觀點：連續(xù)兩個月PMI數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟有所回升，但整體看仍屬反抽，下行壓力依舊較大。不過，數(shù)據(jù)回升短期對市場或有提振。此外，在基本面和流動性相對穩(wěn)定的支撐下，市場整體保持向好基礎(chǔ)。去年四季度央行降準以及調(diào)降LPR之后，開年央行下調(diào)MFL以及逆回購利率，貨幣寬松周期逐步開啟，流動性充裕預期下，市場整體仍有提振。春節(jié)期間，海外市場整體表現(xiàn)強勢，A股情緒傳導下開局良好。在基本面支撐和流動性的提振下，市場向好邏輯未變，節(jié)前市場連續(xù)下跌后，基金公司迎來自購潮，指數(shù)修復性行情可期，春季行情也仍是潛伏的好時機。

2022年伊始，在美聯(lián)儲加息預期以及美股的走低下，全球主要股指表現(xiàn)低迷。A股也是連續(xù)走低。不過，在國內(nèi)虎年春節(jié)期間，外圍市場整體表現(xiàn)良好，美股總市值上漲近1.6萬億美元，香港恒生指數(shù)1.5個交易日上漲超過4%，A50期指上周亦反彈1.33%。

外圍暖風的提振下，今日A股大幅高開，直接站上3400點整數(shù)關(guān)口，而開盤后，指數(shù)震蕩上行，隨后保持高位震蕩，創(chuàng)業(yè)板沖高回落下，拖累深成指表現(xiàn)。盤面上，鋼鐵板塊領(lǐng)漲，銀行、美容護理、基礎(chǔ)化工以及非銀金融等走強，而有色金屬、電子以及家用電器等表現(xiàn)稍弱。

春節(jié)前，市場的下跌，我們認為主要有幾個原因：一方面，美聯(lián)儲加息預期下，全球貨幣緊縮的開啟的擔憂。實際上，此前美股也迎來連續(xù)的調(diào)整，其中科技股的下挫對于國內(nèi)科技的情緒影響也是顯而易見的；另一方面，情緒低迷下，節(jié)前規(guī)律性的交易冷清也是市場走低的原因。一般節(jié)前資金也有避險的需求，而且市場情緒低迷之下，更容易導致資金的出逃，所以也對指數(shù)的下跌造成了影響；此外，市場高低切換的風格轉(zhuǎn)向，導致相對高估的成長股連續(xù)下挫，共同引發(fā)指數(shù)的連續(xù)調(diào)整?？梢哉f，節(jié)前的走低，是以內(nèi)外共同的不利因素所導致的。

而虎年來臨，我們看到市場情緒快速回升，市場也迎來“開門紅”。我們對春季行情并不悲觀。相反，在基本面的支撐以及流動性的提振下，市場整體向好的邏輯并沒有發(fā)生改變，而隨著海外情緒的回升以及A股的探底回升，疊加節(jié)前基金公司的自購潮出現(xiàn)，市場情緒底或已經(jīng)逐步呈現(xiàn)，修復性行情值得期待。

而縱觀當前市場，A股估值也并不高。安信證券數(shù)據(jù)顯示，滬深300指數(shù)的估值目前約處于過去十年的中位數(shù)略高的水平，考慮市場對2022年盈利的一致預期后的動態(tài)市盈率則處于20%分位的較低水平。在貨幣寬松周期開啟之下，對于估值的提升以及整體的補漲預期，也是市場比較期待的。因此，穩(wěn)增長的政策支撐、貨幣寬松的資金面提振，再疊加春節(jié)期間的情緒回升，市場階段性底部有望形成，修復性行情或已經(jīng)開啟。繼續(xù)看好春季行情，當前仍是逢低潛伏的好時機。

（文章來源：巨豐財經(jīng)）

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