當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月10日，美國(guó)勞工部公布數(shù)據(jù)顯示，今年1月份，美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)環(huán)比上漲0.6%，同比上漲7.5%，創(chuàng)自1982年2月份以來(lái)(近40年)同比最大漲幅。

通脹“爆表”施壓美聯(lián)儲(chǔ)加息政策，根據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具”，在CPI數(shù)據(jù)公布后，3月中旬美聯(lián)儲(chǔ)FOMC加息50個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期概率從之前的24%飆升至54%。

不過(guò)，東方金誠(chéng)評(píng)級(jí)相關(guān)分析師在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)認(rèn)為，“從1月份的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議來(lái)看，3月份啟動(dòng)加息幾乎已成定局。但對(duì)全年加息次數(shù)和幅度的判斷不宜過(guò)于激進(jìn)。3月份加息50個(gè)基點(diǎn)的可能性不高，而下半年通脹壓力緩解將令加息的緊迫性降低。全年加息節(jié)奏將‘前疾后緩’，預(yù)計(jì)加息次數(shù)在3次至4次左右，到年末加息幅度在100基點(diǎn)以?xún)?nèi)，收緊力度可能不及預(yù)期?！?/p>

前述分析師進(jìn)一步表示，當(dāng)前決定美聯(lián)儲(chǔ)加快政策收緊力度的主要因素仍是通脹。1月份CPI同比再度創(chuàng)紀(jì)錄走高仍在基本預(yù)期之內(nèi)，不構(gòu)成對(duì)3月份加大加息幅度的動(dòng)力。往后看，近期供應(yīng)鏈壓力指數(shù)、供應(yīng)商交付時(shí)間、海運(yùn)價(jià)格等數(shù)據(jù)均指向供應(yīng)鏈問(wèn)題已開(kāi)始邊際修復(fù)。預(yù)計(jì)通脹壓力將在一季度末見(jiàn)頂，但回落速度較為緩慢；下半年疫情緩解疊加基數(shù)因素，將有望帶動(dòng)通脹壓力顯著緩解；全年通脹回落的方向較為確定。

“美國(guó)1月份通脹數(shù)據(jù)公布后，部分市場(chǎng)機(jī)構(gòu)預(yù)期激進(jìn)，例如高盛預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將加息7次。但需要注意的是，美國(guó)高通脹不完全是由于需求原因所致，供給制約也是導(dǎo)致高通脹的重要推動(dòng)力。如果加息次數(shù)過(guò)多會(huì)加劇供給瓶頸，并不利于治理通脹。因此，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)按照預(yù)定節(jié)奏加息?！敝袊?guó)銀行研究院研究員梁斯對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

受1月份CPI同比增幅創(chuàng)新高的影響，美債收益率全線上升。其中，Wind數(shù)據(jù)顯示，10年期美債收益率自2019年8月份以來(lái)首次站上2%的整數(shù)關(guān)口，報(bào)2.03%。而2月10日，我國(guó)10年期國(guó)債數(shù)據(jù)收益率報(bào)2.73%。由此，中美利差收窄至70個(gè)基點(diǎn)。

值得一提的是，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱2018年4月份在博鰲亞洲論壇2018年年會(huì)分論壇上談到，“目前，中國(guó)10年期國(guó)債收益率約為3.7%，美國(guó)10年期國(guó)債收益率約為2.8%，中美利差處于比較舒服的區(qū)間”。也就是說(shuō)，目前中美利差已經(jīng)跌出“舒適區(qū)間”(90個(gè)基點(diǎn))。

前述分析師表示，當(dāng)前及未來(lái)一段時(shí)間，國(guó)內(nèi)貨幣政策邊際寬松態(tài)勢(shì)較為確定，資金面會(huì)繼續(xù)處在偏于充裕狀態(tài)，市場(chǎng)對(duì)進(jìn)一步降息、降準(zhǔn)等貨幣政策邊際寬松措施仍有預(yù)期。以上因素決定了國(guó)內(nèi)債市有望延續(xù)去年下半年以來(lái)的強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行過(guò)程。10年期美債收益率沖高，預(yù)計(jì)短期內(nèi)會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)情緒帶來(lái)一定沖擊，但不會(huì)從根本上改變國(guó)內(nèi)債市走向。

“對(duì)我國(guó)來(lái)說(shuō)，要密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整節(jié)奏的變化，提前預(yù)判可能會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)帶來(lái)的擾動(dòng)，強(qiáng)化對(duì)跨境資本流動(dòng)的監(jiān)測(cè)力度，一旦市場(chǎng)預(yù)期發(fā)生變化，可考慮通過(guò)公開(kāi)喊話等方式引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，切實(shí)做好風(fēng)險(xiǎn)防范工作?！绷核贡硎?，即使后期美聯(lián)儲(chǔ)多次加息，只要能夠有效引導(dǎo)預(yù)期，預(yù)計(jì)對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的影響不會(huì)太大。

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