中美貿(mào)易摩擦持續(xù)發(fā)酵。隨著中國(guó)宣布對(duì)原產(chǎn)地美國(guó)的大豆加征關(guān)稅，A股市場(chǎng)的農(nóng)業(yè)股大幅上漲。

北大荒(600598.SH)就是其中之一。商務(wù)部此前發(fā)布公告，將對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的大豆等農(nóng)產(chǎn)品、汽車(chē)、化工品、飛機(jī)等進(jìn)口商品對(duì)等采取加征關(guān)稅措施，稅率為25%，涉及2017年中國(guó)自美國(guó)進(jìn)口金額約500億美元。

清明節(jié)前最后一個(gè)交易日，北大荒收盤(pán)漲停，報(bào)12.77元。申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)指數(shù)中，北大荒所在的種植業(yè)指數(shù)收盤(pán)漲4.07%，報(bào)3029.48點(diǎn)。

市場(chǎng)追捧農(nóng)業(yè)股的邏輯很簡(jiǎn)單——美國(guó)大豆被加征關(guān)稅，將導(dǎo)致國(guó)內(nèi)出產(chǎn)的大豆銷(xiāo)量增加，從而提振A股上市相關(guān)農(nóng)業(yè)股的收入和利潤(rùn)。

不過(guò)，如果投資者仔細(xì)考量，這種簡(jiǎn)單的投資邏輯可能并不成立。

根據(jù)北大荒披露的信息，該公司是目前國(guó)內(nèi)規(guī)模最大、現(xiàn)代化水平最高的農(nóng)業(yè)上市公司和優(yōu)質(zhì)商品糧生產(chǎn)基地，在東北三江平原擁有豐富的耕地和可墾荒地資源。根據(jù)2017年報(bào)的披露，北大荒的主要業(yè)務(wù)分為四類(lèi)：土地承包、農(nóng)產(chǎn)品銷(xiāo)售、工業(yè)品銷(xiāo)售和房地產(chǎn)銷(xiāo)售。

北大荒去年?duì)I業(yè)總收入接近30億元，但農(nóng)產(chǎn)品銷(xiāo)售所得收入僅為6624萬(wàn)元左右，高達(dá)25.6億元的收入都是來(lái)自土地承包。這種經(jīng)營(yíng)模式下，北大荒不直接從事農(nóng)業(yè)種植生產(chǎn)活動(dòng)，而農(nóng)民通過(guò)承包北大荒的土地進(jìn)行種植活動(dòng)，包括水稻、大豆和玉米，產(chǎn)出歸農(nóng)民自身所有，也由農(nóng)民自身進(jìn)行銷(xiāo)售。

這就意味著，在土地承包業(yè)務(wù)的模式下，北大荒無(wú)法享受貿(mào)易摩擦所帶來(lái)的利好。那么農(nóng)產(chǎn)品銷(xiāo)售業(yè)務(wù)呢?實(shí)際上，這種模式下，北大荒依然不會(huì)受益。

根據(jù)北大荒4月3日披露的2017年報(bào)，該公司旗下農(nóng)業(yè)分公司結(jié)合農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)行情，收購(gòu)部分農(nóng)產(chǎn)品再銷(xiāo)售。不過(guò)，銷(xiāo)售的主要產(chǎn)品包括水稻、小麥和玉米，并不包括大豆。

最后，工業(yè)品銷(xiāo)售與房地產(chǎn)銷(xiāo)售就不必多說(shuō)了。美國(guó)大豆被加征關(guān)稅，不會(huì)影響到這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的收入和利潤(rùn)。

既然所有四項(xiàng)業(yè)務(wù)都不會(huì)受到貿(mào)易摩擦的影響，北大荒的漲停也就失去了投資邏輯的支撐，只能歸因于市場(chǎng)炒作與跟風(fēng)。這種情況下，投資者應(yīng)該擦亮眼睛了。

關(guān)鍵詞： 北大荒 美國(guó) 關(guān)稅