6月21日，第八批科創(chuàng)板過(guò)會(huì)企業(yè)出爐。虹軟科技股份有限公司(簡(jiǎn)稱“虹軟科技”)、中國(guó)鐵路通信信號(hào)股份有限公司(簡(jiǎn)稱“中國(guó)通號(hào)”)的科創(chuàng)板首發(fā)上市申請(qǐng)獲上市委審議通過(guò)。

其中，中國(guó)通號(hào)為國(guó)資委直管的中央企業(yè)，無(wú)論是資產(chǎn)規(guī)模、營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，還是擬融資金額，均在目前科創(chuàng)板124家受理企業(yè)中排名第一，并且其擬融資金額已經(jīng)達(dá)到2018年全年A股IPO募資總額的1/13。

截至目前，已經(jīng)有21家企業(yè)過(guò)會(huì)。前四批、共11家企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入注冊(cè)階段，其中3家已經(jīng)注冊(cè)生效。

從受理到過(guò)會(huì)用時(shí)66天和86天，均選擇第四套標(biāo)準(zhǔn)

虹軟科技、中國(guó)通號(hào)所屬行業(yè)分別為軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)。其中，虹軟科技有科創(chuàng)板“AI第一股”之稱，主營(yíng)業(yè)務(wù)為視覺(jué)人工智能技術(shù)的研發(fā)和應(yīng)用，主要產(chǎn)品有智能手機(jī)視覺(jué)解決方案、智能駕駛視覺(jué)解決方案和其他IoT智能設(shè)備視覺(jué)解決方案。目前其提供的視覺(jué)人工智能解決方案主要應(yīng)用于智能手機(jī)行業(yè)，主要客戶包括三星、華為、小米、OPPO、vivo、LG、索尼、傳音等全球知名手機(jī)廠商。

中國(guó)通號(hào)主營(yíng)軌道交通控制系統(tǒng)技術(shù)的研發(fā)與銷售，主要業(yè)務(wù)包括三大塊：設(shè)計(jì)集成、設(shè)備制造、系統(tǒng)交付。軌道交通控制系統(tǒng)在收入構(gòu)成中占比超過(guò)70%。

從申報(bào)時(shí)間看，虹軟科技較早，為第二批受理企業(yè)之一，但共經(jīng)歷了四輪問(wèn)詢，從受理到過(guò)會(huì)用時(shí)86天。相比之下，中國(guó)通號(hào)經(jīng)歷了三輪問(wèn)詢，從受理到過(guò)會(huì)用時(shí)66天。

虹軟科技的擬融資金額為11.32億元，由華泰聯(lián)合證券、中信建投證券聯(lián)合保薦。其于3月27日獲得受理，4月30日、5月23日、5月31日、6月9日分別公布四輪問(wèn)詢回復(fù)。中國(guó)通號(hào)的擬融資金額為105億元，保薦機(jī)構(gòu)為中金公司。其于4月16日獲得受理，5月8日、5月26日、5月31日分別公布三輪問(wèn)詢回復(fù)。

在上市標(biāo)準(zhǔn)方面，兩家企業(yè)均選擇了較少被采用的第四套標(biāo)準(zhǔn)，即“預(yù)計(jì)市值不低于人民幣30億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣3億元”。

在審議會(huì)議上，上市委對(duì)虹軟科技提出了5個(gè)問(wèn)題，分別關(guān)于當(dāng)虹科技的股權(quán)轉(zhuǎn)讓、境外收購(gòu)的稅務(wù)問(wèn)題、專利使用權(quán)、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、境外子公司向境內(nèi)母公司分紅政策。中國(guó)通號(hào)則收到3個(gè)問(wèn)題，分別是關(guān)于募集資金用途、技術(shù)合作方、盈利能力提升。

虹軟科技業(yè)績(jī)波動(dòng)明顯，背后閃現(xiàn)多只影子股

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，虹軟科技經(jīng)營(yíng)情況在2018年出現(xiàn)明顯改善，2018年的凈利潤(rùn)較上年翻倍。在2016年-2018年三年間，其營(yíng)業(yè)收入分別為26100.11萬(wàn)元、34592.40萬(wàn)元、45807.13萬(wàn)元，2017年、2018年同比增速分別為32.54%、32.42%;凈利潤(rùn)分別為7279.02萬(wàn)元、7435.81萬(wàn)元、15755.18萬(wàn)元，2017年、2018年同比增速分別為2.15%、111.88%。

不過(guò)，2019年該公司的凈利潤(rùn)又出現(xiàn)了下滑。2019年一季度，其實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12604.81萬(wàn)元、凈利潤(rùn)3071.06萬(wàn)元、扣非后凈利潤(rùn)3044.46萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)29.27%，凈利潤(rùn)和扣非后凈利潤(rùn)同比分別下降15.47%、44.95%。上交所在第二輪問(wèn)詢中要求披露一季度營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)、扣非后凈利潤(rùn)卻大幅下降的原因。虹軟科技回復(fù)稱，主要原因?yàn)?019年一季度員工平均人數(shù)同比增加169人，導(dǎo)致工資薪酬及獎(jiǎng)金大幅度增長(zhǎng)。

虹軟科技的一大特點(diǎn)是研發(fā)投入占比較高，2016年-2018年三年間研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為34.59%、31.43%、32.42%，三年間均超過(guò)30%，在目前科創(chuàng)板受理企業(yè)中較為少見(jiàn)。

虹軟科技存在多個(gè)A股上市公司間接持股。嘉興驊軒股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)對(duì)虹軟科技持股0.64%，該基金背后的上市公司包括華策影視、美盛文化、思美傳媒。

此外，深圳市華泰瑞麟股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)參股了虹軟科技，持股比例為1.81%，該基金背后有華孚時(shí)尚、通鼎互聯(lián)投資。華昌化工通過(guò)蘇州瑞華投資合伙企業(yè) (有限合伙)，中超控股通過(guò)蘇民無(wú)錫智能制造產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展合伙企業(yè)(有限合伙)均對(duì)虹軟科技間接持股。

中國(guó)通號(hào)港股回A補(bǔ)血

中國(guó)通號(hào)在目前科創(chuàng)板受理企業(yè)中規(guī)模最大，為國(guó)資委直管的97家央企之一，已經(jīng)于2015年在港股上市。其股權(quán)結(jié)構(gòu)十分簡(jiǎn)單，控股股東為國(guó)資委全資持股的通號(hào)集團(tuán)，持股75.14%，另外誠(chéng)通集團(tuán)、中國(guó)國(guó)新、國(guó)機(jī)集團(tuán)分別持股0.72%，中金公司子公司中金佳成持股0.3%，其他H股股東持股22.4%。

雖然中國(guó)通號(hào)選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)要求較高，但其各項(xiàng)指標(biāo)都遠(yuǎn)超標(biāo)準(zhǔn)。wind數(shù)據(jù)顯示，目前其總市值約482億。

2016年-2018年，中國(guó)通號(hào)營(yíng)業(yè)收入分別為297.70億元、345.86億元、400.13億元，營(yíng)業(yè)收入呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，同比增幅分別為16.18%、15.69%;凈利潤(rùn)分別為31.98億元、34.37億元、37.17億元，同比增幅分別為7.46%、8.13%。在科創(chuàng)板企業(yè)中，其營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速均不高。

另外，中國(guó)通號(hào)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量持續(xù)凈流出，2018年現(xiàn)金流量?jī)纛~高達(dá)-15億。2016年-2018年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為293505.77萬(wàn)元、-88,601.84萬(wàn)元、-158678.99萬(wàn)元。上交所在問(wèn)詢中要求其披露公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流與業(yè)務(wù)模式匹配性。公司回復(fù)稱主要與公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化有關(guān)，工程總承包業(yè)務(wù)和城市軌道交通控制系統(tǒng)業(yè)務(wù)收入整體呈上升趨勢(shì)，這兩類業(yè)務(wù)均有建設(shè)時(shí)間長(zhǎng)、回款周期長(zhǎng)的特點(diǎn)，造成項(xiàng)目應(yīng)收賬款及合同資產(chǎn)增加較快。

現(xiàn)金流量?jī)纛~持續(xù)為負(fù)，也顯示出中國(guó)通號(hào)經(jīng)營(yíng)面臨較高的流動(dòng)資金需求。補(bǔ)充流動(dòng)資金也是其在科創(chuàng)板上市募集資金的主要用途之一。根據(jù)招股書(shū)，本次發(fā)行募集的105億元資金用途主要包括投資先進(jìn)及智能技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目、先進(jìn)及智能制造基地項(xiàng)目、信息化建設(shè)項(xiàng)目三個(gè)項(xiàng)目，投資金額分別為46億、25億、3億;另外還有31億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

科創(chuàng)板上市委對(duì)于中國(guó)通號(hào)的唯一一條審核意見(jiàn)就是關(guān)于募集資金用途。上市委要求發(fā)行人結(jié)合其資金和授信情況，在招股說(shuō)明書(shū)中補(bǔ)充披露本次募集資金規(guī)模的合理性和必要性。

關(guān)鍵詞： 科創(chuàng)板 過(guò)會(huì) 注冊(cè)