市場人士預(yù)計(jì)，藥明康德每中一簽或至少獲利4萬元

被稱為“醫(yī)藥界華為”的藥明康德周二將啟動(dòng)網(wǎng)上申購，有望成為首只上市的“獨(dú)角獸”企業(yè)。公司擬發(fā)行1.042億股，申購代碼為732259，網(wǎng)上申購上限為3.1萬股。

小分子醫(yī)藥研發(fā)龍頭

藥明康德3月27日過會(huì)，比富士康晚了19天，不過卻趕在富士康之前率先獲得IPO批文。值得一提的是，公司發(fā)行價(jià)21.6元，發(fā)行市盈率22.99倍，并沒有突破目前大多數(shù)新股23倍的發(fā)行市盈率。

對此，經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝表示，從藥明康德的發(fā)行市盈率來看，并沒有采取高價(jià)發(fā)行，這從側(cè)面表明監(jiān)管層對獨(dú)角獸企業(yè)募資的從嚴(yán)控制，也有利于降低獨(dú)角獸A股上市的泡沫，從而消除市場對獨(dú)角獸企業(yè)上市分流大量資金的恐懼心理。

資料顯示，藥明康德是國內(nèi)規(guī)模最大、全球排名前列的小分子醫(yī)藥研發(fā)服務(wù)企業(yè)，CRO(醫(yī)藥研發(fā)合同外包服務(wù)機(jī)構(gòu))行業(yè)龍頭。在全球范圍內(nèi)擁有26個(gè)研發(fā)生產(chǎn)基地和分支機(jī)構(gòu)，客戶數(shù)量超過3000家，通過“CRO+CMO/CDMO”全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋增加客戶黏性，與全球排名前20的大型藥企及各類新藥研發(fā)機(jī)構(gòu)建立了穩(wěn)定合作關(guān)系。

從業(yè)績來看，2015年-2017年，藥明康德營業(yè)收入分別為48.83億元、61.16億元和77.65億元;歸屬母公司股東的凈利潤分別為3.49億元、9.75億元和12.27億元。三年中營業(yè)收入和凈利潤的復(fù)合增長率分別高達(dá)26%和88%。

上市后上漲空間較大

去年上市的基因龍頭華大基因曾經(jīng)連續(xù)18個(gè)漲停，表現(xiàn)極其搶眼。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，最近1個(gè)月上市的新股，上市后平均連板數(shù)達(dá)10個(gè)。業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)，藥明康德上市后上漲空間較大，作為首只登陸A股的獨(dú)角獸，該股上市后表現(xiàn)值得期待。

對此，一位不愿具名的券商分析師表示，“藥明康德不管是業(yè)績還是成長性都好于華大基因，雖然不見得會(huì)有華大基因的18個(gè)漲停，但上市后漲個(gè)兩三倍可能性較大。”

申萬宏源認(rèn)為，就發(fā)行市盈率與行業(yè)市盈率比較而言，藥明康德發(fā)行價(jià)相對行業(yè)市盈率存在較大折價(jià)，預(yù)計(jì)上市后上漲空間較大。根據(jù)研報(bào)，藥明康德的中證行業(yè)PE為65.29倍。由于藥明康德以21.6元/股發(fā)行，如果在市盈率達(dá)到65.29倍時(shí)開板(約需8個(gè)連續(xù)漲停)，則每中一簽可獲利近4萬元。

資料顯示，藥明康德曾于2007年8月在美國紐交所上市，2015年12月退市。從美股退市后，藥明康德分拆為三大類業(yè)務(wù)分別上市。旗下的合全藥業(yè)2015年4月成功登陸新三板，目前市值約200億元;藥明生物于去年6月在香港上市，最新市值約750億元。根據(jù)計(jì)算，僅分拆出來的藥明生物和合全藥業(yè)兩家企業(yè)，市值已經(jīng)接近千億元人民幣。

機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)，藥明康德上市后，其估值將堪比A股醫(yī)藥股市值第一的恒瑞醫(yī)藥，相關(guān)參股或關(guān)聯(lián)公司有望迎來一波交易機(jī)會(huì)。A股公司中昆藥集團(tuán)、信邦制藥均通過常州平盛股權(quán)投資基金合伙企業(yè)參股上海金藥投資管理有限公司，而上海金藥為無錫藥明康德主要發(fā)起人;此外，眾生藥業(yè)與藥明康德有多項(xiàng)藥物研發(fā)的戰(zhàn)略合作協(xié)議。

關(guān)鍵詞： 獨(dú)角獸 藥明康德