醫(yī)療反腐高壓背景下，A股醫(yī)療板塊重挫之后，近日來連續(xù)“回血”。截至8月10日，醫(yī)療板塊頭部醫(yī)療ETF（512170）日線走出三連陽。

同期，資金出現(xiàn)回流跡象。8月8日至10日，主力資金連續(xù)3日加倉醫(yī)藥醫(yī)療，凈買入額合計(jì)超88億元。北向資金也有動(dòng)作，8月9日凈買入醫(yī)藥生物行業(yè)14.85億元，增持金額在31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中高居首位。

(相關(guān)資料圖)

情緒回暖，疊加資金連續(xù)流入，在反腐風(fēng)暴沖擊之后，醫(yī)療板塊能否開啟反彈行情？立足當(dāng)下，又該如何看待和把握醫(yī)療投資機(jī)遇？

【短期情緒波動(dòng)或有反復(fù)，下半年機(jī)會(huì)或大于風(fēng)險(xiǎn)】

交銀國(guó)際研報(bào)指出，醫(yī)療行業(yè)反腐行動(dòng)仍在持續(xù)發(fā)酵，考慮到外資對(duì)ESG有較高要求和敏感度，以及利率和地緣政治格局的不確定性，市場(chǎng)的情緒波動(dòng)或仍將維持一定時(shí)間。

華創(chuàng)證券將本輪反腐對(duì)比2018年的集采分析指出，從行業(yè)背景看，2018年集采推進(jìn)時(shí)，醫(yī)藥處于高位，而本輪反腐推進(jìn)時(shí)，醫(yī)藥已歷經(jīng)三年調(diào)整，預(yù)計(jì)本次反腐對(duì)醫(yī)藥股價(jià)的影響幅度更小、周期更短。

國(guó)信證券則認(rèn)為，目前行業(yè)處于基本面向上（需求穩(wěn)定可持續(xù)，優(yōu)質(zhì)供給涌現(xiàn)，落后供給持續(xù)退出），長(zhǎng)期發(fā)展路徑清晰（創(chuàng)新、合規(guī)、國(guó)際化），但短期有擾動(dòng)的局面，2023年下半年醫(yī)藥醫(yī)療的投資機(jī)會(huì)或大于風(fēng)險(xiǎn)。

【反腐不影響行業(yè)投資價(jià)值，板塊基本面仍然向好】

就醫(yī)療反腐對(duì)于行業(yè)的影響，華創(chuàng)醫(yī)藥團(tuán)隊(duì)明確表示，醫(yī)療反腐不影響行業(yè)投資價(jià)值。同時(shí)利好上市藥企的銷售。更多的不規(guī)范行為打擊之后有利于市場(chǎng)份額向更規(guī)范的上市公司集中。2018年的集采之后，醫(yī)藥企業(yè)被擊垮并沒有發(fā)生，相反是很多公司的股價(jià)和利潤(rùn)都創(chuàng)出了新高，倒逼了企業(yè)創(chuàng)新，優(yōu)化了醫(yī)保支付結(jié)構(gòu)。2023年的反腐之后，我們有望看到一個(gè)更加優(yōu)化的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以及優(yōu)秀企業(yè)的進(jìn)一步升華。

國(guó)信證券研報(bào)指出，隨著上市公司逐步發(fā)布二季度業(yè)績(jī)，我們發(fā)現(xiàn)醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)呈現(xiàn)出創(chuàng)新高增長(zhǎng)、剛需基本盤逐步恢復(fù)、海外保持韌性等特征。此外，相關(guān)政策也在不斷優(yōu)化，上海、廣東等地區(qū)都明確表態(tài)支持創(chuàng)新藥械的臨床使用及支付。醫(yī)療板塊短期擾動(dòng)不改長(zhǎng)期向好趨勢(shì)。

據(jù)公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，目前已披露中報(bào)業(yè)績(jī)情況的醫(yī)療龍頭股多數(shù)表現(xiàn)不俗。CXO巨頭藥明康德、器械巨頭邁瑞醫(yī)療上半年凈利均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，醫(yī)美龍頭愛美客最高預(yù)增70%，康龍化成最高預(yù)增36%，美年健康扭虧為盈，預(yù)計(jì)凈利翻倍增長(zhǎng)。

【估值歷史低位，醫(yī)療中長(zhǎng)期配置性價(jià)比突出】

A股醫(yī)療板塊自2021年起調(diào)整至今已有3年時(shí)間，當(dāng)前估值水平已行至歷史低位。數(shù)據(jù)顯示，截至8月9日，醫(yī)療ETF（512170）跟蹤的中證醫(yī)療指數(shù)PE-TTM29.59倍，處于2015年以來10.65%的分位點(diǎn)，當(dāng)前位置中長(zhǎng)期配置性價(jià)比尤為凸顯。

醫(yī)療ETF（512170）基金經(jīng)理胡潔女士表示，從長(zhǎng)期來看，人口老齡化與人均衛(wèi)生支出費(fèi)用提升帶來的醫(yī)療衛(wèi)生剛性需求、人均GDP提升帶來的消費(fèi)升級(jí)以及供給端的創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)是驅(qū)動(dòng)醫(yī)療行業(yè)長(zhǎng)期高景氣度的堅(jiān)實(shí)底層邏輯。當(dāng)前醫(yī)療板塊在歷史估值底部區(qū)域，且相關(guān)政策或出現(xiàn)向好趨勢(shì)，因此或可考慮在左側(cè)積極布局，并保有耐心，長(zhǎng)期配置享受醫(yī)療行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的紅利。

公開資料顯示，醫(yī)療ETF（512170）跟蹤的中證醫(yī)療指數(shù)成份股全面覆蓋了醫(yī)療器械和醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的細(xì)分龍頭，其中醫(yī)療器械權(quán)重約4成，直接受益于后疫情時(shí)代醫(yī)療新基建；醫(yī)療服務(wù)+醫(yī)美權(quán)重約5成，直接受益于人口老齡化、醫(yī)療消費(fèi)升級(jí)和醫(yī)美等時(shí)代大趨勢(shì)。醫(yī)療ETF（512170）是投資者“一鍵布局國(guó)民健康剛需板塊”的高效投資工具。

風(fēng)險(xiǎn)提示：醫(yī)療ETF（512170）被動(dòng)跟蹤中證醫(yī)療指數(shù)，該指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布于2014.10.31，指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整。文中指數(shù)成份股僅作展示，個(gè)股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動(dòng)向?；鸸芾砣嗽u(píng)估的本基金及其聯(lián)接基金的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)分別為R3-中風(fēng)險(xiǎn)、R4-中高風(fēng)險(xiǎn)，分別適合適當(dāng)性評(píng)級(jí)C3以上及C4以上投資者。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個(gè)股、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議，亦不對(duì)因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任?；鹜顿Y有風(fēng)險(xiǎn)，基金的過往業(yè)績(jī)并不代表其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證，基金投資需謹(jǐn)慎。

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