在周四30年期美債拍賣遭遇需求疲軟，以及周五的美國7月PPI生產(chǎn)者物價指數(shù)略高于預(yù)期之后，美債收益率在本周后期重返漲勢，但美國銀行仍看好今年余下時間美債市場對投資者的吸引力。

對貨幣政策更敏感的兩年期美債收益率在8月11日周五最高升9個基點(diǎn)并突破4.90%關(guān)口，連漲三日并抹去周內(nèi)跌幅，重新逼近一個月高位。

“全球資產(chǎn)定價之錨”的10年期美債收益率最高漲超8個基點(diǎn)上逼4.17%，同樣連漲三日，逼近上周五所創(chuàng)的去年11月初以來九個月最高。

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華爾街見聞曾提到，今年已經(jīng)過了大半，去年年底和今年年初一度被市場認(rèn)為是今年最具確定性的交易之一：“做多美債”卻遲遲未能如愿斬獲高收益。

有分析稱，依然火熱的勞動力數(shù)據(jù)，令投資者擔(dān)憂美聯(lián)儲將不得不進(jìn)一步提高利率以冷卻通脹。

不少投資者原本預(yù)計(jì)一旦美聯(lián)儲加息將經(jīng)濟(jì)推向衰退，由于市場的避險情緒，美國國債就會反彈。但美國經(jīng)濟(jì)意外出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，以及美國加大發(fā)債力度，令市場擔(dān)心其財政赤字狀況進(jìn)一步惡化，都令上周長期美國國債價格位列今年以來表現(xiàn)最差的單周行列。

不過，美國銀行首席投資策略師Michael Hartnett團(tuán)隊(duì)在最新研報中援引EPFR Global的數(shù)據(jù)稱，截至8月9日的一周內(nèi)，現(xiàn)金基金吸引了205億美元流入，債市吸引了69億美元，而美國股市出現(xiàn)了三周來首次單周資金流出且規(guī)模達(dá)到16億美元。

報告還稱，今年流入美國國債市場的資金已達(dá)1270億美元，若投資者追逐高收益率的趨勢不變，全年有望創(chuàng)下2060億美元的新高紀(jì)錄，這說明固定收益市場依舊非常誘人。

富國銀行證券的宏觀策略主管Michael Schumacher也看好美債市場，本周稱其預(yù)計(jì)美債收益率已經(jīng)見頂或者正在觸頂，年底前10年期美債收益率可能降至3.5%或者更低：

“本周后期美債收益率重新抬頭，是因?yàn)槊绹哟笫蹅Χ?。但國債拍賣是非?？梢灶A(yù)測的，下一次拍賣直到11月才會出現(xiàn)，給了市場充分的消化空間。

長端美債收益率已經(jīng)從峰值有所下降，通常周期最后一次加息之后債市價格會迅速反彈，預(yù)計(jì)三個月內(nèi)全曲線的收益率會平行下移，人們應(yīng)等待8月美聯(lián)儲杰克遜霍爾年會釋放的信號。”

匯豐銀行的固定收益研究全球主管Steven Major發(fā)表相同論斷稱，基準(zhǔn)10年期美債收益率再次回到區(qū)間頂部，（即價格下挫），其實(shí)是給專注于更長期價值的債券投資者提供了逢低入場機(jī)會。

去年，隨著美聯(lián)儲啟動1980年代以來最激進(jìn)加息周期，美國國債與股市和其他風(fēng)險資產(chǎn)均遭受嚴(yán)重打擊。彭博巴克萊美國綜合債券指數(shù)（The Bloomberg Barclays U.S. Aggregate Bond Index）是債市類似于標(biāo)普500指數(shù)的基準(zhǔn)指標(biāo)，去年累跌約15%，創(chuàng)1976年創(chuàng)建以來的最大跌幅。

今年美股在高利率重壓下仍實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)百分比的反彈，但債市幾乎沒有上漲。這主要是由于投資者押注通脹將在一段時間內(nèi)超過美聯(lián)儲目標(biāo)，令貨幣政策制定者不得不在更長時間內(nèi)維持更高利率。期貨市場還有人在押注今年11月美聯(lián)儲或再加息一次。

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