【資料圖】

波司登近期發(fā)布了2022/23財年業(yè)績。報告期內，波司登實現(xiàn)收入167.74億元，同比增長3.5%；權益股東應占溢利為21.39億元，同比增長3.7%。這是自2017財年以來，波司登的收入及權益股東應占溢利年度增速首次降至個位數(shù)。

2022/23財年，波司登羽絨服業(yè)務常規(guī)零售網(wǎng)點總數(shù)減少386家至3423家，其中自營零售網(wǎng)點和第三方經(jīng)銷商經(jīng)營的零售網(wǎng)站分別減少了327家和59家。

華泰證券在研報中提出，隨著疫后消費逐步回暖，波司登及其經(jīng)銷商以健康的庫存輕裝上陣，預計收入同比增速在低基數(shù)上恢復至10-20%區(qū)間中段，疊加運營效率持續(xù)優(yōu)化，凈利率有望同比擴張。同時，華泰證券還提示了天氣波動導致銷售季節(jié)性明顯、品牌升級及單價提升不順暢、女裝業(yè)務資產(chǎn)減值損失風險和原材料漲價過快拖累利潤率擴張等諸多風險，并將波司登的目標價下調6%至5港元。

中金公司研究報告指出，考慮到零售環(huán)境尚未恢復，下調波司登集團2024財年每股盈測6%至0.24元，而2025財年則預計為0.29元，維持“跑贏行業(yè)”評級，目標價下調14%至4.5港元，以反映近期服飾板塊的估值中樞回落。

國信證券也稱，由于盈利預測下調，下調目波司登標價至5.0-5.6港元（原5.4-5.9港元），對應FY202418-20x PE，維持“買入”評級。

關鍵詞：