醫(yī)療反腐高壓背景下，A股醫(yī)療板塊重挫之后，近日來連續(xù)“回血”。截至8月10日，醫(yī)療板塊頭部醫(yī)療ETF（512170）日線走出三連陽。

同期，資金出現回流跡象。8月8日至10日，主力資金連續(xù)3日加倉醫(yī)藥醫(yī)療，凈買入額合計超88億元。北向資金也有動作，8月9日凈買入醫(yī)藥生物行業(yè)14.85億元，增持金額在31個申萬一級行業(yè)中高居首位。

(相關資料圖)

情緒回暖，疊加資金連續(xù)流入，在反腐風暴沖擊之后，醫(yī)療板塊能否開啟反彈行情？立足當下，又該如何看待和把握醫(yī)療投資機遇？

【短期情緒波動或有反復，下半年機會或大于風險】

交銀國際研報指出，醫(yī)療行業(yè)反腐行動仍在持續(xù)發(fā)酵，考慮到外資對ESG有較高要求和敏感度，以及利率和地緣政治格局的不確定性，市場的情緒波動或仍將維持一定時間。

華創(chuàng)證券將本輪反腐對比2018年的集采分析指出，從行業(yè)背景看，2018年集采推進時，醫(yī)藥處于高位，而本輪反腐推進時，醫(yī)藥已歷經三年調整，預計本次反腐對醫(yī)藥股價的影響幅度更小、周期更短。

國信證券則認為，目前行業(yè)處于基本面向上（需求穩(wěn)定可持續(xù)，優(yōu)質供給涌現，落后供給持續(xù)退出），長期發(fā)展路徑清晰（創(chuàng)新、合規(guī)、國際化），但短期有擾動的局面，2023年下半年醫(yī)藥醫(yī)療的投資機會或大于風險。

【反腐不影響行業(yè)投資價值，板塊基本面仍然向好】

就醫(yī)療反腐對于行業(yè)的影響，華創(chuàng)醫(yī)藥團隊明確表示，醫(yī)療反腐不影響行業(yè)投資價值。同時利好上市藥企的銷售。更多的不規(guī)范行為打擊之后有利于市場份額向更規(guī)范的上市公司集中。2018年的集采之后，醫(yī)藥企業(yè)被擊垮并沒有發(fā)生，相反是很多公司的股價和利潤都創(chuàng)出了新高，倒逼了企業(yè)創(chuàng)新，優(yōu)化了醫(yī)保支付結構。2023年的反腐之后，我們有望看到一個更加優(yōu)化的產業(yè)結構以及優(yōu)秀企業(yè)的進一步升華。

國信證券研報指出，隨著上市公司逐步發(fā)布二季度業(yè)績，我們發(fā)現醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)呈現出創(chuàng)新高增長、剛需基本盤逐步恢復、海外保持韌性等特征。此外，相關政策也在不斷優(yōu)化，上海、廣東等地區(qū)都明確表態(tài)支持創(chuàng)新藥械的臨床使用及支付。醫(yī)療板塊短期擾動不改長期向好趨勢。

據公開數據統(tǒng)計顯示，目前已披露中報業(yè)績情況的醫(yī)療龍頭股多數表現不俗。CXO巨頭藥明康德、器械巨頭邁瑞醫(yī)療上半年凈利均實現兩位數增長，醫(yī)美龍頭愛美客最高預增70%，康龍化成最高預增36%，美年健康扭虧為盈，預計凈利翻倍增長。

【估值歷史低位，醫(yī)療中長期配置性價比突出】

A股醫(yī)療板塊自2021年起調整至今已有3年時間，當前估值水平已行至歷史低位。數據顯示，截至8月9日，醫(yī)療ETF（512170）跟蹤的中證醫(yī)療指數PE-TTM29.59倍，處于2015年以來10.65%的分位點，當前位置中長期配置性價比尤為凸顯。

醫(yī)療ETF（512170）基金經理胡潔女士表示，從長期來看，人口老齡化與人均衛(wèi)生支出費用提升帶來的醫(yī)療衛(wèi)生剛性需求、人均GDP提升帶來的消費升級以及供給端的創(chuàng)新驅動是驅動醫(yī)療行業(yè)長期高景氣度的堅實底層邏輯。當前醫(yī)療板塊在歷史估值底部區(qū)域，且相關政策或出現向好趨勢，因此或可考慮在左側積極布局，并保有耐心，長期配置享受醫(yī)療行業(yè)長期發(fā)展的紅利。

公開資料顯示，醫(yī)療ETF（512170）跟蹤的中證醫(yī)療指數成份股全面覆蓋了醫(yī)療器械和醫(yī)療服務領域的細分龍頭，其中醫(yī)療器械權重約4成，直接受益于后疫情時代醫(yī)療新基建；醫(yī)療服務+醫(yī)美權重約5成，直接受益于人口老齡化、醫(yī)療消費升級和醫(yī)美等時代大趨勢。醫(yī)療ETF（512170）是投資者“一鍵布局國民健康剛需板塊”的高效投資工具。

風險提示：醫(yī)療ETF（512170）被動跟蹤中證醫(yī)療指數，該指數基日為2004.12.31，發(fā)布于2014.10.31，指數成份股構成根據該指數編制規(guī)則適時調整。文中指數成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向。基金管理人評估的本基金及其聯接基金的風險等級分別為R3-中風險、R4-中高風險，分別適合適當性評級C3以上及C4以上投資者。任何在本文出現的信息（包括但不限于個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內容所引發(fā)的直接或間接損失負任何責任?；鹜顿Y有風險，基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構成基金業(yè)績表現的保證，基金投資需謹慎。

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