【資料圖】

2023H1 歸母凈利潤同比下降36.85%。公司23H1 主營收入7.41億元，同比下降16.21%；23H1 歸母凈利潤7461.88 萬元，同比下降36.85% ； 23H1 扣非凈利潤6860.82 萬元， 同比下降39.05%。23H1 業(yè)績下降主要受下游客戶產能走低，大客戶銷售額同比下降及出口量減少導致。半導體周期下行對材料的需求旺盛度是會有一定的影響，公司目前專注產品研發(fā)和生產基地的建設，以積極應對未來半導體行業(yè)的發(fā)展趨勢。2023H1，受經濟低迷、消費電子等需求不振、下游半導體廠稼動率下降等影響，公司特種氣體銷售4.85 億元，同比下降26.32%，其中電子特氣銷售為3.44 億元，同比下降32.28%。

2023H1 公司凈利潤、扣非凈利潤和營收同比下降主要系：

（1）2022 年稀有氣體原料價格大幅上漲導致產品價格和收入上漲，2023 年原料回歸正常水平，產品銷售價格和收入下降；（2）根據美國半導體行業(yè)協會（SIA）數據，2023Q1 全球半導體銷售額同比下降21.30%，2023Q2 同比下降17.30%，下游需求低迷導致公司收入和凈利潤下降。

公司致力于完善特氣產品布局和實現電子特氣國產化。公司堅持以特種氣體研發(fā)為核心，致力于完善公司電子特種氣體產品布局，不斷擴充公司特種氣體產品種類，不斷實現更多受制約的電子特種氣體品種國產化。23H1，公司的準分子激光氣體產品還通過Coherent（相干）德國公司ExciStar 激光器的193nm測試，進一步提高公司在準分子激光氣體領域內的認可度和知名度。2023H1 末公司在研項目48 項，23H1 在研項目驗收完成16 項，新增11 項，主要包括離子蝕刻用氣和摻雜氣體等。

募投項目為公司增長奠定基礎。2023H1，公司為了深化在高端半導體材料領域的業(yè)務布局，提升產品覆蓋領域和綜合競爭力，在江西華特擴建生產基地。并通過發(fā)行可轉換公司債券，募集資金總額為人民幣6.46 億元，扣除發(fā)行費用后的募集資金凈額6.38 億元用于“年產1764 噸半導體材料建設項目”、“研發(fā)中心建設項目”及補充流動資金。募投項目的實施將有利于充分發(fā)揮公司在電子特種氣體領域的技術優(yōu)勢，進一步增強公司在超高純、混合氣體及半導體前驅體材料的研發(fā)能力和自主創(chuàng)新能力，推動公司相關核心技術的創(chuàng)新發(fā)展，增強公司競爭力，進一步提高半導體材料國產化率。

盈利預測與投資評級。鑒于23H1 業(yè)績，我們下調盈利預測。我們預計公司2023-2025 年歸母凈利潤分別為2.40 億元（-10%）、3.22 億元（-7%）和4.32 億元（-7%），參考可比公司估值，我們給予公司2023 年50 倍 PE（原為2023 年48x），目標價99.50 元（-7%），維持“優(yōu)于大市”評級。

風險提示。原材料價格劇烈波動；研發(fā)方面的風險；運營管理風險。

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