5月4日，恒生指數正式發(fā)布公告稱，聯想集團將在6月4日踢出成分股行列，這是聯想第二次被踢出恒生指數成分股。自2013年3月重回成份股以來，聯想集團股價已經下跌了56%，如果從2015年的高點算，近3年來更是跌超70%。據計算，在過去十年之中被剔除出恒生指數的公司，在剔除之前股價跌幅的中值是48%。

這5年來聯想在股市一路潰敗，最主要的原因當然是因為業(yè)績不佳。根據聯想集團2017/18財年三季報，個人電腦和智能設備業(yè)務收入占集團整體收入約72%。然而，根據調研機構IDC和Gartner的數據，2017年惠普擊敗聯想奪得了全球PC市場霸主的位置。

在手機市場上，2017年，根據調研公司Counterpoint的年全球智能手機銷量排名，聯想手機銷量4970萬部，全球排名第8，市場份額僅為2%左右。在國內市場更是全面潰敗，據GFK的數據，聯想手機在國內市場銷量僅為179萬部，市場份額不足1%。

不過，除了本身中氣不足外，還有一個可以算得上“躺槍”的因素，導致了聯想股價最近這一波跳水。4月中旬，美國政府頒布了對中興的禁售令，使其直接陷入了“休克”狀態(tài)。緊接著，對美國打擊中國科技企業(yè)的恐慌溢出到了整個行業(yè)，作為典型，聯想也不可避免地遭到了打擊。4月底，彭博就報道了聯想股價跌至9年低點的新聞，并預計其可能被從香港的基準股指中剔除。

論背鍋，沒人比楊元慶更有資格

聯想走到今天，是誰之過?這個問題的答案，從2001年柳傳志歸隱山林后就沒變過——楊元慶。從柳傳志傳位開始，外界對楊元慶的質疑就沒有停過。而2008財年聯想巨虧，“太上皇”重新出山后將其整頓得妥妥帖帖的尷尬局面，更是讓外界對楊元慶掌舵能力的批判甚囂塵上。

(圖片來源于網絡)

之后，當楊元慶回到董事局主席位置后，聯想又在2015年虧損了4.7億美元。聯想集團的2次巨虧，都在楊元慶擔任董事局主席的時候，這個就很難開脫了。微信公號“商業(yè)人物”2016年初發(fā)布的一篇題為《楊元慶是合格的聯想CEO嗎?》的文章，直接將這個問題擺到臺面上，引發(fā)了熱烈討論。

騰訊科技曾在去年3月發(fā)表了題為《聯想帝國的遲暮和曙光》，將聯想過去幾年犯下的錯誤一個個拉出來鞭撻了一番，其中有不少都和楊元慶息息相關。

首先毫無疑問是用人不當。2011 年 1 月，前聯想移動業(yè)務負責人劉軍牽頭成立聯想移動互聯和數字家庭業(yè)務集團(MIDH，2014 年 3 月調整為移動業(yè)務集團)，事業(yè)部負責人陳文暉、產品研發(fā)負責人常程、銷售負責人馮幸、曾國章等人都陸續(xù)加盟。2013 年，楊元慶欽點劉軍負責手機和部分 PC 業(yè)務，劉軍成為聯想集團實際上的“二把手”。

讓人吃驚的是，在負責聯想最重要業(yè)務的這一群人中，竟然沒有人能預判手機業(yè)務的未來。從2011年到2014 年三大運營商開始大幅降低補貼之前，劉軍都沒意識到，中國手機市場可能會從運營商市場轉向開放市場，他也把所有的力量都使在了開拓運營商渠道上。

即使雷軍于 2011 年 10 月發(fā)布了小米手機 1，其優(yōu)秀的產品和開創(chuàng)式的互聯網模式在業(yè)內造成了轟動。然而移動業(yè)務集團內部對此的判斷是，小米即使呼聲很大，也就幾百萬銷量，肯定是聯想的手下敗將。

在頻繁更換高管以拯救聯想手機業(yè)務的過程中，楊元慶的另一個缺點——急功近利——盡顯無遺。

2010 年 4 月 19 日，聯想曾聲勢浩大地推出樂 Phone，直接叫板 iPhone。柳傳志還請來好友馬云為其站臺。但樂 Phone 上市以后，銷量表現糟糕，聯想兩年后就將該產品線砍掉。

2013年10月份，在閉門研討會議上，移動部門高管達成了共識：要適當收縮幾百萬臺的出貨量，將更大力度放在加強品牌建設上。但是，會后 20 天，楊元慶下令，該季度不僅不減少出貨量，反而要增加 300 萬部。楊元慶當時拿了 2 億元，對單臺手機補貼幾十元。最終這個質量一般的產品就像蝗蟲一樣遍布渠道，毀了手機品牌。

2015 年初，談及聯想投資成立獨立運作的神奇工場時，楊元慶說，聯想用了 30 年做到 150 億美元的公司，希望神奇工場也多借鑒。但僅僅只過了一年半的時間，神奇工場就被聯想收回，ZUK 品牌也不復存在。

“聯想是一家沒有長期策略的公司。”前聯想高管向騰訊科技形容，“好比楊元慶在前面扣動扳機，對著很遠的墻壁開了一槍，下面的人上前找到子彈孔，畫個圈，說這就是我們的策略。但過了一兩年，可能楊元慶發(fā)現上一次沒瞄準，再次扣動扳機，又換了新的策略。”

楊元慶的鍋，柳傳志也要背一半

當然，雖然楊元慶是最應該背鍋的那個人，但從本質上說，聯想“急功近利”的特性，是根植在柳傳志所帶來的商人基因里的。而楊元慶之所以能上位，也是因為他最能聽柳傳志的話。

每次談到聯想如今的境況，不可避免地會談到當年的“技工貿”和“貿工技”之爭。現在常常有人為柳傳志開脫，稱在當時的環(huán)境下，技術路線走不通。但是，有華為作為參照物，這種觀點毫無說服力。

1992年，營收17億元的聯想和營收1億元的華為，同時投入了100萬元進行產品研發(fā)。不同的是，聯想的這部分資金分散到了不同的產品上，而華為只有C&C08交換機產品一款。在通訊設備行業(yè)，當時的華為只是一個三線末流小廠，如果這次失敗，公司清盤就是必然的結果，但是成功了，就是如今的行業(yè)巨頭。本質上看，是柳傳志為聯想帶來了只看短期收益的傳統(tǒng)。

除了商人基因，柳傳志的用人也有問題。按照《聯想風云》所述，楊元慶和當時的郭為，是后來柳傳志所選擇的接班候選人，都是典型的好學生，好職業(yè)經理人，他們的特點是聽話，守規(guī)矩，尊重領導，按照既定路線執(zhí)行高效，但就是缺乏力排眾議，拍板做戰(zhàn)略大轉型。最后，楊和郭之間的競爭，楊最后勝出，還是因為楊更聽話一點。可以說，聯想現在走的方向，30年前就已經定下了。

關鍵詞： 恒指 聯想股價