截至今日（8月25日）收盤，光伏概念股福斯特股價上漲2.94%，總市值達555億元。值得一提的是，昨日收盤后，福斯特公布增收卻降利的半年報。

另外截至今日午盤，按中信三級行業(yè)劃分，光伏類共有35家上市公司。其中有22家公司披露半年報數(shù)據(jù)，或給出業(yè)績預告。這些企業(yè)一部分業(yè)績暴增，另一部分則業(yè)績暴跌，處于中間的企業(yè)不多，可謂是“冰火兩重天”。

光伏膠膜占收入9成

(資料圖片僅供參考)

昨日收盤后，福斯特公布了2023年半年報。其營業(yè)收入雖然同比增長17.76%，達106.16億元，但其歸母凈利潤同比下降16.31%，為8.85億元。

并且，從扣非后歸母凈利潤來看，福斯特下降幅度更多，同比下降17.82%，為8.23億元。

2023年上半年業(yè)績摘要，數(shù)據(jù)來源：半年報

福斯特半年報顯示，公司致力于單/多層聚合物功能薄膜材料的研發(fā)和生產，業(yè)務涵蓋光伏材料、電子材料和功能膜材料。光伏材料主要包括光伏膠膜和光伏背板，以及絕緣膠、結構膠等，主要用于各種類型的太陽能電池組件的封裝和保護。公司是全球光伏膠膜的龍頭企業(yè)，連續(xù)多年產品出貨量排名全球第一。

從行業(yè)來看，根據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會2023年7月發(fā)布的《2023 年光伏行業(yè)上半年發(fā)展回顧與下半年形式展望》，2023年上半年中國光伏裝機78.42GW，同比增長154%，2023年上半年中國光伏產品（硅片、電池片、組件）出口總額初步測算超過290億美元，同比增長約13%，整體出口情況良好。

在此背景下，福斯特主要產品光伏膠膜出貨96,724.20萬平米，同比增長57.15%，營業(yè)收入95.18億元，同比增長18.53%。該產品占福斯特主總營業(yè)收入的89.65%。

不過，光伏膠膜的原材料成本占比高，而近些年，由于硅料價格持續(xù)上漲后快速下跌、組件排產頻繁調整、光伏樹脂價格大幅波動等因素的影響，福斯特光伏膠膜的毛利率下降。

福斯特2023年上半年綜合毛利率14.61%，相較去年同期減少了5.41個百分點。從而導致福斯特雖然營業(yè)收入同比增長17.76%，但毛利卻下降，并且營業(yè)利潤同比下降21.1%。

行業(yè)“冰火兩重天”

光伏行業(yè)是指將多晶硅通過各類技術和工藝路線生產出太陽能電池片，并將太陽能電池經過串并聯(lián)后進行封裝保護形成大面積的太陽能電池組件，再配合功率控制器等，形成光伏發(fā)電裝置的產業(yè)鏈。

光伏產業(yè)鏈主要包括多晶硅料、硅片、電池片、組件、應用系統(tǒng)等多個環(huán)節(jié)。其中，上游主要包括高純度多晶硅料、單晶硅棒/多晶硅錠、單/多晶硅片的生產。

按中信三級行業(yè)劃分，東方財富顯示，光伏類共有35家上市公司。其中截至2023年8月24日收盤，總市值超過一千億的共有5家。分別是1952.97億元的隆基綠能、1474.75億元的陽光電源、1406.41億元的通威股份、1037.00億元的晶科能源、1007.38億元的TCL中環(huán)。

這5家公司中，除TCL中環(huán)外，均披露了2023年上半年的具體數(shù)據(jù)，即下表：

業(yè)績摘要，數(shù)據(jù)來源：觀察者網整理東方財富數(shù)據(jù)

其中陽光電源和晶科能源2023年上半年歸母凈利潤的同比增長率分別為383.55%和324.58%。另外，TCL中環(huán)預計2023年上半年歸母凈利潤的同比增長率為53.57%至60.42%。

可以看出，千億級的企業(yè)的歸母凈利潤均為同比增長。但如果目光放寬，光伏企業(yè)可謂“冰火兩重天”。

截至2023年8月25日，按中信三級行業(yè)劃分，共有22家公司披露半年報數(shù)據(jù)，或給出業(yè)績預告。其中16家歸母凈利潤同比增長，且增幅大于200%有5家；100%至200%有7家；40%至99%為2家；增幅低于40%的只有2家。

而歸母凈利潤同比下跌的共有6家，其中5家企業(yè)跌幅超過50%，可謂是業(yè)績暴跌。具體為，大全能源下跌53.53%、ST中利下跌82.24%；拓日新能、京運通、首航高科則是預告凈利潤變動中值分別為-66.72%、-80%、-136.82%。

業(yè)績分化原因何在？

從市值來看，截至2023年8月25日午盤，同比下跌較多的5家企業(yè)中，大全能源市值最高，為862億元。大全能源的主要產品為高純多晶硅，主要應用于光伏行業(yè)，處于光伏產業(yè)鏈的上游環(huán)節(jié)，多晶硅經過融化鑄錠或者拉晶切片后，可分別做成多晶硅片和單晶硅片，進而用于制造光伏電池。

關于歸母凈利潤業(yè)績“腰斬”的原因，大全能源在公告中表示，主要系報告期內受硅料市場新增產能陸續(xù)釋放影響多晶硅價格大幅下跌所致。

大全能源產品所處產業(yè)鏈摘要，數(shù)據(jù)來源：大全能源公告

截至2023年8月25日午盤，同比下跌較多的5家企業(yè)中，市值第二的為京運通，其總市值為114億元。關于歸母凈利潤業(yè)績暴跌的原因，京運通在公告中表示，2023 年第二季度，受行業(yè)變化、市場波動等因素影響，硅料、硅棒、硅片價格降幅較大，對公司凈利潤產生較大負面影響。

業(yè)績“冰火兩重天”的原因，似乎與這些企業(yè)在產業(yè)鏈中所處的位置有關。

與之相對的是，業(yè)績暴增的企業(yè)中，部分企業(yè)直接談及上游價格下跌帶來利好。

歸母凈利潤預計同比增長1086%到1255%的億晶光電，其在公告中表示，業(yè)績增長的原因包括，受益于硅材料的價格下降，公司光伏電池及組件的盈利水平有較大增長。

億晶光電業(yè)績增長摘要，數(shù)據(jù)來源：億晶光電公告

歸母凈利潤扭虧為盈的愛康科技則在公告中表示，原因包括硅片、電池片等原材料市場價格回落，公司經營業(yè)績較去年同期大幅增長。

歸母凈利潤同比增長119.6%的愛旭股份在公告中表示，原因包括2023年隨著上游硅料產能的持續(xù)釋放，產業(yè)鏈價格下行，促進了全球光伏太陽能市場需求的快速增長。得益于生產成本的下降，公司上半年產銷量持續(xù)上升，產品結構不斷優(yōu)化，經營業(yè)績較去年同期實現(xiàn)了較大幅度增長。

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)專家組副主任呂錦標對觀察者網表示，上半年硅料還是處于供不應求狀態(tài)，硅料價格只到6月份才跌落10萬元，上半年硅料硅片企業(yè)利潤都還比較高。另外在硅料價格下跌過程中，一季度組件價格沒有同步下跌，二季度開始也只是招標價格跌得比較深，一體化組件企業(yè)利潤可觀。利潤比較差的主要是單一硅片或單一組件企業(yè)，還有就是材料價格快速回落時庫存控制能力差的企業(yè)。

顯然，全產業(yè)鏈企業(yè)，更不容易受到單一環(huán)節(jié)的影響。

關于之后的2023年第三季度，呂錦標表示，三季度的情況是，由于硅料投產放量不及預期，整體市場擴張速度加快，硅料價格從6-7萬元低點回彈，龍頭硅料企業(yè)保有一定利潤，而組件招標價格繼續(xù)超跌，單一的組件企業(yè)，或高效電池組件占比不高的企業(yè)利潤承壓。

當然，也有企業(yè)把業(yè)績下跌的原因歸為其他，比如暴雨、資金、其他業(yè)務等。

比如，歸母凈利潤同比下降61.3%至72.13%的拓日新能，其在公告中表示，主要原因是公司光伏電站限電率較上年同期有所增長，另外由于凱翔20MW光伏電站去年遭受特大暴雨災害，報告期內處于陸續(xù)恢復發(fā)電的過程，導致公司光伏電站發(fā)電量及發(fā)電收益較上年同期有所下降。

又比如，虧損額擴大的ST中利在公告中表示，原因包括光伏業(yè)務受資金緊張的影響大幅度削減承接需要墊資的自營訂單，則以代加工業(yè)務為主，從而造成毛利貢獻比正常自營訂單大幅降低。

首航高科則表示，主要是報告期空冷業(yè)務由于執(zhí)行周期長成本較高使其毛利率較低、同時信用減值損失增加較多，其次是政府補貼下降。

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