當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月28日，美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局(BEA)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)一季度實(shí)際GDP年化環(huán)比下降1.4%，低于市場(chǎng)預(yù)期的增長(zhǎng)1.1%。

BEA表示，第一季度實(shí)際GDP的下降反映了私人庫存投資、出口、聯(lián)邦政府支出以及州和地方政府支出的減少，同時(shí)進(jìn)口有所上升。

從分項(xiàng)看，一季度，私人庫存投資拖累GDP約0.84個(gè)百分點(diǎn)；出口環(huán)比下降5.9%，拖累GDP約0.68個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口環(huán)比上升17.7%，拖累GDP約2.53個(gè)百分點(diǎn)；政府開支環(huán)比下降2.7%，拖累GDP約0.48個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)GDP正向拉動(dòng)上，個(gè)人消費(fèi)支出 (PCE)、非住宅固定投資和住宅固定投資均有所增加。

從分項(xiàng)看，一季度，消費(fèi)環(huán)比增長(zhǎng)2.7%，貢獻(xiàn)GDP約1.83個(gè)百分點(diǎn)；固定資產(chǎn)投資環(huán)比增長(zhǎng)7.3%，貢獻(xiàn)GDP約1.27個(gè)百分點(diǎn)。

具體看，私人庫存投資的下降主要是批發(fā)貿(mào)易(主要是汽車)和零售貿(mào)易(特別是“其他”零售商和汽車經(jīng)銷商)的減少。在出口中，非耐用品的普遍下降被“其他”商業(yè)服務(wù)(主要是金融服務(wù))的增加所部分抵消。政府支出的減少主要反映了中間產(chǎn)品和服務(wù)的國(guó)防開支減少。耐用品(尤其是非食品和非汽車消費(fèi)品)的增長(zhǎng)則帶動(dòng)了進(jìn)口的增長(zhǎng)。

另外，消費(fèi)的增加反映了服務(wù)的增加(以醫(yī)療保健為主導(dǎo))，但部分被商品的減少所抵消。在商品中，非耐用品(以汽油和其他能源商品為首)的減少部分被耐用品(以汽車和零部件為首)的增加所抵消。非住宅固定投資的增加反映了設(shè)備和知識(shí)產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品的增加。

工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)對(duì)澎湃新聞表示，美國(guó)一季度GDP收縮的核心原因是全球疫情反復(fù)造成的供給沖擊，美國(guó)外貿(mào)萎靡對(duì)一季度增長(zhǎng)造成巨大影響，值得注意的是，美國(guó)消費(fèi)依舊強(qiáng)勁，這也意味著一季度GDP收縮尚不動(dòng)搖美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華則對(duì)澎湃新聞表示，一季度，美國(guó)商品銷售表現(xiàn)不理想，主要是美國(guó)空前規(guī)模刺激政策退出、高物價(jià)、供應(yīng)瓶頸、能源及原材料商品市場(chǎng)波動(dòng)，美聯(lián)儲(chǔ)收緊融資環(huán)境，地緣沖突等，明顯削弱了消費(fèi)者與企業(yè)信心，居民薪資增長(zhǎng)趕不上物價(jià)上漲，居民購買力在下降。

在備受市場(chǎng)關(guān)注的美聯(lián)儲(chǔ)加息上，程實(shí)表示，一季度GDP對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏會(huì)產(chǎn)生影響，極端情況(例如大力度加息)出現(xiàn)的概率降低，但影響有限；美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮方向和決心不會(huì)動(dòng)搖，5月5日的第二次加息和啟動(dòng)縮表還會(huì)如約而至。

周茂華也表示，一季度GDP放緩，但不足以改變美聯(lián)儲(chǔ)向中性利率乃至收緊方向趨近。主要是從美聯(lián)儲(chǔ)兩大職責(zé)看，3月美國(guó)失業(yè)率3.6%，結(jié)合其他指標(biāo)看，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)存在一定程度“過熱”；而消費(fèi)者物價(jià)(CPI)同比來到40年歷史高位，對(duì)居民消費(fèi)影響逐步顯現(xiàn)，為避免高通脹長(zhǎng)期化，美聯(lián)儲(chǔ)短期仍不會(huì)改變政策方向。

對(duì)滯脹風(fēng)險(xiǎn)，程實(shí)表示，不光是美國(guó)，全球經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在都處于“滯脹”狀態(tài)，這是事實(shí)；唯一可以討論的是滯脹的持續(xù)性，其持續(xù)期則至少要等待疫情完全控制之后。

周茂華則表示，從趨勢(shì)看，美國(guó)大規(guī)模刺激政策退出，地緣沖突繼續(xù)沖擊全球能源商品市場(chǎng)平衡，美聯(lián)儲(chǔ)收緊融資環(huán)境，全球疫情影響尚未結(jié)束等，美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨滯脹風(fēng)險(xiǎn)。但考慮到美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)強(qiáng)勁表現(xiàn)，短期陷入滯脹風(fēng)險(xiǎn)不大。

關(guān)鍵詞：