在今年兩會(huì)上，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、改革優(yōu)化金融體系結(jié)構(gòu)、緩解民營(yíng)和小微企業(yè)融資難融資貴問(wèn)題、科創(chuàng)板等話(huà)題頗受關(guān)注。3月6日，全國(guó)政協(xié)委員、國(guó)泰君安國(guó)際董事會(huì)主席閻峰接受了《證券日?qǐng)?bào)》記者專(zhuān)訪(fǎng)，并就上述話(huà)題發(fā)表觀點(diǎn)、提出建議。

 金融體系失衡

    應(yīng)鼓勵(lì)頭部券商做大做強(qiáng)

    政府工作報(bào)告提出，以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為導(dǎo)向，改革優(yōu)化金融體系結(jié)構(gòu)。對(duì)于改革優(yōu)化金融體系結(jié)構(gòu)的原因，閻峰認(rèn)為，我國(guó)目前金融體系結(jié)構(gòu)存在重大缺陷和失衡。多年來(lái)，我國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)占據(jù)金融市場(chǎng)主導(dǎo)地位，大型國(guó)有商業(yè)銀行在登上2003年匯金注資、不良資產(chǎn)剝離、股份制改造、上市、增發(fā)五大臺(tái)階以后，資本實(shí)力不斷增強(qiáng)，資產(chǎn)質(zhì)量顯著改善。在2018年英國(guó)銀行家雜志全球前十大商業(yè)銀行排名中，我國(guó)占據(jù)前四席。

    而相對(duì)商業(yè)銀行，我國(guó)證券公司資本實(shí)力差距巨大、對(duì)比懸殊、發(fā)展滯后。在分業(yè)監(jiān)管模式下，券商在業(yè)務(wù)范圍、資本規(guī)模、杠桿水平、融資成本、資產(chǎn)規(guī)模、客戶(hù)基礎(chǔ)與商業(yè)銀行相比處于明顯的弱勢(shì)。不僅嚴(yán)重制約券商服務(wù)大中型企業(yè)、機(jī)構(gòu)和高凈值個(gè)人客戶(hù)能力，影響行業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。更重要的是較小的資本規(guī)模、過(guò)低的杠桿水平、嚴(yán)格的自營(yíng)和做市交易限制已成券商發(fā)展短板，使其難以成為資本市場(chǎng)最重要的戰(zhàn)略和價(jià)值投資者，難以成為資本市場(chǎng)穩(wěn)定基石，難以在市場(chǎng)大幅動(dòng)蕩中扮演中流砥柱角色。

    另一方面，對(duì)比海外大型投行，我國(guó)證券公司資本規(guī)模、資產(chǎn)規(guī)模、管理資產(chǎn)規(guī)模、收入規(guī)模和利潤(rùn)規(guī)模都太小，也缺乏作為大型投行的大型項(xiàng)目包銷(xiāo)能力、作為機(jī)構(gòu)投資者的大體量長(zhǎng)期戰(zhàn)略投資的實(shí)力、作為交易服務(wù)商提供高效做市交易服務(wù)的能力。因而，對(duì)資本市場(chǎng)影響力小，造成市場(chǎng)穩(wěn)定性差、波動(dòng)巨大，金融風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)，拖了金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的后腿，甚至影響了金融穩(wěn)定和金融安全。

    對(duì)此，閻峰提出三點(diǎn)建議：首先，建議中央以社?；?、匯金、中投等機(jī)構(gòu)加大投入相結(jié)合的方式，果斷采取大幅加大對(duì)頭部證券公司的資本投入的措施;第二，適度放松監(jiān)管，在做好風(fēng)控前提下允許管理良好的大型券商適度提高杠桿水平。第三，優(yōu)化國(guó)有券商考核模式，改善公司治理提高決策效率;第四，鼓勵(lì)頭部券商做強(qiáng)做優(yōu)做大，打造航母級(jí)頭部券商，成為具有占據(jù)A股和港股市場(chǎng)定價(jià)權(quán)、擴(kuò)大國(guó)際市場(chǎng)話(huà)語(yǔ)權(quán)和全球影響力的大型投資銀行、系統(tǒng)重要性證券公司，并借此提升其投融資能力及全面風(fēng)險(xiǎn)管理能力，從而夯實(shí)資本市場(chǎng)基石、確保證券市場(chǎng)穩(wěn)定、防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)、切實(shí)保證金融安全。

  支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展

    金融機(jī)構(gòu)大有可為

    今年的政府報(bào)告中提到“目前實(shí)體經(jīng)濟(jì)困難較多，民營(yíng)和小微企業(yè)融資難融資貴問(wèn)題尚未有效緩解。”閻峰認(rèn)為，緩解民營(yíng)和小微企業(yè)融資難融資貴問(wèn)題，主要需要從法律、制度、監(jiān)管、體制、機(jī)制等層面做出重大改革創(chuàng)新，修改游戲規(guī)則，發(fā)揮市場(chǎng)和法治兩方面作用，優(yōu)化企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，調(diào)整參與者結(jié)構(gòu)，調(diào)動(dòng)參與者活力。

    閻峰提出六點(diǎn)建議：加大改革力度，改善融資結(jié)構(gòu)，加大社會(huì)融資總量中直接融資比重;尊重經(jīng)濟(jì)規(guī)律，強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)導(dǎo)向，重視和發(fā)揮市場(chǎng)自我調(diào)節(jié)功能;適度放松監(jiān)管，調(diào)動(dòng)市場(chǎng)參與者活力;推動(dòng)利率市場(chǎng)化，減輕擠出效應(yīng)，降低民企融資成本;中央敢于實(shí)施赤字財(cái)政，優(yōu)化稅收結(jié)構(gòu)，降低私人部門(mén)稅負(fù);推動(dòng)國(guó)有企業(yè)監(jiān)管改革。

    閻峰也從機(jī)構(gòu)的角度出發(fā)，提出建議。首先，建議中央果斷決策打造航母級(jí)頭部券商，壯大其資本實(shí)力，建設(shè)系統(tǒng)重要性券商，強(qiáng)化其戰(zhàn)略投資者和長(zhǎng)期投資者角色和功能，從而一方面構(gòu)建資本市場(chǎng)的四梁八柱，從根本上防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)奠定資本市場(chǎng)穩(wěn)定基礎(chǔ)，另一方面大幅增加市場(chǎng)參與者提供直接融資的能力、擴(kuò)大直接融資體量，利用市場(chǎng)的力量改善信息不對(duì)稱(chēng)情況，實(shí)現(xiàn)資本的優(yōu)化配置，大幅緩解民營(yíng)企業(yè)融資難融資貴難題;第二，建立主辦券商制度，加強(qiáng)券商對(duì)企業(yè)的決策支持和風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)，護(hù)航民企發(fā)展，延長(zhǎng)民企壽命;第三，改革金融企業(yè)考核體系，優(yōu)化考核機(jī)制。

    落實(shí)金融等行業(yè)改革開(kāi)放舉措也是今年的兩會(huì)熱點(diǎn)話(huà)題。在對(duì)外開(kāi)放的同時(shí)，國(guó)內(nèi)不少企業(yè)也在積極拓展海外業(yè)務(wù)，金融機(jī)構(gòu)也不例外。據(jù)閻峰介紹，國(guó)泰君安國(guó)際已經(jīng)在香港、新加坡建立了海外業(yè)務(wù)平臺(tái)，并響應(yīng)國(guó)家“一帶一路”倡議，積極向越南等東南亞地區(qū)發(fā)展，將服務(wù)覆蓋范圍延伸至東南亞地區(qū)主要國(guó)家，逐步在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)為主要企業(yè)機(jī)構(gòu)客戶(hù)和高凈值個(gè)人及家族客戶(hù)提供全面資本市場(chǎng)服務(wù)。

    談及科創(chuàng)板，閻峰認(rèn)為這對(duì)證券公司是非常好的機(jī)遇。投行、經(jīng)紀(jì)、資管、PE業(yè)務(wù)都獲得重要發(fā)展機(jī)會(huì)。當(dāng)然也對(duì)投行人的專(zhuān)業(yè)素質(zhì)、證券公司的管控風(fēng)險(xiǎn)能力等等方面提出更高的要求，“真正的投資銀行家，也許就在這里出現(xiàn)。”閻峰表示。

關(guān)鍵詞： 國(guó)泰君安國(guó)際 券商資本