今年以來，A股市場波動加大，投資難度大幅提升。如何在不確定的環(huán)境中捕捉確定的投資機會，成為每位基金經(jīng)理需要面對的難題。萬家基金高源是一位擅長把握周期變化，在行業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈變革中挖掘潛在投資機會的基金經(jīng)理

作為一位擁有17年研究及投資經(jīng)驗、7年投資管理經(jīng)驗的資深基金經(jīng)理，高源目前在管時間最長的萬家消費成長，在2018年市場極度低迷的情況下，顯著跑贏滬深300指數(shù)和同類產(chǎn)品，并摘得2018年度業(yè)績冠軍。

【資料圖】

高源經(jīng)受過多輪牛熊周期和行業(yè)周期波動的考驗，因此對行業(yè)有著較為深入的理解和獨到見解，善于在變化中洞察先機?！拔視芮辛粢庑袠I(yè)發(fā)生的變化，爭取在研究和跟蹤上領先于市場?！备咴捶Q。

在確定目標行業(yè)后，高源會通過財務報表分析企業(yè)基本面，多維度挖掘增長確定性強的優(yōu)勢個股。對于個股選擇標準，高源坦言，除了關注財務報表，還會為個股設定否定項，一旦發(fā)現(xiàn)在某些方面存在問題，就堅決摒棄?！拔視攸c關注三類企業(yè)，然后以合理或低估價格買入：第一類是具有技術和創(chuàng)新優(yōu)勢的企業(yè)；第二類是具有渠道優(yōu)勢、品牌力強的企業(yè)；第三類是市場份額提升的龍頭企業(yè)?！?/p>

談及估值容忍度，高源表示，對傳統(tǒng)或成熟行業(yè)的估值容忍度較低，會考量估值和盈利的匹配程度；對高成長行業(yè)的估值容忍度相對較高，因為較高的盈利增速可以消化估值壓力。

以家電板塊為例，基于行業(yè)出清、價格戰(zhàn)結束，龍頭企業(yè)進入提價周期、利潤率回升這一投資邏輯，高源在2020年前三季度重倉某一家電龍頭企業(yè)。持有期間，該股漲幅遠超同期指數(shù)漲幅。今年二季度，觀察到啤酒行業(yè)競爭格局改善、產(chǎn)品開始升級，高源又重倉買入一只啤酒股，同樣取得了不俗的收益。

“當前，經(jīng)濟處于逐漸恢復階段，我們對經(jīng)濟的中長期動能保持樂觀，將尋找中長期會發(fā)生變化的板塊，較少參與短期的交易性機會?！备咴捶Q。

在高源看來：首先，海外資源品價格的大幅上漲可能延緩國際制造業(yè)的復蘇進程，這為處于升級中的我國制造業(yè)提供了機遇。其次，隨著諸多行業(yè)出現(xiàn)整合和創(chuàng)新，其基本面的變化可以轉化為后期的投資機會。

“我們傾向于尋找在行業(yè)競爭格局發(fā)生變化過程中有更多勝出機會的公司，如市場份額提升的龍頭企業(yè)、超越其他競爭對手的公司，在當前經(jīng)濟形勢下積極尋求突破、研發(fā)力和產(chǎn)品力等均得到提升的公司。”高源稱。

談及具體投資機會，高源認為，在經(jīng)歷了較長時間的調整后，消費板塊部分個股的估值逐漸進入合理區(qū)間。此外，新能源電力板塊也蘊藏著中長期投資機會。

對于正在發(fā)行的萬家欣遠混合，擬任基金經(jīng)理高源表示，將順應行業(yè)周期、競爭格局的變化，布局行業(yè)當前所處發(fā)展階段的重點方向或關鍵環(huán)節(jié)，精選基本面良好、增長確定性強、估值合理的優(yōu)勢個股。

（文章來源：上海證券報）

關鍵詞： 投資機會 基金經(jīng)理