零售板塊行情回顧：

過去一周(5 個交易日)，上證綜合指數(shù)、深證成份指數(shù)漲幅分別為1.63%和1.47%，商貿(mào)零售(中信)指數(shù)的漲幅為0.88%，跑輸上證綜指和深證成指。

2021 年以來(228 個交易日)，上證綜合指數(shù)、深證成份指數(shù)漲幅分別為5.57%和4.43%，商貿(mào)零售(中信)指數(shù)的漲幅為1.15%，跑輸上證綜指和深證成指。

過去一周，商貿(mào)零售行業(yè)漲幅為0.88%，位列29 個中信一級行業(yè)的第13 位。

過去一周，29 個中信一級行業(yè)中22 個行業(yè)上漲，漲幅排名前三位的行業(yè)分別是餐飲旅游、食品飲料和家電，漲幅分別為9.05%、5.55%和5.16%。2021 年以來，商貿(mào)零售行業(yè)漲幅為1.15%，位列29 個中信一級行業(yè)的第20 位。2021年以來，29 個中信一級行業(yè)中21 個行業(yè)上漲，漲幅排名前三位的行業(yè)分別是電力設(shè)備、有色金屬和基礎(chǔ)化工，漲幅分別為56.88%、55.68%和50.83%。

過去一周，零售板塊子行業(yè)中，漲幅排名前三位的子行業(yè)分別是家電3C 連鎖、超市和專業(yè)市場，漲幅分別為2.78%、2.04%和1.40%。2021 年以來，零售板塊子行業(yè)中，漲幅排名前三位的子行業(yè)分別是貿(mào)易、黃金珠寶和百貨，漲幅分別為26.70%、14.30%和8.55%。

過去一周，零售行業(yè)主要的93 家上市公司(不含2021 年首發(fā)上市公司)中，49 家公司上漲，4 家公司持平，40 家公司下跌。過去一周，漲幅排名前三位的公司分別是跨境通、宏圖高科和大連友誼，漲幅分別為20.26%、16.06%和11.31%。2021 年以來，零售行業(yè)主要的93 家上市公司(不含2021 年首發(fā)上市公司)中，39 家公司上漲，54 家公司下跌。2021 年以來，漲幅排名前三位的公司分別是商業(yè)城、時代萬恒和津勸業(yè)，漲幅分別為266.99%、212.11%和141.99%。

零售行業(yè)投資策略：

近期消費數(shù)據(jù)表現(xiàn)仍然較為平淡，我們預計2021 年11 月社消數(shù)據(jù)表現(xiàn)或仍然難以超市場預期，主要是由于雙十一的數(shù)據(jù)表現(xiàn)一般，或?qū)⒂绊?1 月的整體消費增速。從目前的數(shù)據(jù)反饋來看，2022 年內(nèi)需仍然需要加強提振，我們期待政府有新的利好政策推出。否則我們預計2022 年消費或?qū)⑷蕴幱谙鄬睾蛷吞K的狀態(tài)，居民收入增速放緩將對消費仍然有一定抑制作用。從細分品類看，我們依舊看好黃金珠寶賽道以及白酒渠道商，建議投資者在2022 年可以對可選品中有一定投資保值屬性和抗通脹屬性的板塊加強配置。下周建議關(guān)注：百聯(lián)股份，天虹股份，老鳳祥，潮宏基，華致酒行，京東。

風險分析：

居民消費需求增速未達預期，地產(chǎn)后周期影響部分子行業(yè)收入增速，渠道變革大勢對現(xiàn)有商業(yè)模式?jīng)_擊高于預期。

（文章來源：光大證券）

關(guān)鍵詞： 光大證券 擴大內(nèi)需 迫在眉睫 利好 政策 漲幅 綜合指數(shù) 成