2月10日，今年首月金融“成績(jī)單”出爐。中國(guó)人民銀行發(fā)布的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1月末，廣義貨幣(M2)余額243.1萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.8%，增速分別比上月末和上年同期高0.8個(gè)和0.4個(gè)百分點(diǎn)。初步統(tǒng)計(jì)，1月社會(huì)融資規(guī)模增量為6.17萬(wàn)億元，比上年同期多9842億元。1月份人民幣貸款增加3.98萬(wàn)億元，是單月統(tǒng)計(jì)高點(diǎn)，同比多增3944億元。

1月份金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁、多項(xiàng)指標(biāo)同比好于預(yù)期，是市場(chǎng)人士的普遍感受。光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華認(rèn)為，1月份社融、信貸同比多增反映內(nèi)需整體保持?jǐn)U張，企業(yè)信貸、債券融資等需求旺盛，穩(wěn)增長(zhǎng)政策效果逐步顯現(xiàn)。

“整體上看，1月份金融數(shù)據(jù)顯示貨幣政策充足發(fā)力、靠前發(fā)力效果已經(jīng)顯現(xiàn)，寬信用過程正在加速，信貸結(jié)構(gòu)明顯改善，并正在從此前的政府融資發(fā)力轉(zhuǎn)向企業(yè)和政府融資雙輪驅(qū)動(dòng)?！睎|方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青稱，這將為今年上半年穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤，對(duì)沖我國(guó)面臨的需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力提供關(guān)鍵支撐。

分項(xiàng)來(lái)看，首先是銀行業(yè)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬表示，從結(jié)構(gòu)上看，企業(yè)部門新增貸款規(guī)模占全部新增的84.4%，創(chuàng)去年2月份以來(lái)的新高。其中，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款新增2.1萬(wàn)億元，同比多增600億元，反映出基建投資等項(xiàng)目開始發(fā)力；企業(yè)短期貸款新增1.01萬(wàn)億元，同比多增4345億元；由于信貸額度充足，票據(jù)融資規(guī)模較上月明顯回落。

1月份社融同比增量主要來(lái)自政府和企業(yè)債券，反映出穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力對(duì)寬信用的推動(dòng)作用。“政府債券同比多增源于財(cái)政政策靠前發(fā)力，企業(yè)債券融資放量則與寬貨幣下發(fā)行利率走低和基建穩(wěn)增長(zhǎng)提振城投基建配套融資需求有關(guān)?！蓖跚啾硎尽?/p>

周茂華預(yù)計(jì)，社融、信貸將繼續(xù)保持強(qiáng)勁。一是國(guó)內(nèi)逆周期與跨周期政策協(xié)同效果繼續(xù)顯現(xiàn)。降準(zhǔn)、降息、結(jié)構(gòu)性支持工具，商品保供穩(wěn)價(jià)措施，房地產(chǎn)市場(chǎng)與基建投資回暖等，有望帶動(dòng)實(shí)體信貸需求明顯改善。二是地方政府專項(xiàng)債發(fā)行較去年同期明顯前置，去年上半年專項(xiàng)債發(fā)行量基數(shù)相對(duì)較低，今年專項(xiàng)債發(fā)行量同比有望多增。三是疫情對(duì)全球供應(yīng)鏈、航運(yùn)物流影響呈現(xiàn)趨緩跡象。

王青判斷，接下來(lái)幾個(gè)月新增信貸、社融數(shù)據(jù)有望繼續(xù)保持較快同比多增勢(shì)頭。著眼于夯實(shí)穩(wěn)增長(zhǎng)基礎(chǔ)，二季度貨幣政策在降準(zhǔn)、降息方面仍有操作空間。

“目前，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收緊路徑逐漸清晰。我國(guó)宏觀政策要用好美聯(lián)儲(chǔ)政策實(shí)質(zhì)性收縮前的窗口，針對(duì)總需求不足問題，用好總量和結(jié)構(gòu)政策，加強(qiáng)財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)與配合，盡快扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)預(yù)期，提振信心，確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間?！睖乇虮硎?。

關(guān)鍵詞： 貨幣政策 供給沖擊 政策效果 人民幣貸款