觀點：連續(xù)兩個月PMI數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟有所回升，但整體看仍屬反抽，下行壓力依舊較大。不過，數(shù)據(jù)回升短期對市場或有提振。此外，在基本面和流動性相對穩(wěn)定的支撐下，市場整體保持向好基礎。去年四季度央行降準以及調(diào)降LPR之后，開年央行下調(diào)MFL以及逆回購利率，貨幣寬松周期逐步開啟，流動性充裕預期下，市場整體仍有提振。從歷史數(shù)據(jù)看，近10年春節(jié)前后的五個交易日，滬指各有三年下跌，上漲概率均是70%。當前宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定，流動性寬松預期再次增長，市場整體向好趨勢明顯，仍看好春季行情。

今日，滬深兩市雙雙低開，開盤后展開震蕩，隨后權重股探底回升，題材股也紛紛表現(xiàn)，共同帶動指數(shù)上行并順利翻紅。此后，指數(shù)圍繞上周五收盤位置反復，整體保持震蕩格局。盤面上建筑裝飾、鋼鐵等漲幅居前，房地產(chǎn)、有色金屬以及電力設備等表現(xiàn)良好，而醫(yī)藥生物、食品飲料以及公用事業(yè)等走低。

牛年的最后一個交易周來了，在經(jīng)歷了前面兩周的連續(xù)調(diào)整之后，本周市場有望迎來修復。而今日市場一度的全線反彈，實際上也是預示著修復行情的開啟。而市場之所以具備修復的基礎，一方面是經(jīng)濟的支撐。尤其是去年經(jīng)濟數(shù)據(jù)出爐之后，階段性的回升下，對市場整體支撐良好；另一方面，央行降準以及“降息”之下，寬松周期拉開帷幕，流動性對市場的提振不言而喻。所以，盡管階段調(diào)整，但是支撐和提振下，修復性的行情還是可以期待的。

回顧歷年春節(jié)前后的行情，數(shù)據(jù)顯示，2012年-2021年，這10年間的春節(jié)假期前5個交易日，滬指僅在2014年、2018年、2020年3年下跌，累計跌幅為0.91%、5.09%、3.67%。這10年春節(jié)假期前5個交易日的平均漲幅為0.96%。春節(jié)假期后的5個交易日，滬指在2013年、2020年、2021年出現(xiàn)下跌，跌幅為4.89%、3.38%、2.49%。這10年春節(jié)假期后5個交易日平均漲幅為0.2%。也就是說，近10年春節(jié)前后的五個交易日，滬指各有三年下跌，上漲概率均是70%。

去年年底到目前，市場的階段調(diào)整，實際上主要還是高成長的賽道股的殺跌，不過經(jīng)歷連續(xù)的調(diào)整之后，目前這些品種整體性價比逐步凸顯，繼續(xù)下行的空間不大。而與此同時，低估值藍籌股對市場支撐有加，價值體現(xiàn)的同時，有效維持市場的穩(wěn)定。當前，A股的估值并不高，在基本面和流動性的簇擁下，向好的邏輯依舊沒有改變，對春季行情仍充滿期待，逢低仍是潛伏的好時機。

總體看：經(jīng)濟階段回升下，企業(yè)盈利提升有預期。而流動性寬松預期增強下，市場的流動性將逐步釋放，給市場帶來提振。春季行情整體向好的邏輯沒有發(fā)生改變。但是配置的過程中需要留意的是，當前市場風格轉換的過程中，要關注機會的側重點，尤其是以低估值藍籌股為主。此外，也需要留意節(jié)奏，畢竟存量博弈的過程中，春季行情整體偏向于藍籌，但連續(xù)調(diào)整后的成長股當中，景氣度比較高的品種，也會有階段性的反復。

（文章來源：巨豐財經(jīng)）

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