觀點(diǎn)：連續(xù)兩個(gè)月PMI數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟(jì)有所回升，但整體看仍屬反抽，下行壓力依舊較大。不過(guò)，數(shù)據(jù)回升短期對(duì)市場(chǎng)或有提振。此外，在基本面和流動(dòng)性相對(duì)穩(wěn)定的支撐下，市場(chǎng)整體保持向好基礎(chǔ)。去年四季度央行降準(zhǔn)以及調(diào)降LPR之后，開年央行下調(diào)MFL以及逆回購(gòu)利率，貨幣寬松周期逐步開啟，流動(dòng)性充裕預(yù)期下，市場(chǎng)整體仍有提振。從歷史數(shù)據(jù)看，近10年春節(jié)前后的五個(gè)交易日，滬指各有三年下跌，上漲概率均是70%。當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，流動(dòng)性寬松預(yù)期再次增長(zhǎng)，市場(chǎng)整體向好趨勢(shì)明顯，仍看好春季行情。

今日，滬深兩市雙雙低開，開盤后展開震蕩，隨后權(quán)重股探底回升，題材股也紛紛表現(xiàn)，共同帶動(dòng)指數(shù)上行并順利翻紅。此后，指數(shù)圍繞上周五收盤位置反復(fù)，整體保持震蕩格局。盤面上建筑裝飾、鋼鐵等漲幅居前，房地產(chǎn)、有色金屬以及電力設(shè)備等表現(xiàn)良好，而醫(yī)藥生物、食品飲料以及公用事業(yè)等走低。

牛年的最后一個(gè)交易周來(lái)了，在經(jīng)歷了前面兩周的連續(xù)調(diào)整之后，本周市場(chǎng)有望迎來(lái)修復(fù)。而今日市場(chǎng)一度的全線反彈，實(shí)際上也是預(yù)示著修復(fù)行情的開啟。而市場(chǎng)之所以具備修復(fù)的基礎(chǔ)，一方面是經(jīng)濟(jì)的支撐。尤其是去年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐之后，階段性的回升下，對(duì)市場(chǎng)整體支撐良好；另一方面，央行降準(zhǔn)以及“降息”之下，寬松周期拉開帷幕，流動(dòng)性對(duì)市場(chǎng)的提振不言而喻。所以，盡管階段調(diào)整，但是支撐和提振下，修復(fù)性的行情還是可以期待的。

回顧歷年春節(jié)前后的行情，數(shù)據(jù)顯示，2012年-2021年，這10年間的春節(jié)假期前5個(gè)交易日，滬指僅在2014年、2018年、2020年3年下跌，累計(jì)跌幅為0.91%、5.09%、3.67%。這10年春節(jié)假期前5個(gè)交易日的平均漲幅為0.96%。春節(jié)假期后的5個(gè)交易日，滬指在2013年、2020年、2021年出現(xiàn)下跌，跌幅為4.89%、3.38%、2.49%。這10年春節(jié)假期后5個(gè)交易日平均漲幅為0.2%。也就是說(shuō)，近10年春節(jié)前后的五個(gè)交易日，滬指各有三年下跌，上漲概率均是70%。

去年年底到目前，市場(chǎng)的階段調(diào)整，實(shí)際上主要還是高成長(zhǎng)的賽道股的殺跌，不過(guò)經(jīng)歷連續(xù)的調(diào)整之后，目前這些品種整體性價(jià)比逐步凸顯，繼續(xù)下行的空間不大。而與此同時(shí)，低估值藍(lán)籌股對(duì)市場(chǎng)支撐有加，價(jià)值體現(xiàn)的同時(shí)，有效維持市場(chǎng)的穩(wěn)定。當(dāng)前，A股的估值并不高，在基本面和流動(dòng)性的簇?fù)硐?，向好的邏輯依舊沒有改變，對(duì)春季行情仍充滿期待，逢低仍是潛伏的好時(shí)機(jī)。

總體看：經(jīng)濟(jì)階段回升下，企業(yè)盈利提升有預(yù)期。而流動(dòng)性寬松預(yù)期增強(qiáng)下，市場(chǎng)的流動(dòng)性將逐步釋放，給市場(chǎng)帶來(lái)提振。春季行情整體向好的邏輯沒有發(fā)生改變。但是配置的過(guò)程中需要留意的是，當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換的過(guò)程中，要關(guān)注機(jī)會(huì)的側(cè)重點(diǎn)，尤其是以低估值藍(lán)籌股為主。此外，也需要留意節(jié)奏，畢竟存量博弈的過(guò)程中，春季行情整體偏向于藍(lán)籌，但連續(xù)調(diào)整后的成長(zhǎng)股當(dāng)中，景氣度比較高的品種，也會(huì)有階段性的反復(fù)。

（文章來(lái)源：巨豐財(cái)經(jīng)）

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