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德邦證券：氫風(fēng)已至、加氫路遠(yuǎn)！未來氫燃料電池汽車發(fā)展前景廣闊

進(jìn)入2022年，我國(guó)支持氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展的力度進(jìn)一步加大。加氫站多地開花建設(shè)提速，補(bǔ)貼助力發(fā)展可期。我國(guó)加氫站建設(shè)近年來明顯提速，由2016 年的10 座快速增長(zhǎng)至2022 年7 月初的272 座。在政策上，政府在加氫站建設(shè)與運(yùn)營(yíng)上均給予了補(bǔ)貼。在政策的催化下，未來加氫站建設(shè)速度將保持較快增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2035年累計(jì)建設(shè)加氫站將達(dá)5000 座。同時(shí)，地方對(duì)加氫站的建設(shè)鼓勵(lì)有三大趨勢(shì)：鼓勵(lì)固定式加氫站、大容量加氫站、70Mpa 加氫站建設(shè)。

(相關(guān)資料圖)

氫能戰(zhàn)略下，我國(guó)未來氫燃料電池汽車發(fā)展前景廣闊，作為氫燃料電池汽車發(fā)展基礎(chǔ)的加氫站受到廣泛關(guān)注，國(guó)家不斷出臺(tái)政策與補(bǔ)貼推動(dòng)加氫站超前布局。同時(shí)，隨著加氫站核心設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率提高，加氫站建設(shè)成本有望進(jìn)一步降低，加氫站運(yùn)營(yíng)將迎來盈利機(jī)遇。重點(diǎn)推薦：積極布局氫能領(lǐng)域，覆蓋制氫、加氫等產(chǎn)業(yè)鏈的【穗恒運(yùn)A】。建議關(guān)注：冷鏈壓縮機(jī)龍頭，積極布局CCUS 及氫能產(chǎn)業(yè)帶來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)新動(dòng)能的【冰輪環(huán)境】；氫燃料電池電堆龍頭【億華通】；通過戰(zhàn)略投資巴拉德布局氫燃料電池行業(yè)的【濰柴動(dòng)力】；研發(fā)能力強(qiáng)勁，深耕加注設(shè)備和EPC 工程的【厚普股份】；積極布局副產(chǎn)氫的【東華能源】。

中信證券：目前可以前瞻性的布局氫能投資 建議關(guān)注三條主線

目前行業(yè)支持政策持續(xù)疊加、燃料電池車產(chǎn)銷量保持高速增長(zhǎng)、新應(yīng)用場(chǎng)景也不斷涌現(xiàn)?！半p碳”和能源安全政策框架下，下游對(duì)于氫能需求也在增加，氫能行業(yè)發(fā)展繼續(xù)提速。我們認(rèn)為目前可以前瞻性的布局氫能投資，建議關(guān)注三條主線：一是燃料電池車輛的放量，建議關(guān)注美錦能源、億華通，二是綠氫制取和應(yīng)用相關(guān)的寶豐能源等，三是關(guān)鍵材料和零部件國(guó)產(chǎn)化有望繼續(xù)突破的東岳集團(tuán)、京城股份、中集安瑞科。

華寶證券：建議從氫能產(chǎn)業(yè)鏈重點(diǎn)環(huán)節(jié)進(jìn)行投資布局

建議從氫能產(chǎn)業(yè)鏈重點(diǎn)環(huán)節(jié)進(jìn)行投資布局。在產(chǎn)業(yè)鏈上游，可再生能源制氫、尤其是PEM 制氫空間大，也是各地規(guī)劃和企業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)發(fā)展內(nèi)容；在中游儲(chǔ)運(yùn)環(huán)節(jié)關(guān)注儲(chǔ)氫瓶、長(zhǎng)管運(yùn)輸環(huán)節(jié)；在下游應(yīng)用層面關(guān)注具備核心技術(shù)能力的燃料電池電堆以及零部件、關(guān)鍵材料環(huán)節(jié)。

申銀萬(wàn)國(guó)證券：可再生能源制氫是未來的主流趨勢(shì) 全球各國(guó)所倡導(dǎo)的終極能源

2022年下半年開始，受到第一年示范城市群的高補(bǔ)貼政策影響，從6 月份開始?xì)滠囇b機(jī)量的節(jié)奏將大幅加快，而6月的裝機(jī)數(shù)據(jù)正好驗(yàn)證了這一趨勢(shì)。值得一提的是，自從在一季度氫能頂層設(shè)計(jì)明確后，多家純氫能企業(yè)積極準(zhǔn)備上市。

投資邏輯來看，1)制氫環(huán)節(jié)：我們認(rèn)為可再生能源制氫是未來的主流趨勢(shì)，也是全球各國(guó)所倡導(dǎo)的終極能源，堿性水電解制氫與PEM 水電解制氫兩種路線都有廣闊成長(zhǎng)空間，建議關(guān)注隆基股份(電新組)、陽(yáng)光電源(電新組)、寶豐能源(石化組)、中國(guó)旭陽(yáng)集團(tuán)；

2)儲(chǔ)運(yùn)環(huán)節(jié)：受益于燃料電池的帶動(dòng)，我們認(rèn)為高壓儲(chǔ)氫罐在短中期極具成長(zhǎng)性，建議關(guān)注具有高壓儲(chǔ)氫罐生產(chǎn)能力的國(guó)富氫能、中材科技(建材組)，以及在高壓儲(chǔ)氫瓶上用到的關(guān)鍵材料——碳纖維領(lǐng)域，建議關(guān)注中復(fù)神鷹(建材組)。液氫產(chǎn)業(yè)鏈未來2-3年迎來突破，氫氣液化設(shè)備國(guó)產(chǎn)化值得關(guān)注，建議關(guān)注蜀道裝備、中泰股份(公用組)；

3)加氫環(huán)節(jié)：隨著氫能行業(yè)的發(fā)展，上游加氫環(huán)節(jié)也將近一步強(qiáng)化，未來2-3 年將有序放量，建議關(guān)注厚普股份；

4)燃料電池電堆環(huán)節(jié)：未來5 年燃料電池電堆的核心技術(shù)環(huán)節(jié)有望將在各示范城市群的龍頭企業(yè)中得到突破，隨著技術(shù)的攻關(guān)和迭代，疊加氫車逐年有序放量，相關(guān)企業(yè)將具備為低成本+掌握核心技術(shù)工藝高壁壘的優(yōu)質(zhì)公司，建議關(guān)注億華通、東岳集團(tuán)、冰輪環(huán)境、貴研鉑業(yè)(有色組)；

5)全產(chǎn)業(yè)鏈：未來?yè)碛兄?、?chǔ)、運(yùn)、加、燃料電池及應(yīng)用全產(chǎn)業(yè)鏈布局的企業(yè)將具有供應(yīng)穩(wěn)定、質(zhì)量可控、成本最優(yōu)、下游渠道穩(wěn)定以及風(fēng)險(xiǎn)可控等優(yōu)勢(shì)，建議關(guān)注東方電氣(公用組)、濰柴動(dòng)力(汽車組)、美錦能源(煤炭鋼鐵組)。

國(guó)泰君安：氫既可作燃料也可作能源！多國(guó)布局 氫能源未來發(fā)展可期

在可再生能源中，氫能源綜合能力突出。與其他新能源相比，氫能源可獲取來源更多且取用無(wú)時(shí)間天氣限制；儲(chǔ)能形式更佳多樣化；應(yīng)用范圍更廣，既可以作為燃料也可以能源，同時(shí)規(guī)模體量大且現(xiàn)階段落地可借鑒傳統(tǒng)能源形式。

多國(guó)布局，氫能源未來發(fā)展可期。美國(guó)、歐盟、日本、韓國(guó)等國(guó)家和地區(qū)依據(jù)當(dāng)?shù)貙?shí)際情況，逐步明確氫能在國(guó)家能源體系中的定位，引導(dǎo)氫能產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。根據(jù)國(guó)際氫能委員會(huì)預(yù)測(cè)，到2050 年，氫能將創(chuàng)造3000 萬(wàn)個(gè)工作崗位，減少60 億噸二氧化碳排放，創(chuàng)造2.5 萬(wàn)億美元產(chǎn)值，在全球能源中所占比重有望達(dá)到18%，氫能源未來發(fā)展可期。

天風(fēng)證券：氫能產(chǎn)業(yè)已初步邁入商業(yè)化階段！各國(guó)氫儲(chǔ)能項(xiàng)目基本都預(yù)計(jì)在2030年前陸續(xù)啟動(dòng)

發(fā)展氫能產(chǎn)業(yè)有其必要性，有助于促成我國(guó)順利達(dá)成雙碳目標(biāo)、降低能源對(duì)外依存度、增強(qiáng)能源體系的靈活性。當(dāng)前中央和地方政府密集出臺(tái)氫能產(chǎn)業(yè)支持政策，“制、儲(chǔ)、運(yùn)、用”成為氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展的四大環(huán)節(jié)。

從全球來看，發(fā)展氫能產(chǎn)業(yè)也已成為眾多國(guó)家的發(fā)力方向，部分歐美國(guó)家走在發(fā)展前列。展望未來，可再生能源電解水制氫成本或?qū)@著降低，化石能源制氫將逐漸被可再生能源制氫取代；加氫站等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提速，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測(cè)，2026 年全球加氫站數(shù)量或接近2020 年的4 倍；IEA報(bào)告顯示，各國(guó)氫儲(chǔ)能項(xiàng)目基本都預(yù)計(jì)在2030 年前陸續(xù)啟動(dòng)。

氫氣作為理想的能源有其廣闊的應(yīng)用空間，但當(dāng)前氫能產(chǎn)業(yè)鏈還存在①制取過程碳排放較高；②氫氣純度較低；③儲(chǔ)運(yùn)密度較低；④氫氣成本較高；④商業(yè)模式不成熟等問題。針對(duì)上述問題，未來可關(guān)注①可再生能源發(fā)電成本；②電解槽、儲(chǔ)氫瓶、燃料電池系統(tǒng)、壓縮機(jī)等核心設(shè)備制造能力；③質(zhì)子交換膜、催化劑等關(guān)鍵材料研發(fā)進(jìn)展；④CCUS、電極涂布、纖維帶壓纏繞等工藝技術(shù)成熟度；以及其他氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展動(dòng)向。

浙商證券：上下游產(chǎn)業(yè)雙向驅(qū)動(dòng)釋放可再生能源制氫發(fā)展?jié)摿?/strong>

新型電力系統(tǒng)構(gòu)建及傳統(tǒng)行業(yè)綠色轉(zhuǎn)型雙輪驅(qū)動(dòng)，綠氫市場(chǎng)增量巨大2060 年左右，氫氣年均總需求約1.3 億噸，可再生能源電解水制氫占比將超過70%，將成為有效供氫主體。以可再生能源為主體的電力系統(tǒng)長(zhǎng)周期、大容量?jī)?chǔ)能與調(diào)峰對(duì)可再生能源制氫產(chǎn)業(yè)的電力輸出，疊加鋼鐵、化工、水泥、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)通過與綠氫產(chǎn)業(yè)耦合釋放大規(guī)模氫能消費(fèi)需求潛力，將成為未來可再生能源制氫產(chǎn)業(yè)發(fā)展的兩大主要驅(qū)動(dòng)力。

投資建議來看，隨著新型電力系統(tǒng)快速發(fā)展， PEM 電解電堆技術(shù)的迭代、系統(tǒng)運(yùn)行時(shí)間的增加、電力成本的降低將推動(dòng)可再生能源制氫產(chǎn)業(yè)大規(guī)模發(fā)展?？春们捌诓季值南嚓P(guān)運(yùn)營(yíng)商及設(shè)備商，建議關(guān)注：隆基股份、陽(yáng)光電源、寶豐能源、禾望電氣、林洋能源、金風(fēng)科技、富瑞特裝、威孚高科。

國(guó)金證券：2022年將是氫能及燃料電池行業(yè)的爆發(fā)元年

2022年將是氫能及燃料電池行業(yè)的爆發(fā)元年，我們建議關(guān)注市場(chǎng)空間較大、業(yè)績(jī)?cè)龇黠@的制氫環(huán)節(jié)與核心零部件相關(guān)的燃料電池制造環(huán)節(jié)，以及政策力度較大的廣東地區(qū)相關(guān)公司，如美錦能源、京城股份、雄韜股份。

（文章來源：東方財(cái)富研究中心）