解決方法。有些當(dāng)前覺(jué)得難以判斷、難以解決的問(wèn)題，可能未來(lái)隨著一些約束條件的改變，難度陡然降低。中國(guó)當(dāng)前依然是全球最有希望的經(jīng)濟(jì)體，我們的組合構(gòu)建更應(yīng)該面向未來(lái)大概率會(huì)發(fā)生的方向。我們未來(lái)會(huì)把那些在本輪壓力測(cè)試中順利過(guò)關(guān)且還能取得進(jìn)一步發(fā)展的企業(yè)盡可能納入到我們的組合?！笔掗J(rèn)為，當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境也提供了更好的買入機(jī)會(huì)。

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）

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