科創(chuàng)板落地的腳步越來越近了。截至3月29日，已經(jīng)有28家公司的科創(chuàng)板上市申請獲得上交所受理。

這28家科創(chuàng)板獲受理企業(yè)涉及18家保薦機(jī)構(gòu)，其中中信證券保薦了5家;中信建投保薦了3.5家;華泰聯(lián)合保薦了2.5家;民生證券、招商證券各保薦了2家;國泰君安、海通證券、中金公司、國金證券、興業(yè)證券等也都有獲受理項目在手。

目前市場有不少觀點認(rèn)為，科創(chuàng)板對券商綜合服務(wù)能力提出更高要求，頭部券商具備相應(yīng)優(yōu)勢。不過從上述18家保薦機(jī)構(gòu)來看，各類型券商都有。而廣發(fā)證券、國信證券等過往在投行業(yè)務(wù)有優(yōu)勢的頭部券商目前還沒有科創(chuàng)板申報項目獲受理。

另據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理，這28家已獲受理科創(chuàng)板項目主要來自保薦機(jī)構(gòu)現(xiàn)有IPO輔導(dǎo)項目，也有小部分來自新三板市場。而中信證券認(rèn)為，未來分拆上市也將成為科創(chuàng)板項目的來源，不過相關(guān)細(xì)則還有待明確。

部分頭部券商暫“落后”

在短短一周的時間內(nèi)，科創(chuàng)板獲受理企業(yè)已經(jīng)初具規(guī)模。截至今年3月29日，已經(jīng)有28家公司的科創(chuàng)板上市申請獲得上交所受理。

那么站在這28家公司背后的保薦機(jī)構(gòu)又是哪些呢?具體來看，28家科創(chuàng)板獲受理企業(yè)總共涉及18家保薦機(jī)構(gòu)，其中中信證券保薦了5家;中信建投保薦了3.5家;華泰聯(lián)合保薦了2.5家;民生證券、招商證券各保薦了2家;國泰君安、海通證券、中金公司、安信證券、東方花旗、東吳證券、東興證券、國金證券、國元證券、興業(yè)證券、申萬宏源、長江證券等13家券商各保薦1家。

目前市場有不少觀點認(rèn)為，科創(chuàng)板對券商綜合服務(wù)能力(股票承銷、直投、交易及經(jīng)紀(jì)、并購顧問等)提出更高要求，頭部券商具備相應(yīng)優(yōu)勢，這也將推動投行行業(yè)集中度的提升。截至目前，中信證券獨攬5家獲受理企業(yè)的情形似乎驗證了這一說法。

不過從上述18家保薦機(jī)構(gòu)來看，各類型券商都有，除了中信證券、國泰君安這樣的頭部券商外，也有國元證券、民生證券這樣的中小券商。相比之下，廣發(fā)證券、國信證券等過往在投行業(yè)務(wù)有優(yōu)勢的頭部券商目前還沒有科創(chuàng)板申報項目獲受理，中金公司也只有1個項目獲受理。

有投行人士認(rèn)為，這些頭部券商在項目獲受理階段可能是暫時“落后”，從部分頭部券商的科創(chuàng)板項目儲備上來看，有后來發(fā)力的可能。

據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，目前有30家意向申報科創(chuàng)板的企業(yè)，其中中信證券和中金公司分別輔導(dǎo)了5家。

值得一提的是，在這28家科創(chuàng)板獲受理企業(yè)中，有幾家企業(yè)的注冊地與保薦機(jī)構(gòu)的所在地相同。例如，科大國盾與保薦機(jī)構(gòu)國元證券同在安徽省;二十一世紀(jì)空間技術(shù)與保薦機(jī)構(gòu)中信建投同在北京市;江蘇北人與東吳證券同在江蘇省等。

不過，還有更多保薦機(jī)構(gòu)開拓異地項目的案例，例如這28家科創(chuàng)板獲受理企業(yè)中有2家來自湖北省，而其保薦機(jī)構(gòu)均為地處廣東的招商證券。

分拆上市將成潛在項目來源

據(jù)記者進(jìn)一步梳理，上述28家已獲受理的科創(chuàng)板項目主要來自保薦機(jī)構(gòu)現(xiàn)有IPO輔導(dǎo)項目(24家)，也有小部分來自新三板市場(4家)。日前，中信證券在上海組織了一場針對私募群體的科創(chuàng)板線下主題活動，對科創(chuàng)板的制度創(chuàng)新和投資機(jī)會進(jìn)行了解析。

中信證券認(rèn)為，科創(chuàng)板潛在項目存在3個重要來源，即現(xiàn)有IPO輔導(dǎo)項目、新三板市場、分拆上市。截至目前，來自現(xiàn)有IPO輔導(dǎo)項目、新三板市場的科創(chuàng)板獲受理項目已經(jīng)浮出水面。不過對于新三板項目，中信證券認(rèn)為，在上萬家新三板企業(yè)中真正符合科創(chuàng)板上市要求的公司可能并不多。

據(jù)中信證券統(tǒng)計，從2017年年報的情況來看，新三板中符合第一、第二、第三、第四套市值標(biāo)準(zhǔn)的公司共300多家，且主要是符合第一套市值標(biāo)準(zhǔn)。對相關(guān)行業(yè)進(jìn)一步細(xì)篩后，大約有120家，這些公司主要分布在北京、上海、廣東、江蘇。

而對于另一大科創(chuàng)板潛在項目來源的“分拆上市”，中信證券認(rèn)為，目前科創(chuàng)板關(guān)于分拆上市的細(xì)則還未出臺，參考境內(nèi)上市公司所屬企業(yè)到境外上市的相關(guān)條件，未來科創(chuàng)板關(guān)于分拆上市的細(xì)則可能會涉及上市公司和所屬企業(yè)之間同業(yè)競爭、業(yè)務(wù)占比、高管交叉任職等方面的條款。

信息技術(shù)行業(yè)將優(yōu)先推薦

對于科創(chuàng)板公司的所屬行業(yè)，相關(guān)規(guī)則有著明確的要求。根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板企業(yè)上市推薦指引》(以下簡稱《上市推薦指引》)披露，保薦機(jī)構(gòu)根據(jù)科創(chuàng)板定位要求，應(yīng)優(yōu)先推薦的企業(yè)類型包括信息技術(shù)行業(yè)等。同時，《上市推薦指引》也明確指出，保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)準(zhǔn)確把握科技創(chuàng)新的發(fā)展趨勢，重點推薦6大領(lǐng)域的科技創(chuàng)新企業(yè)，包括新一代信息技術(shù)領(lǐng)域、高端裝備領(lǐng)域、新材料領(lǐng)域、新能源領(lǐng)域、節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域、生物醫(yī)藥領(lǐng)域。

從上述28家已獲受理企業(yè)的所屬行業(yè)來看，主要集中在新一代信息技術(shù)、高端裝備、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域。其中，有超過一半的企業(yè)來自于信息技術(shù)相關(guān)行業(yè)。

事實上，從近幾年P(guān)E/VC所投資項目的角度也可以一窺未來科創(chuàng)板的行業(yè)演化方向。據(jù)中信證券統(tǒng)計，從2013~2018年P(guān)E/VC的投資項目情況來看，一級市場資本主要聚焦在了信息技術(shù)、可選消費、金融、醫(yī)療保健等幾個行業(yè)，其中對信息技術(shù)行業(yè)的累計投資金額明顯大于其他行業(yè)。

《上市推薦指引》中對新一代信息技術(shù)領(lǐng)域的定義也比較寬泛，包括半導(dǎo)體和集成電路、電子信息、下一代信息網(wǎng)絡(luò)、人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算、新興軟件、互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)和智能硬件等行業(yè)都屬于新一代信息技術(shù)領(lǐng)域。

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