全球最大石油公司沙特阿拉伯國家石油公司(簡稱沙特阿美)即將發(fā)行的首批國際債券引發(fā)了市場的強烈反映和濃厚興趣。據(jù)彭博社報道，北京時間9日早5點50分，沙特阿美債券的認(rèn)購金額已達750億美元。分析認(rèn)為，發(fā)債的初步成功是投資者對沙特和沙特阿美公司信心恢復(fù)的一個重大轉(zhuǎn)折點，同時，這次債券發(fā)行被視為投資者對沙特阿美進行IPO的潛在興趣的一個重要試探。

債券需求火爆

據(jù)知情人士透露，初次踏入全球債券市場，沙特阿美此次分六部分發(fā)行債券，年限從3年到30年不等。預(yù)計沙特阿美融資100億至150億美元。

據(jù)英國《金融時報》報道，4月8日美股收盤后，原計劃發(fā)行總額為100億美元的債券已收到超過600億美元的競買，即獲得了至少六倍的超額認(rèn)購。

知情人士透露，此次發(fā)行收益率定價可能相當(dāng)于或低于沙特主權(quán)債券。而對于任何一個國有企業(yè)來說，債券收益率低于主權(quán)債券都是極為罕見的情況，需求狀況反映出投資者對高質(zhì)量債券的濃厚興趣。此前市場分析認(rèn)為，此次債券發(fā)行，極有可能超越卡塔爾去年120億美元債券發(fā)行獲得的530億美元創(chuàng)紀(jì)錄的投標(biāo)規(guī)模。從最新認(rèn)購金額來看，沙特阿美的美元債投標(biāo)規(guī)模確實創(chuàng)下了新高紀(jì)錄。

上周開始，沙特阿美在歐洲、亞洲和美國等地為這批債券舉行路演，路演已于當(dāng)?shù)貢r間8日結(jié)束，市場預(yù)計當(dāng)?shù)貢r間9日將確定正式價格。據(jù)路透報道，沙特能源部長哈立德·法利赫8日在利雅得舉行的一個能源會議上表示，此次債券交易將于10日結(jié)束。摩根大通首席執(zhí)行官杰米·戴蒙4日在紐約的一個午餐會上發(fā)表講話，推介這筆發(fā)債交易。分析認(rèn)為，小摩CEO罕見現(xiàn)身路演也凸顯出這筆債券發(fā)行交易的重要性，此外據(jù)彭博社報道，摩根士丹利、花旗集團、高盛集團、匯豐和NCB　Capital　Co.也是這筆發(fā)債交易的承銷商。

據(jù)悉，沙特阿美希望借助出售債券募集資金，用于收購沙特基礎(chǔ)工業(yè)公司多數(shù)股份。公司上個月宣布，將以691億美元的價格，收購沙特石化巨頭沙特基礎(chǔ)工業(yè)公司70%的股權(quán)。這部分股權(quán)目前由主權(quán)財富基金沙特公共投資基金(PIF)持有。CNBC評論認(rèn)為，此次交易將讓沙特阿美擴大冶煉和石化領(lǐng)域的業(yè)務(wù)，并等于變相向PIF注資。華爾街日報認(rèn)為，PIF得到了幾乎等同于沙特阿美IPO可以獲得的融資，交易將給沙特王儲薩勒曼的改革日程帶來大筆資金，王儲希望利用PIF實現(xiàn)國內(nèi)經(jīng)濟多元化。

PIF董事總經(jīng)理Yasir在聲明中表示：“這是一筆雙贏的交易，也是沙特經(jīng)濟實體的變革性交易。它將釋放PIF的大部分資金，讓PIF得以繼續(xù)長期投資戰(zhàn)略，支持沙特行業(yè)和收入的多元化。”沙特能源部長兼沙特阿美董事長法利赫稱，沙特經(jīng)濟是這筆交易最大的贏家。收購股權(quán)將締造能源和石化業(yè)的偉大企業(yè)、世界領(lǐng)先的巨頭、綜合性的全國能源和石化企業(yè)。

盈利全球最高

為了配合此次國際債券的發(fā)行，沙特阿美40多年來首次向外界披露公司盈利狀況。穆迪投資者服務(wù)公司1日發(fā)布債券出售文件顯示，沙特阿美公司2018年凈利潤同比增長46.2%，達1111億美元，相當(dāng)于蘋果、谷歌和埃克森美孚凈利總和，成為全球利潤最高的企業(yè)。文件顯示，2018年沙特阿美公司的息稅前收益達2240億美元，較蘋果公司的820億美元多約兩倍，期內(nèi)資本開支為351億美元，派息582億美元。據(jù)路透社報道，沙特阿美1日在其債券招股說明書中表示，截至2018年底，該公司Ghawar油田的總儲量為580億桶石油當(dāng)量，液體儲量為483億桶，Ghawar油田是世界上最大的油田。

據(jù)《華爾街日報》報道，作為一家國營公司，沙特阿美必須把50%的利潤上繳予沙特政府，除此之外，沙特阿拉伯政府還向沙特阿美征收每桶70美元石油收入的20%的特許權(quán)使用費，如果油價高于這一水平，使用費比例就繼續(xù)增加，由此可見沙特阿拉伯政府非常依賴沙特阿美公司的貢獻。評級機構(gòu)惠譽估計，2015年至2017年，沙特阿美為沙特政府貢獻約70%的財政收入。以產(chǎn)量計算，沙特阿美是全球產(chǎn)量最大的石油生產(chǎn)商，在2018年，包括天然氣在內(nèi)的碳?xì)浠衔锶站a(chǎn)量總計為1360萬桶，超過阿布扎比國家石油公司、荷蘭皇家殼牌、法國油企Total和英國石油公司(BP)等全球性石油生產(chǎn)商。

在沙特阿美發(fā)行債券之前，國際評級機構(gòu)首次對沙特阿美進行信用評級：惠譽將沙特阿美評級為A+，為第五大投資級，與沙特阿拉伯的主權(quán)債券評級相同?；葑u表示，如果不考慮與主權(quán)相關(guān)的風(fēng)險，只是評估沙特阿美獨立的信貸狀況的話，評級為AA+，比沙特政府自身能夠發(fā)債的水平高出三級。同時，另一家國際評級機構(gòu)穆迪也對沙特阿美給出了A1的長期發(fā)行人評級，與惠譽給出的評級相當(dāng)，穆迪投資者服務(wù)公司以沙特阿美與沙特政府“關(guān)系密切”為由，沒有給予它最高的AAA信用評級。

為未來IPO鋪路

有分析人士指出，此次發(fā)債成功將成為試金石，是沙特阿美公司預(yù)期在未來兩年內(nèi)進行IPO的關(guān)鍵先行指標(biāo)。同時，此次發(fā)行將迫使沙特阿美自國有化以來首次向投資者披露其財務(wù)狀況，這也是公司未來IPO所需更高透明度的預(yù)演。

沙特曾尋求國有石油企業(yè)沙特阿美上市，但相關(guān)計劃擱淺。英國《金融時報》此前曾經(jīng)報道，擔(dān)憂在境外上市的法律風(fēng)險和嚴(yán)格的財務(wù)公開要求是導(dǎo)致IPO進展緩慢的主要因素。去年10月，沙特王儲再次表示，將繼續(xù)推進沙特阿美的上市計劃，稱將于2021年進行IPO，且相信估值將超過2萬億美元。

為應(yīng)對低油價和實施擺脫對石油依賴的戰(zhàn)略，沙特2016年提出“2030愿景”經(jīng)濟改革計劃，阿美公司IPO是其中重要一步。報道稱，沙特阿美IPO旨在為沙特阿拉伯政府籌措資金以幫助降低預(yù)算赤字，并且促使沙特阿拉伯國家的經(jīng)濟向石油以外的領(lǐng)域分散。據(jù)路透社報道，沙特王儲薩勒曼希望利用此次IPO籌集數(shù)百億美元資金，建設(shè)未來主義的新城市，使沙特依賴石油的經(jīng)濟實現(xiàn)多元化，并為科技、娛樂和采礦等一系列非石油行業(yè)提供資金。沙特官員表示，通過此次財務(wù)信息的披露，可打消外界對其公開上市決心的疑慮。

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