益海嘉里金龍魚（300999）糧油食品股份有限公司（以下簡稱“金龍魚”或“公司”）6月21日發(fā)布公告稱，公司于近期接受了多家機構(gòu)投資者的現(xiàn)場參觀并舉行了路演活動。在活動中，金龍魚透露，根據(jù)尼爾森數(shù)據(jù)，公司包裝大米產(chǎn)品現(xiàn)代渠道市場份額排名第一。公司產(chǎn)品在電商渠道排名也是領先的，從京東、天貓等傳統(tǒng)電商，到現(xiàn)在的新電商模式，如O2O，社區(qū)拼團，即時電商平臺等，公司實現(xiàn)了全覆蓋。不過公司大米線下銷售占比遠高于線上。

▲金龍魚公告截圖

以下為投資者關系活動主要內(nèi)容：

(資料圖)

1.目前部分市場經(jīng)銷商庫存較低，而且進貨意愿度也不高，主要是什么原因?

答：今年上半年的情況主要分兩個階段，一是1-2月份，整體消費市場及各渠道環(huán)節(jié)呈現(xiàn)積極的態(tài)勢，隨著春節(jié)來臨，人口流動大，三四線城市經(jīng)銷商備貨也增多。二是3-5月份，消費持續(xù)偏弱，導致經(jīng)銷商遺留的庫存處于緩慢消化階段，疊加行情下行因素，導致經(jīng)銷商進貨意愿偏低。

2.部分經(jīng)銷商反映他們目前的盈利水平處于相對低位，且難以把握后續(xù)發(fā)展，請問公司如何展望未來?

答：經(jīng)銷商的盈利情況也分為兩個階段，一是1-2月，春節(jié)期間盈利正常，進貨銷貨情況良好；3月份以來，消費市場偏弱，行情下行，存留的庫存待消化，導致盈利出現(xiàn)壓力。整體來看，我們認為還是農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)周期性原因。

3.下游大概什么時候能夠?qū)崿F(xiàn)盈利恢復?拐點在什么位置?

答：我們認為要恢復到相對正常的情況，主要有兩個因素：一是消費力的恢復，目前看線上流量以及線下進店人數(shù)都還未完全恢復；二是行情能夠企穩(wěn)，增加經(jīng)銷商進貨意愿。如果兩個因素疊加修復，相信應該能恢復到正常水平。

4.在目前下游的消費趨勢中，有哪些油種或品牌是態(tài)勢穩(wěn)定或逆勢上升的?

答：目前我們感覺消費仍呈現(xiàn)兩級分化的趨勢，在消費力不足的情況下，價格相對較低的產(chǎn)品，如大豆油、棕櫚油、棉油、普通的調(diào)和油還是比較暢銷；高端部分，如胡姬花花生油、外婆鄉(xiāng)小榨等高端風味型的菜油、壓榨甜香玉米胚芽油、稻米油都比較暢銷，盡管價格較高，但是有健康或者風味的獨特賣點，消費群相對比較穩(wěn)定。

5.公司目前有什么新品的規(guī)劃?

答：包裝油方面，主要以優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)為主，因為預計未來食用油消費總量增長可能放緩。公司目前推出的新品主要有兩方面：一是風味型產(chǎn)品，推出了如胡姬花，外婆鄉(xiāng)，壓榨甜香玉米胚芽油等風味型高端產(chǎn)品，目前這幾款產(chǎn)品發(fā)展良好；二是健康方向，公司著力打造了稻米油，目前該產(chǎn)品的市場接受度和反饋非常積極，也打造了“零反”系列產(chǎn)品，主打產(chǎn)品的健康特性，該產(chǎn)品系列包括有玉米油、葵花油、菜籽油、大豆油等。

大米方面，公司最新推出了“六步鮮系列大米”。六步鮮工藝獲得了中國糧油學會特等獎，通過六個步驟，增加大米的新鮮度，該產(chǎn)品從5月份開始初步上市，著力打造差異化單品。

調(diào)味品方面，公司全面啟用新包裝和新品牌，即金龍魚調(diào)味品系列，目前終端反饋良好。未來隨著泰州調(diào)味品廠二期的投產(chǎn)以及陽西廣式醬油工廠的投產(chǎn)，將會支撐金龍魚系列調(diào)味品的全面上市。

預制菜方面，公司在多地開展央廚業(yè)務，每個區(qū)域推出的產(chǎn)品類型不同。比如杭州推出了獅子頭、小酥肉等單品，也有便當產(chǎn)品，主要供給便利店。在廊坊，公司今年將投產(chǎn)新產(chǎn)線，生產(chǎn)即食米飯。

另外，未來公司也將推出冷凍面團產(chǎn)品，植物肉系列產(chǎn)品等。

未來，公司會繼續(xù)豐富產(chǎn)品品類，帶給消費者質(zhì)量更好、更美味、更健康、更安全、價格更合理的產(chǎn)品，也可以根據(jù)不同客戶的需求提供優(yōu)質(zhì)的差異化產(chǎn)品。

6.目前市場上有很多公司也做小酥肉產(chǎn)品，而且有些公司規(guī)模已超10億元，但是公司小酥肉規(guī)模還比較小。公司的預制菜產(chǎn)品知名度較低，投產(chǎn)進度慢。公司戰(zhàn)略是否有變化?

答：每個央廚項目的產(chǎn)品規(guī)劃不同，會根據(jù)各個地區(qū)的特色及市場需求進行調(diào)整。我們跟其他預制菜企業(yè)有所不同，我們是產(chǎn)業(yè)園的運營模式創(chuàng)新，做好開放式的園區(qū)，使園區(qū)內(nèi)自營和合作伙伴能夠共享資源，互相成就。目前央廚的業(yè)務重點會放在B端，并努力提升產(chǎn)能利用率。

7.央廚產(chǎn)業(yè)園中引入的其他企業(yè)，會收取相應費用嗎?是否類似于地產(chǎn)行業(yè)，打造一個產(chǎn)業(yè)園區(qū)?

答：公司不是地產(chǎn)商，我們做央廚食品園區(qū)與房地產(chǎn)的業(yè)務是不同的概念。我們引入的企業(yè)有兩類，第一類是與我們有上下游合作關系的，例如肉、蔬菜、海鮮等企業(yè)，他們可以給園區(qū)內(nèi)企業(yè)供應原料，并且能借助園區(qū)資源輻射周邊市場；第二類是做終端產(chǎn)品的預制菜生產(chǎn)企業(yè)，可以使用公司的原料，也可以使用園區(qū)內(nèi)其他企業(yè)的產(chǎn)品。引入這些企業(yè)后，我們會收取如租金、物流服務費等相應費用。整體來看，公司是希望能夠通過產(chǎn)業(yè)園區(qū)的模式，在園區(qū)內(nèi)形成合力，資源共享。

8.公司醬油銷量及鋪市量怎么樣，定價策略如何?

答：關于醬油，公司與中國臺灣知名品牌丸莊公司合作，工廠位于泰州，以高端黑豆醬油作為切入點，相對來說成本和價格定位更高一些，“丸莊”鋪貨主要集中在一二線城市，包括電商及大型賣場，目前丸莊的品牌在培養(yǎng)與爬坡的過程，整體體量不會太大。調(diào)味品產(chǎn)品地域特征較強，不同地區(qū)居民的飲食習慣不同，所以我們也計劃參與廣式醬油產(chǎn)品，在廣東陽江籌建了工廠。我們將采用雙品牌、雙策略，金龍魚品牌主要在餐飲渠道，以及傳統(tǒng)渠道，如超市、社區(qū)超市、糧油店等鋪貨，其定價策略是對標行業(yè)主流價格。

9.公司資本開支計劃?

答：近幾年公司的資本開支主要有四個方面：一是因原有基地的搬遷而新建基地；二是陸續(xù)投產(chǎn)和擴產(chǎn)的大米、面粉項目；三是持續(xù)布局的央廚項目；四是其他下游項目，如玉米淀粉、味精等。公司這幾年的資本性支出金額預計會比較高。

10.公司內(nèi)部是否反思過，有無覺得發(fā)展情況不如預期的業(yè)務?

答：由于前幾年的新冠疫情和中國經(jīng)濟放緩，我們的一些新業(yè)務進展慢于預期。

11.公司調(diào)味品業(yè)務有發(fā)生過戰(zhàn)略性方向上的變化嗎?比如公司從日式醬油轉(zhuǎn)移到了廣式醬油。

答：調(diào)味品行業(yè)發(fā)展空間廣闊，并且和公司糧油主業(yè)協(xié)同性較強，公司將會持續(xù)發(fā)展高端品牌丸莊，同時也會參與廣式醬油產(chǎn)品，因為目前在量大且更注重性價比的B端渠道，主要需求是廣式醬油。

我們布局新業(yè)務，基本上是按照公司自身渠道和業(yè)務發(fā)展節(jié)奏進行的，相信隨著未來央廚業(yè)務的發(fā)展，調(diào)味品的產(chǎn)品將會越來越多。

12.公司在大米方面的線上發(fā)展情況如何?

答：根據(jù)尼爾森數(shù)據(jù)，公司包裝大米產(chǎn)品現(xiàn)代渠道市場份額排名第一。從產(chǎn)品類型來看，我們有東北米、蘇北米、絲苗米、油粘米、進口米等；從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，有泰國大米、五常大米、有機米、油粘米、“蟹稻共生米”等高端米，也有中端及大眾米產(chǎn)品。我們在電商渠道排名也是領先的，從京東、天貓等傳統(tǒng)電商，到現(xiàn)在的新電商模式，如O2O，社區(qū)拼團，即時電商平臺等，公司實現(xiàn)了全覆蓋。不過公司大米線下銷售占比遠高于線上。

總的來說，公司的戰(zhàn)略是實現(xiàn)全平臺、全品類、全價位的覆蓋。值得一提的是，公司的大米產(chǎn)業(yè)模式屬于循環(huán)經(jīng)濟模式，通過“吃干榨盡”，提高大米全產(chǎn)業(yè)鏈的附加值。我們利用優(yōu)質(zhì)原料，加工品牌化優(yōu)質(zhì)大米，提高溢價能力；作為主要的副產(chǎn)品，稻殼用來發(fā)電；稻殼灰用來提取白炭黑等高附加值產(chǎn)品；另一項副產(chǎn)品米糠用來榨取高營養(yǎng)價值的稻米油，可以進一步深加工為多種食品、保健品原輔料；米糠粕可以銷售給飼料客戶。這一模式可以充分利用水稻的價值，提升產(chǎn)業(yè)鏈的附加值，實現(xiàn)經(jīng)濟效益和社會效益最大化。這也是需要在具備規(guī)模優(yōu)勢基礎上的模式，也比較難以被復制。

13.高端油脂在總體油脂業(yè)務的占比多少?利潤貢獻主要來自于中端產(chǎn)品還是高端的產(chǎn)品?

答：從小包裝油的銷量結(jié)構(gòu)看，高端小包裝產(chǎn)品占比約20%，由于高端產(chǎn)品毛利更高，所以一般其毛利貢獻占比會高于銷量貢獻占比。中端及大眾品的銷量占比較大，所以整體的利潤也是比較可觀的。

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