疾風(fēng)知勁草，烈火煉真金。在陽光化的問詢式審核中，部分先行軍已陸續(xù)登上科創(chuàng)板舞臺，亦有部分選手從科創(chuàng)板賽道黯然離場。

7月24日晚間，上交所官網(wǎng)顯示，諾康達審核狀態(tài)變更為“終止”。據(jù)上證報記者從上交所獲悉，諾康達系主動撤回申請材料。日前，上交所根據(jù)諾康達及其保薦人提出的撤回發(fā)行上市申請，作出了終止審核的決定。

木瓜移動、和艦芯片、諾康達，一個月時間內(nèi)，科創(chuàng)板考場連續(xù)出現(xiàn)“棄考”案例。細究背后原因，科創(chuàng)屬性不足、控制權(quán)獨立性存疑、關(guān)聯(lián)關(guān)系不清，成為三家公司科創(chuàng)板前行路上的“絆腳石”。記者了解到，諾康達此次主動撤單，或與上交所前期啟動的保薦業(yè)務(wù)現(xiàn)場督導(dǎo)有關(guān)。

在業(yè)內(nèi)人士看來，現(xiàn)場督導(dǎo)是試點注冊制下問詢式審核的補充，有助于壓嚴壓實保薦機構(gòu)把關(guān)責(zé)任，提高發(fā)行上市審核質(zhì)量和效率?？苿?chuàng)板包容性制度的“友好”，卻并不意味著對“犯規(guī)”和“問題”的容忍。近期三起撤單釋放出一個明確信號，高效透明的審核流程會給予企業(yè)最具穿透力的市場檢驗，紀律嚴明的科創(chuàng)板考場拒絕渾水摸魚者。

撤單或因現(xiàn)場督導(dǎo)

諾康達主營業(yè)務(wù)包括為各大制藥企業(yè)、藥品上市許可持有人提供藥學(xué)研究等技術(shù)研發(fā)服務(wù)業(yè)務(wù)和以創(chuàng)新制劑、醫(yī)療器械及特醫(yī)食品為主的自主研發(fā)產(chǎn)品的開發(fā)業(yè)務(wù)。公司本次擬募資4.37億元，保薦機構(gòu)為德邦證券。

自4月22日上市申請獲受理至今3個多月，諾康達僅于5月8日回復(fù)了首輪問詢，遲遲不見提交復(fù)試“答卷”。而根據(jù)相關(guān)規(guī)定，保薦人提交首輪問詢回復(fù)后，上交所審核機構(gòu)認為需繼續(xù)問詢的，將在10個工作日內(nèi)通過系統(tǒng)發(fā)送問詢意見函。由此可以判斷，二輪問詢函應(yīng)該已經(jīng)在5月22日前發(fā)出，但諾康達并未回復(fù)，而是主動撤回了IPO申請。

諾康達為何交不出復(fù)試“答卷”?什么原因令公司最終萌生退意?

有投行人士透露，諾康達主動撤單或與現(xiàn)場督導(dǎo)有關(guān)。今年6月，上交所啟動了科創(chuàng)板發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)的現(xiàn)場督導(dǎo)工作，旨在督促保薦機構(gòu)勤勉盡責(zé)，切實承擔(dān)對保薦項目的核查把關(guān)責(zé)任，提高科創(chuàng)板公開發(fā)行信息披露質(zhì)量。盡管現(xiàn)場督導(dǎo)側(cè)重于保薦機構(gòu)，但督導(dǎo)工作是結(jié)合保薦項目的審核問詢情況，從問題導(dǎo)向出發(fā)，諾康達很可能是在這一環(huán)節(jié)中暴露出了問題。

客戶關(guān)聯(lián)關(guān)系存疑

盡管現(xiàn)場督導(dǎo)結(jié)果并未公開，但從問詢函探究，仍能發(fā)現(xiàn)諾康達的瑕疵。

在“全面體檢”的首輪問詢中，諾康達共收到48個問題，主要涉及發(fā)行人股權(quán)結(jié)構(gòu)、董監(jiān)高等基本情況、核心技術(shù)、發(fā)行人業(yè)務(wù)、公司治理與獨立性、財務(wù)會計信息與管理層分析等。其中關(guān)于發(fā)行人業(yè)務(wù)的問詢共15題，占總題量的三成以上。圍繞客戶集中度較高這一線索，上交所對諾康達第一大客戶華中藥業(yè)和第二大客戶亦嘉創(chuàng)新進行了“深度拷問”。

一個重要疑點是，亦嘉新創(chuàng)成立于2017年4月27日，當(dāng)月就與諾康達簽訂了2990萬元大額合同。上交所尖銳問及，亦嘉新創(chuàng)及其控股股東、董監(jiān)高與發(fā)行人及其控股股東、董監(jiān)高等是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，是否存在其他利益安排等。此外，2019年初亦嘉新創(chuàng)經(jīng)營范圍變?yōu)獒t(yī)療器械，而該公司委托諾康達開發(fā)的卻是仿制藥，交易的合理性令人生疑。

記者進一步查詢工商資料發(fā)現(xiàn)，設(shè)立不到兩年時間的亦嘉新創(chuàng)，法定代表人從朱殿芝到袁松到李洪瑛再到張沖，四易其主，與此同時出資人也頻繁發(fā)生變更。這些股東的頻繁進退頗值得玩味。

此外，諾康達第一大客戶華中藥業(yè)報告期內(nèi)簽訂合同以及合同履行情況也被重點關(guān)注。據(jù)查，2016年至2018年，諾康達向華中藥業(yè)的銷售占比較高，分別為62.19%、54.65%、23.92%，諾康達報告期內(nèi)營業(yè)收入主要源于2016年與華中藥業(yè)的一個1.24億元大額合同，2017年末、2018年末，公司對華中藥業(yè)預(yù)收賬款金額較低，因此雙方的交易原因、金額、結(jié)算方式等被詳細問詢。公司在回復(fù)中也出現(xiàn)破綻，公司稱，2015年至2018年以及2019年1-4月華中藥業(yè)獲得批件個數(shù)分別為0、3、0、3、1個。這一數(shù)字與合同簽訂金額和收入確認金額似乎并不匹配。

問詢式審核顯效

隨著科創(chuàng)板審核及發(fā)行高速運轉(zhuǎn)，不少申報企業(yè)也在輪番發(fā)問中“面露難色”。在此之前，木瓜移動和和艦芯片已從科創(chuàng)板賽道上相繼退場。

木瓜移動為何主動止步IPO?翻閱公司兩輪問詢“答卷”不難找出答案，審核問詢的重點指向公司在核心技術(shù)先進性、業(yè)務(wù)模式、持續(xù)經(jīng)營能力和信息披露方面的四大疑點。和艦芯片“知難而退”，與同業(yè)競爭、獨立性、關(guān)聯(lián)交易及控制權(quán)等方面的疑慮有關(guān)，科創(chuàng)板之路戛然而止。

雖然科創(chuàng)板制度設(shè)計極具包容性，但基調(diào)是效率與質(zhì)量并重。資深資本市場人士劉勝非認為，在加速推動科創(chuàng)板落地的同時，監(jiān)管部門未忽視對申報企業(yè)信息披露質(zhì)量與風(fēng)險的關(guān)注。“包容性并不意味著降低對合法合規(guī)性、財務(wù)真實性等方面的要求和標準。加強信息披露監(jiān)管，加大對申報企業(yè)的問詢，以多維度、全方位、深一度的問詢，為市場篩選出符合科創(chuàng)板定位的真公司，是科創(chuàng)板穩(wěn)健發(fā)展的前提和基礎(chǔ)。”

問出真公司，把好入口關(guān)。在把選擇權(quán)交給市場的注冊制改革基調(diào)下，問詢式審核威懾力初顯，有進有退的市場生態(tài)正逐步構(gòu)建。

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