近日，央行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會等五部委聯(lián)合印發(fā)了《關于金融服務鄉(xiāng)村振興的指導意見》(下稱“《指導意見》”)，擬對涉農(nóng)企業(yè)進行更大力度的支持，促進涉農(nóng)企業(yè)健康發(fā)展。

其中，最引人關注的，莫過于五部門在《指導意見》中支持農(nóng)企IPO。具體而言，包括加大多層次資本市場的支持力度，鼓勵中介機構適當降低針對涉農(nóng)企業(yè)上市和再融資的中介費用。同時，將會在不降低門檻前提下，繼續(xù)對國家級貧困地區(qū)企業(yè)的IPO、新三板掛牌、公司債發(fā)展、并購重組開啟綠色通道等。

把好三道關

《關于金融服務鄉(xiāng)村振興的指導意見》面世無疑給農(nóng)業(yè)企業(yè)帶來了新的希望，可謂重大利好，其重大現(xiàn)實意義在于：可有效改善農(nóng)業(yè)企業(yè)“融資難”和“融資貴”困局，讓一些具有發(fā)展?jié)摿Φ霓r(nóng)業(yè)企業(yè)能更便捷、更低廉地進行融資。因為《指導意見》明確鼓勵中介機構適當降低針對涉農(nóng)企業(yè)上市和再融資的中介費用，這對農(nóng)業(yè)企業(yè)本身“脫困重生”，乃至推動我國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)成長為具有世界影響力的品牌企業(yè)都營造了有利環(huán)境。

目前，我國農(nóng)業(yè)企業(yè)在資本市場上市總量中僅占4%，嚴重制約了農(nóng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展;而《指導意見》出臺后，涉農(nóng)上市企業(yè)所占比重有望上升。金融服務“三農(nóng)”空間巨大，資本市場可以從融資、完善公司治理、改善公司形象、提高知名度等方面給予涉農(nóng)企業(yè)支持，推動農(nóng)業(yè)企業(yè)全面、持續(xù)、健康地發(fā)展，從而對推進我國新農(nóng)村建設、將更多的青壯年勞動力留在農(nóng)村、安心農(nóng)村創(chuàng)業(yè)提供有利條件。

利好雖多，但要落到實處，還需嚴把農(nóng)業(yè)企業(yè)IPO審核。

通過IPO上市融資的農(nóng)業(yè)企業(yè)，應當是有發(fā)展?jié)摿?、抗風險能力相對較強的優(yōu)質(zhì)農(nóng)業(yè)企業(yè)，嚴把準入關，不讓一切造假包裝的農(nóng)業(yè)企業(yè)蒙混上市，保證農(nóng)業(yè)企業(yè)IPO的嚴肅性，提高農(nóng)業(yè)企業(yè)IPO的可靠性，才能讓《指導意見》發(fā)揮出應有的金融功效。

筆者以為，應重點在三方面嚴把準入關：

首先，不能搞地區(qū)平衡，要把農(nóng)業(yè)企業(yè)質(zhì)量和發(fā)展?jié)摿吧鐣枨蟪潭确旁贗PO的優(yōu)先戰(zhàn)略地位，消除地方政府為爭名額、爭業(yè)績盲目推薦的做法，一切按市場化高標準要求，避免過多的人為行政干預色彩，尤其要確保農(nóng)業(yè)企業(yè)IPO的公平、公正和公開，避免讓農(nóng)業(yè)企業(yè)IPO成為某些利益團體的“盛宴”。

其次，監(jiān)管層要對農(nóng)業(yè)企業(yè)進行認真甄別和遴選，消除農(nóng)業(yè)企業(yè)IPO中一切虛假包裝上市行為，做到寧缺勿濫和“IPO一家，就成功一家”。因為農(nóng)業(yè)企業(yè)在存貨、銷售上有一定的行業(yè)特殊性，農(nóng)業(yè)企業(yè)財務造假的可能性更大，通過操縱存貨、固定資產(chǎn)等虛增收入等手段造假是常見手法。歷史上中國資本市場累計爆發(fā)了14起農(nóng)業(yè)板塊IPO造假案，包括藍田股份、勝景山河 、綠大地、新大地、銀廣夏、草原興發(fā)、金果實業(yè)、贛南果業(yè)、洞庭水殖、武昌魚、如意集團、中農(nóng)資源、中水漁業(yè)、九發(fā)股份等，這些深刻的教訓應認真汲取。

最后，應加強再融資監(jiān)管，規(guī)范涉農(nóng)上市公司募集資金投向，避免資金“脫實向虛”。要嚴格按照《指導意見》要求，加強對通過IPO之后上市農(nóng)業(yè)企業(yè)進行跟蹤監(jiān)督，除了對其融資用途是否按募集資金規(guī)定的要求使用之外，對其未來擴大融資規(guī)模再融資的真實性投向也應及時掌握動態(tài)，確保募集資金真正用于農(nóng)業(yè)發(fā)展。凡發(fā)現(xiàn)投向不真實、虛假包裝上市等問題，根據(jù)強制退市要求強制退市，避免損害投資者。尤其，對農(nóng)業(yè)企業(yè)經(jīng)營虧損嚴重、重大違法違規(guī)行為強制退市應有事先的預防性機制，比如建立農(nóng)業(yè)企業(yè)退市之后投資者保護機制、賠付基金等等，讓其順利退市，消除只進不出或進來容易、退出難現(xiàn)象的發(fā)生，真正營造農(nóng)業(yè)企業(yè)IPO良好生態(tài)，為更多優(yōu)質(zhì)農(nóng)業(yè)企業(yè)進入資本市場融資創(chuàng)造有利條件。

企業(yè)經(jīng)營環(huán)境問題待解

股票投資者擔心，五部門加大涉農(nóng)企業(yè)IPO支持力度，會不會降低涉農(nóng)企業(yè)入市門檻，一些不具備投資價值的企業(yè)會不會趁機流入市場，會不會讓剛剛觸底反彈的股票市場因承受不了這樣的利空改變上行趨勢，這些對于股票投資者而言無疑是難以承受的。畢竟在這一輪下跌中，投資者損失慘重，任何利空消息都足以讓他們寢食難安。而涉農(nóng)企業(yè)卻期盼證監(jiān)會能因地制宜，考慮到農(nóng)業(yè)投入產(chǎn)出的長周期性以及前期投入資金需求巨大的特點，降低入市的門檻能讓涉農(nóng)企業(yè)在最初的發(fā)展階段融到更多的低成本資金。獲得更多的政策扶持可讓涉農(nóng)企業(yè)平穩(wěn)安全地渡過危機四伏的初創(chuàng)階段。

其實，股票投資者完全不必擔心，《指導意見》第十六條明確規(guī)定：第一是支持符合條件的涉農(nóng)企業(yè)在主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板以及新三板等上市和掛牌融資，規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權市場。加強再融資監(jiān)管，規(guī)范涉農(nóng)上市公司募集資金投向，避免資金“脫實向虛”。鼓勵中介機構適當降低針對涉農(nóng)企業(yè)上市和再融資的中介費用;第二是在門檻不降低的前提下，繼續(xù)對國家級貧困地區(qū)的企業(yè)IPO、新三板掛牌、公司債發(fā)行、并購重組開辟綠色通道。健全風險投資引導機制，積極引導風險資金投早投小，加大對初創(chuàng)期涉農(nóng)企業(yè)的支持力度。鼓勵有條件的地區(qū)發(fā)起設立鄉(xiāng)村振興投資基金，推動農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)整合和轉(zhuǎn)型升級?？梢哉f除了享受國家級貧困地區(qū)的企業(yè)上市的綠色通道外，涉農(nóng)企業(yè)上市并不比其他企業(yè)上市能獲得更多的便利，不符合上市條件的企業(yè)很難通過IPO上市，也不會對剛剛觸底反彈的股票市場構成利空。

當然涉農(nóng)企業(yè)也不必失望，《指導意見》字里行間透露出的核心思想是以鄉(xiāng)村振興為目標，通過金融改革、財政引導等多項措施，增大金融支持農(nóng)村經(jīng)濟的力度，降低涉農(nóng)企業(yè)融資成本，努力營造出讓涉農(nóng)企業(yè)能真正盈利的外部環(huán)境，這自然要比單純降低門檻上市更讓涉農(nóng)企業(yè)興奮。

筆者以為，支持涉農(nóng)企業(yè)IPO，不在降低入市門檻上做文章，而是從財政扶持，金融支持等多方面入手扶持涉農(nóng)企業(yè)，使得涉農(nóng)企業(yè)在扶持中增加盈利能力并最終達到上市條件，五部門無疑是找準了方向，切中了要害，也是實實在在的按照經(jīng)濟規(guī)律辦事情。在通讀全篇《指導意見》后，筆者迫切希望五部門在實施鄉(xiāng)村振興宏偉規(guī)劃，助推涉農(nóng)企業(yè)IPO時，還能因地制宜兼顧到政策落實中會遇到的一些問題。

首先，是我國農(nóng)業(yè)國際競爭力薄弱的問題。與發(fā)達國家規(guī)?；F(xiàn)代化農(nóng)業(yè)相比，我國農(nóng)產(chǎn)品成本明顯偏高，許多農(nóng)民朋友抱怨一斤糧食抵不上一瓶礦泉水，抱怨國家為什么不直接提高糧食價格，但糧食價格關乎國家穩(wěn)定，同時還受到國外低成本糧食價格沖擊，提價可能性較小，這也導致涉農(nóng)企業(yè)盈利空間小，國際競爭力弱，尤其是在貧困地區(qū)，山多田少，很難形成規(guī)模化種植，種糧成本更高，谷賤傷農(nóng)幾乎無解，棄耕現(xiàn)象較為普遍。

其次，是農(nóng)村經(jīng)濟特別是貧困地區(qū)農(nóng)村有效需求嚴重不足的問題。農(nóng)合機構是支農(nóng)的主力軍，但在貧困地區(qū)，農(nóng)合機構存貸比多在60%以下，最低的甚至不足40%，這還是在農(nóng)合機構從農(nóng)村轉(zhuǎn)戰(zhàn)城市，信貸投放更多地向房地產(chǎn)行業(yè)傾斜的結(jié)果，排除投資于城市的信貸資金，真正投放到農(nóng)村的信貸資金可能更低。其根源并非農(nóng)合機構不愿放，而是有效需求嚴重不足。多年來，農(nóng)村精壯勞動力紛紛外出務工，留守農(nóng)村的均為老弱病殘，被網(wǎng)友戲稱“三鬼”當家(老鬼、小鬼、賭鬼)，農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展很難有大的信貸需求。

最后，盡快出臺《指導意見》落實細則問題。指導意見最終是要基層部門去貫徹落實的，如果沒有落實細則，由于對政策把握理解的不同，政策在傳遞執(zhí)行過程中難免走樣，執(zhí)行效果也會大不相同，這就急需制定一些實施細則，使得指導意見能夠得到真正的貫徹落實。比如鼓勵中介機構適當降低針對涉農(nóng)企業(yè)上市和再融資的中介費用。但中介機構也是以追求利潤為目標的，降低中介費用，光靠鼓勵只怕難取得明顯成效。

(作者系知名財經(jīng)評論人、獨立經(jīng)濟學者)

關鍵詞： 涉農(nóng)企業(yè) IPO 思考