因公司2017年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤、期末凈資產(chǎn)均為正值，自5月23日起，紫光學(xué)大“脫帽摘星”。

不過對此，有市場人士認(rèn)為，紫光學(xué)大系依靠“財(cái)技”實(shí)現(xiàn)摘帽，從公司實(shí)際經(jīng)營上看，公司負(fù)債率高企(2017年負(fù)債率98.18%)，大股東以低于正常融渠道的低利息借款從而實(shí)現(xiàn)變相“輸血”。

紫光學(xué)大2018年一季報(bào)顯示，公司教育主業(yè)收入增長放緩、成本費(fèi)用增長超出收入增長，今年一季度公司營業(yè)收入為7.2億元，同比增長2.07%;凈利潤為300.7萬元，同比下降67.15%;扣非后凈利潤虧損223.22萬元，同比下降131.27%。

值得一提的是，目前紫光學(xué)大擬重組上市標(biāo)的方天山鋁業(yè)被曝在近兩年曾多次受到環(huán)保處罰。

大股東被指變相“輸血”

6月11日晚間，紫光學(xué)大發(fā)布兩則公告顯示，目前資產(chǎn)出售仍未找到買家，而重組天山鋁業(yè)相關(guān)方案仍在進(jìn)一步論證和完善中。

公告顯示，2018年3月26日起，紫光學(xué)大擬出售的廈門旭飛房地產(chǎn)99%股權(quán)在北交所(北京產(chǎn)權(quán)交易所)正式掛牌交易，轉(zhuǎn)讓底價(jià)為1.65億元;至4月23日未能征集到意向受讓方;隨后，紫光學(xué)大下調(diào)了轉(zhuǎn)讓底價(jià)，5月11日起掛牌以1.49億元轉(zhuǎn)讓，然而截至6月7日掛牌期滿未能找到買家。

據(jù)悉，紫光學(xué)大此次出售其持有的廈門旭飛房地產(chǎn)99%股權(quán)，主營業(yè)務(wù)為物業(yè)租賃業(yè)務(wù)。公司希望通過此次出售，改善公司資產(chǎn)質(zhì)量與財(cái)務(wù)狀況，促進(jìn)公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級。

數(shù)據(jù)顯示，紫光學(xué)大2017年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入28.12億元，凈利潤2438.09萬元，扣非后凈利潤1063萬元，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)7060.27萬元。盡管紫光學(xué)大在今年5月23日起，實(shí)現(xiàn)了“脫帽摘星”，但從公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上看，依然存在較大的壓力。

相比2400多萬元盈利，目前公司的仍面臨巨額的債務(wù)壓力。根據(jù)紫光學(xué)大2017年年報(bào)顯示，當(dāng)初為了收購學(xué)大教育而向控股股東紫光卓遠(yuǎn)借款23.5億元，貸款利率按4.35%/年，截至2016年已償還5億元本息。截至2017年12月27日，紫光學(xué)大對紫光卓遠(yuǎn)仍欠債18.15億元，展期借款利率仍按照4.35%/年。

紫光學(xué)大2017年年報(bào)顯示，截至報(bào)告期末，公司總資產(chǎn)35.85億元;凈資產(chǎn)7060.27萬元;負(fù)債總額為35.20億元，同比增長3.62%，由此計(jì)算公司負(fù)債率達(dá)到了98.18%。

值得一提的是，紫光學(xué)大對大股東18.5億元的借款利率只有4.35%，且沒有抵押物也沒有擔(dān)保的純信用借款。有觀點(diǎn)認(rèn)為這個融資成本遠(yuǎn)低于市場正常信托融資或是其他民間融資渠道，如果沒有大股東的這種變相“輸血”，公司的財(cái)務(wù)成本將大幅增加，甚至?xí)淌傻艄?438.09萬元的凈利潤，公司2017年難以實(shí)現(xiàn)賬面扭虧。

一位金融業(yè)內(nèi)人士在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)也認(rèn)為，一般信托融資成本在8%~10%之間，4.35%的利息已經(jīng)低于大部分中小股份制銀行的FTP。即使按照目前最低融資成本計(jì)算，18.5億元一年的融資成本至少也在1億元以上，且2018年較2017年成本更高。

另據(jù)紫光學(xué)大5月24日公告顯示，公司已與控股股東紫光卓遠(yuǎn)簽署《借款展期合同(二)》，約定再次展期借款本金金額人民幣18.15億元，再次展期借款期限自2018年5月24日起至2019年5月23日止，再次展期借款利率仍為4.35%/年。

天山鋁業(yè)被曝遭環(huán)保部門7次處罰

在公司主業(yè)經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況承壓下，紫光學(xué)大謀劃再次“賣殼”。公司在3月21日發(fā)布重大資產(chǎn)重組停牌公告，公司擬購買天山鋁業(yè)100%股權(quán)，構(gòu)成重組上市。

另據(jù)公司6月11日晚間公告顯示，公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買天山鋁業(yè)100%股權(quán)，交易預(yù)估金額為236億元。截至公告披露日，上市公司與交易對方已達(dá)成并簽署了意向協(xié)議，并擬簽署《發(fā)行股份并支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)協(xié)議》、《盈利預(yù)測補(bǔ)償協(xié)議》等文件。目前重大資產(chǎn)重組涉及的盡職調(diào)查、審計(jì)、評估等相關(guān)工作尚在進(jìn)行中，重組方案仍在進(jìn)一步論證和完善中。

據(jù)公開信息，天山鋁業(yè)未經(jīng)審計(jì)合并報(bào)表的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2015年至2017年公司營業(yè)收入分別為216.69億元、214.76億元、208.9億元，凈利潤分別為7.77億元、13.59億元、14.17億元。

外界對于紫光學(xué)大在重組教育資產(chǎn)之后，如今又?jǐn)M“回歸”傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)頗為關(guān)注。有投資者表示，傳統(tǒng)礦業(yè)企業(yè)面臨環(huán)保壓力，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，公司在最近36個月內(nèi)存在違反環(huán)保法律、行政法規(guī)或規(guī)章，受到行政處罰且情節(jié)嚴(yán)重或者受到刑事處罰的，不得IPO。

據(jù)天眼查軟件查詢顯示，天山鋁業(yè)在2016年11月份至2017年8月份之間，被石河子市環(huán)保局下發(fā)了7次處罰決定，違法類型包括違法排放污染物、傾倒固體廢物等。

《證券日報(bào)》記者通過全國企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)查詢發(fā)現(xiàn)，其中行政處罰信息項(xiàng)下也顯示了上述被行政處罰信息。

6月12日，《證券日報(bào)》記者致電紫光學(xué)大董秘辦公開電話，接線工作人員對記者表示，對天山鋁業(yè)是否存在環(huán)保違法等相關(guān)情況相關(guān)機(jī)構(gòu)肯定會做調(diào)查評估，根據(jù)規(guī)定受到行政處罰且情節(jié)嚴(yán)重的，構(gòu)成重大責(zé)任的，才會受到影響。目前天山鋁業(yè)的重組工作還在進(jìn)行之中，而涉及的盡職調(diào)查、審計(jì)、評估等相關(guān)工作尚在進(jìn)行中。對于公司是否存在利依靠大股東變相“輸血”而實(shí)現(xiàn)摘帽等相關(guān)問題，該工作人員表示將進(jìn)一步向公司了解確認(rèn)情況之后回復(fù)。

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