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信音電子(301329)

下周二（6月27日）有一家創(chuàng)業(yè)板上市公司“信音電子”詢(xún)價(jià)。

信音電子（301329）：公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為連接器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售；公司的連接器產(chǎn)品主要應(yīng)用于筆記本電腦、消費(fèi)電子和汽車(chē)等領(lǐng)域。公司2020-2022年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.68億元/9.51億元/8.74億元，YOY依次為19.86%/9.65%/-8.16%，三年?duì)I業(yè)收入的年復(fù)合增速6.47%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.02億元/1.04億元/0.96億元，YOY依次為89.34%/1.31%/-7.03%，三年歸母凈利潤(rùn)的年復(fù)合增速21.27%。最新報(bào)告期，2023Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.85億元，同比下降17.54%；歸母凈利潤(rùn)0.18億元，同比下降20.93%。根據(jù)初步預(yù)測(cè)，公司2023年上半年預(yù)計(jì)歸屬于母公司凈利潤(rùn)4,512.38萬(wàn)元，較2022年同期下降8.66%。

投資亮點(diǎn)：1、公司在筆記本電腦用連接器領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)，與全球八大筆記本電腦品牌廠(chǎng)商中的四家及多家知名代工廠(chǎng)建立了穩(wěn)定合作。公司控股股東為臺(tái)灣信音，臺(tái)灣地區(qū)目前為世界級(jí)消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)集群地；借助母公司的產(chǎn)業(yè)積累，公司多年來(lái)深耕筆記本電腦連接器賽道并在該領(lǐng)域建立了較好的品牌知名度，是全球八大筆記本品牌廠(chǎng)商中的惠普、聯(lián)想、華碩、宏碁的合格供應(yīng)商，并與廣達(dá)、仁寶、英業(yè)達(dá)、緯創(chuàng)、和碩、鴻海、聯(lián)寶等國(guó)際知名代工廠(chǎng)建立了穩(wěn)定合作，目前筆記本電腦連接器為公司的核心收入來(lái)源。2、公司進(jìn)軍連接器第二大應(yīng)用領(lǐng)域汽車(chē)行業(yè)，報(bào)告期內(nèi)收入增長(zhǎng)良好；同時(shí)公司持續(xù)拓展產(chǎn)品線(xiàn)，多個(gè)在研產(chǎn)品進(jìn)入樣品或試產(chǎn)階段。根據(jù)Bishop&Associates，2021年汽車(chē)為連接器第二大應(yīng)用領(lǐng)域，全球銷(xiāo)售收入為170.47億美元，同比上升20.51%；同時(shí)，汽車(chē)連接器的國(guó)產(chǎn)化率較低，國(guó)產(chǎn)廠(chǎng)商發(fā)展空間較大。目前公司在汽車(chē)領(lǐng)域已形成了固定攝像頭組件的PPG、給攝像頭提供電源連接的Battery Conn、以及WPC等產(chǎn)品，產(chǎn)品銷(xiāo)售向好帶動(dòng)公司2021年和2022年汽車(chē)及其他連接器收入分別增長(zhǎng)50.05%、22.07%；另外，公司大力投入新品研發(fā)，據(jù)公司招股書(shū)，新能源車(chē)載大電流連接器、大功率車(chē)載電源連接器、戶(hù)外電動(dòng)車(chē)快速充電與大功率提供之接口等產(chǎn)品已進(jìn)入樣品階段，薄式電池連接器進(jìn)入試產(chǎn)階段。

同行業(yè)上市公司對(duì)比：基于可比口徑結(jié)合公司的產(chǎn)品特點(diǎn)、應(yīng)用領(lǐng)域特征，選取同行業(yè)中的立訊精密、得潤(rùn)電子、興瑞科技、勝藍(lán)股份、創(chuàng)益通為信音電子的可比上市公司。從上述可比公司來(lái)看，2022年平均收入規(guī)模為450.30億元，可比PE-TTM（剔除負(fù)值、最大值/算術(shù)平均）為26.73X，銷(xiāo)售毛利率為19.64%；相較而言，公司營(yíng)收規(guī)模低于行業(yè)平均，銷(xiāo)售毛利率水平高于行業(yè)平均。

風(fēng)險(xiǎn)提示：已經(jīng)開(kāi)啟詢(xún)價(jià)流程的公司依舊存在因特殊原因無(wú)法上市的可能、公司內(nèi)容主要基于招股書(shū)和其他公開(kāi)資料內(nèi)容、同行業(yè)上市公司選取存在不夠準(zhǔn)確的風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)容數(shù)據(jù)截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風(fēng)險(xiǎn)在正文內(nèi)容中展示。

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