2023年8月9日晚，浦發(fā)銀行發(fā)布了2023年中報快報：浦發(fā)銀行近日即將發(fā)布2023年半年報，根據(jù)8月9日發(fā)布的業(yè)績快報，歸屬凈利潤盈利231.38億元，同比減少23.32%。對于這份財報本來我沒啥可說的，畢竟我在浦發(fā)銀行一季報點評末尾已經(jīng)明確表示不看好本年浦發(fā)銀行的業(yè)績：

“高管放棄粉飾報表的原因究竟是洞太大不得不補？還是打算破罐破摔舍棄一兩年的業(yè)績把貸款的不良資產(chǎn)歷史包袱處理干凈？不論是哪一種，這都預(yù)示著浦發(fā)年內(nèi)的業(yè)績都不會有顯著改善。”

【資料圖】

但是，我看到網(wǎng)上不少銀黑把浦發(fā)的業(yè)績快報作為佐證闡述銀行業(yè)整體不行了，好像中國銀行業(yè)馬上就要步小日本的后塵似的。這里我先要表明我的觀點：浦發(fā)爛是它自己的問題，是浦發(fā)經(jīng)營的問題，它代表不了整個中國銀行業(yè)，更代表不了上市銀行。

由于快報披露數(shù)據(jù)有限，我只能從現(xiàn)有的數(shù)據(jù)中盡量挖掘相關(guān)的信息。首先看營收數(shù)據(jù)，半年快報營收912.3億同比下滑7.52%，這個幅度大于一季報的下滑3.85%。如果單看2Q的數(shù)據(jù)就更糟糕，2Q單季營收431.51億，環(huán)比下滑10.25%，和2022年第二季度同比下滑11.29%。

考慮到浦發(fā)銀行的營收里面2/3是凈利息收入，大概率2季度單季的凈利息收入出現(xiàn)了較為明顯的環(huán)比下滑。浦發(fā)銀行第二季度總資產(chǎn)環(huán)比增長不到1%。這就意味著浦發(fā)銀行的凈息差在第二季度又出現(xiàn)了比較明顯的下滑。

接下來我們再來分析一下凈利潤情況。浦發(fā)銀行半年報歸母凈利潤231.38億同比下降了23.32%。第二季度單季浦發(fā)銀行歸母凈利潤只有可憐的73.07億，環(huán)比下降53.84%。今年第二季單季同比2022年第二季單季歸母凈利潤下降32.5%。所有，這些數(shù)據(jù)都表明浦發(fā)銀行在2季度的基本面顯著惡化，而且惡化程度超過營收的惡化程度。

根據(jù)我們的常識稅后凈利潤=營收-營運費用開支-信用減值損失-企業(yè)所得稅。根據(jù)目前披露的信息看，浦發(fā)第二季度的稅前利潤為70.5，比當(dāng)季歸母凈利潤還少2.57億，這說明浦發(fā)銀行第二季度享受了所得稅退稅優(yōu)待。另外，在目前經(jīng)營困難的大環(huán)境下，浦發(fā)銀行的營運費用估計不會有顯著增長，大概率是同比持平（類似于第一季度）。

將所有的信息匯總一下營收同比降低了約55億，稅前利潤降低了47億，如果營運費用保持和去年基本不變，那么就意味著今年2季度的信用減值和去年基本相當(dāng)，在230億左右。根據(jù)2022年貸款減值占比占信用減值的比例可以估算出浦發(fā)銀行當(dāng)季計提了約197億的貸款減值損失。

浦發(fā)銀行快報披露不良貸款743.02億，比一季報的755.54億降低了約12.5億。撥備覆蓋率170.45%，我們可以推算出浦發(fā)銀行的貸款減值準(zhǔn)備余額約為1266億。根據(jù)一季報數(shù)據(jù)推算，浦發(fā)銀行一季度貸款減值準(zhǔn)備余額約為1215億，所以減值準(zhǔn)備增加了約51億。根據(jù)2022年的數(shù)據(jù)推測，單季收回已核銷約22億。

按照上面準(zhǔn)備的數(shù)據(jù)，我們可以推測出浦發(fā)銀行單季核銷不良約為=197+22-51=168億。最終，第二季新生成不良的下限大概在155億左右。這個數(shù)據(jù)略高于2023年一季度的下限140億，和2022年全年平均季度新生成不良下限基本相同。這說明截至2023年中報，浦發(fā)銀行的新生成不良水平依然很高，沒有顯著下降。

從快報提供的有限數(shù)據(jù)和我們的分析框架，基本可以判斷浦發(fā)銀行第二季度的凈息差還在持續(xù)下滑，而且幅度不會特別小。浦發(fā)的新生成不良水平依然保持在較高位置，這也說明其對于存量不良的出清動作尚未完成。

后面，等浦發(fā)的中報正式發(fā)布后，投資者主要應(yīng)該關(guān)注凈息差的環(huán)比變化到底有多大，是資產(chǎn)端下降影響大還是負(fù)債端成本上升影響大？另外，作為不良預(yù)備池的關(guān)注貸款是否有好轉(zhuǎn)的跡象，還有就是房地產(chǎn)不良的披露是否充分。

浦發(fā)銀行今天的基本面表現(xiàn)完全不出乎我的預(yù)料。需要注意浦發(fā)的凈利潤下降是它自己的問題。雖然，今年上市銀行的基本面整體弱于2022年，但是絕大多數(shù)銀行的中報應(yīng)該還是能保證凈利潤正增長的。市場對于經(jīng)濟衰退，房地產(chǎn)和地方債務(wù)暴雷的猜想在我看來絕大多數(shù)都是杞人憂天了。

@今日話題 $浦發(fā)銀行(SH600000)$

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